덕산네오룩스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

OLED 유기재료의 국내 시장 최강자이자 소재 국산화 대표기업인 덕산네오룩스(주)의 2021년 상반기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

덕산네오룩스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

덕산네오룩스 (213420) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

덕산네오룩스(주) 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 OLED 소재 단일 사업부문으로 세부적으로는 정공수송층인 HTL(Hole Transfer Layer)과 발광층의 Red Host, 발광층을 보조해주는 보조층 소재인 R Prime, G Prime 등을 주력으로 생산하고 있습니다. 지난 상반기 수출은 712억 원으로 전체 매출의 82.8%를 차지하였으며, 내수는 147억 원으로 17.2%의 매출 비중을 기록했습니다.  

손익계산서 - 실적

덕산네오룩스 2021년 상반기 2분기 실적

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 433억 원으로 전년 동기 대비 53.1% 증가했고, 영업이익은 102억 원으로 31.3% 증가, 당기순이익은 88억 원으로 22.9% 증가했습니다. 주로 아이폰 12 시리즈의 판매 호조 및 애플과 삼성전자의 신규 스마트폰 제품에 대한 선 수요 증가로 2분기 및 상반기 전반의 실적이 향상되었으며, 태블릿 PC와 노트북의 OLED 디스플레이 침투율 증가도 당사의 소재 수요를 증가시켰습니다. 

추정 실적 컨센서스

덕산네오룩스 컨센서스

2021년 예상실적은 매출액 1,921억 원으로 전년 대비 33.2% 증가하고, 영업이익은 538억 원으로 34.2% 증가할것으로 추정했습니다. 삼성전자 갤럭시 Z폴드 3, Z플립 3 등의 수요가 급증하고 아이폰 13의 출시에 따라 꾸준한 수요 증가가 예상되며, OLED 닌텐도 출시 및 OLED 노트북 증가에 따른 소재 수요 증가도 당분간 지속될 전망입니다.  

현금흐름표

덕산네오룩스 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 90억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유형자산의 취득 및 기타비유동수취채권의 증가로 144억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동 현금흐름에서는 차입금을 조달하여 당기 부채를 상환하였습니다. 2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 114억 원이 증가한 463억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

덕산네오룩스 2021년 상반기 재무상태표

2021년 상반기 말 기준 자산총계는 전기 말보다 10.9% 증가한 2,450억 원으로 매출채권, 재고자산, 기타비유동금융자산, 관계기업투자 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 11.1% 증가한 313억 원으로 매입채무 및 기타비유동부채의 증가에 따릅니다. 자본총계는 이익의 증가 등으로 210억 원이 늘어나면서 2,138억 원을 기록했습니다.

덕산네오룩스 재무 안정성 비율

2021년 상반기 말 기준 재무안정성 비율에서는 유동비율 487.4%, 부채비율 14.6%, 자기자본비율 87.2%, 자본유보율 4,345.2%를 기록하면서 풍부한 유동성과 함께 건실하고 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다. 

---

최근 사업 및 연구 개발 현황

OLED 발광효율 및 수명 개선을 위한 연구

당사는 지난 상반기 매출액의 11.48%인 99억 원 규모의 비용을 투자하면서 OLED 정공 수송층 재료 개발, 인광 호스트 재료 개발 등을 통한 발광효율 및 수명을 개선하는 연구개발을 수행하고 있습니다.

덕산네오룩스 주요 연구개발 현황

Black PDL 개발 성공으로 삼성전자 갤럭시 Z폴드3에 처음 탑재

Black PDL(Pixel Defining Layer)은 비발광 소재로 RGB 각 서브픽셀이 서로 간섭하지 않도록 구분해주는 역할을 하는데, 기존에는 일본 기업인 도레이첨단소재가 독점해왔으나, 당사가 국산화에 성공하면서 신규 스마트폰에 적용되는 쾌거를 이루어냈습니다. 또한 삼성디스플레이는 Black PDL을 통해 세계 최초로 편광판을 없앤 OLED 패널을 상용화하면서 기존보다 한층 발광효율을 높일 수 있게 되었으며, 전력 효율의 증가 및 패널 두께도 축소되었습니다.  

---

주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

덕산네오룩스 주가 정보 (2021.09.27)

9월 27일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 2.5% 내린 66,200원에 거래를 마쳤습니다. 외국인비중은 17.18%이며, 시가총액 1조 5,895억 원으로 코스닥 시총 기준 32위 종목입니다.

덕산네오룩스 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.09)

당사의 주가는 OLED 소재 국산화를 선도하면서 주가도 꾸준한 우상향을 보이고 있습니다. 최근에는 시장 외적인 변동성에 따라 주가가 소폭 하락세를 보이면서 지난 8월 초순부터 65,000원 대에서 ㄹ횡보하는 모습이며, 수급에서는 기관의 매물이 꾸준한 모습을 보이고 있습니다. 안정적인 재무구조, 독보적인 원천기술과 전방시장 확보 및 차트 소견을 고려한 개인적인 목표주가는 80,000원으로 설정하였습니다.

---

투자 포인트

1. 국내 OLED 소재 시장 점유율 1위 기업

2. OLED 소재 업체 중 가장 다양한 제품 국산화 

3. OLED Red Host 개발 성공 및 최초 양산 

4. 고순도 소재의 합성, 정제, 증착 및 분석 기술과 특허를 통한 경쟁력 구축

5. 주 고객사인 삼성디스플레이 외 중국 BOE 등 글로벌 디스플레이 고객사 확보

6. 삼성디스플레이 노트 PC용 OLED 400%, 태블릿용 OLED 5% 출하량 증가에 따른 수혜 

7. 삼성디스플레이 2022년 QD-OLED TV 출시 예정에 따른 수요 증가 

8. 삼성전자 갤럭시 Z폴드3. Z플립 3의 수요 급증에 따른 매출 성장

9. 아이폰 13 출시 임박으로 인한 지속적인 매출 확대 전망

10. 중국 디스플레이 패널 업체(BOE, CSOT 등)들의 중소형 OLED 라인 가동률 상승

11. OLED 적용처(노트북, 폴더블 스마트폰, 차량용 디스플레이 등) 확대에 따른 당사의 소재 수요 증가

---

최근 주요 이슈, 공시

덕산네오룩스, 블랙 PDL 공급으로 추가 성장동력 확보 ‘목표가↑’-유안타증권 - 이투데이

덕산네오룩스, 블랙PDL 공급으로 추가 성장동력 확보 ‘목표가↑’-유안타증권

솔루스첨단소재·덕산네오룩스, 차세대 기술로 사업 다각화 - 시사저널

솔루스첨단소재·덕산네오룩스, 차세대 기술로 사업 다각화 - 시사저널e - 온라인 저널리즘의 미

삼성디스플레이, 편광판 없는 OLED 세계 첫 개발…국산 핵심 소재 적용, 폴드3 탑재 - 전자신문

삼성디스플레이, 편광판 없는 OLED 세계 첫 개발…국산 핵심 소재 적용, 폴드3 탑재

---

오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***