기업 분석 및 주가 전망 - 엠플러스 (259630)

기업 개요

Profile

회 사 명	(주)엠플러스
설 립 일	2003.04.08
대표 이사	김종성
임직원 수	201명(2020.09)
주소	충청북도 청주시 흥덕구 옥산면 옥산산단로 27
매출액	1043억 4360만 (2019.12)
주요 품목	2차전지 조립공정 제조장비
홈페이지	www.mplusi.co.kr

기업 개요 

엠플러스는 2003년 4월 설립되어 전기자동차와 에너지저장장치(ESS)용 2차전지 제조장비 중 파우치형과 원통형 장비의 제조를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.

2차전지 제조공정

2008년 미국의 2차전지 솔루션 기업인 A123 Systems와 협업으로 세계 최초로 2차전지 조립공정 자동화 시스템의 개발을 성공함으로써 일찌감치 전기차 배터리 시장에 성공적인 진입을 한 기업입니다. 

주요 연혁

날짜	내용
2020	제 3공장 완공
2019	'mPLUS Hungary Limited Liability Company' 헝가리 법인 설립
2017	코스닥 상장 (2017.09.20)
2017	EVE Energy Assembly Line 수주 MGL(중국) 노칭 장비 수주 SK이노베이션 서산라인 (팩키징 장비 외) 수주 Wanxiang A123 노칭, 디게싱 장비 수주
2016	Wansiang A123 디게싱 장비 수주 탑전지 Assembly Line 수주 Tianneng EV 노칭 장비 수주 Long Power system Assembly Line 수주
2015	SK이노베이션 노칭, 스태킹 장비 수주
2015	Wanxiang, Tianjin EV 노칭장비 수주
2014	Tianjin EV 노칭장비 수주
2014	미국 미시건대학교 Assembly Line 수주
2013	2차전지 파우치형 고속 조립장비 개발
2013	초소형 Stacking 장비 개발
2013	SK이노베이션 Wetting, Stacking 장비 수주
2012	연료 전지 조립장비 개발
2012	고속 노칭 장비 개발
2012	현대자동차 Pilot line 수주
2011	Sk이노베이션 노칭 장비, 팩키징 장비 수주
2010	SK이노베이션 디게싱 장비 수주
2010	Wanxiang 전기차용 배터리 노칭 장비 수주
2009	SK이노베이션 노칭 장비 외 수주
2009	A123 시스템 미국 조립 라인 수주
2008	A123 시스템 수주 (한국/중국) - 전해액 주입기, 조립 라인 외
2005	FPD용 초음파 Sc_Softwareribe System 개발
2003	회사설립

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주요 제품 및 현황

당사는 2차전지의 3가지 형태인 각형, 파우치형, 원통형 중 파우치형 전지의 조립장비를 전문적으로 제조합니다. 따라서 파우치형 2차전지의 제조 과정에 대한 기본적인 이해가 필요합니다.

2차전지의 제조과정은 크게 전극 공정 -> 조립 공정 -> 활성화 공정 등 3가지 프로세스로 나뉘게 되는데, 아래 그림처럼 각 공정 별로 세부적인 공정이 있습니다.

파우치형 2차전지 제조 공정 (자료: 당사 제공)

위 그림에서 조립 공정(Assembly Process)에 대한 장비 제조를 합니다.

세부 공정별 당사의 제품 내용입니다.

노칭 장비 (Notching)

엠플러스 노칭 장비

노칭장비는 롤 형태의 극판을 금형프레스를 사용하여 탭 부위를 따내어 단판 극판 형태로 만드는 역할을 합니다.

당사의 노칭장비는 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.

• 생산속도가 분당 240장으로 타 경쟁사의 분당 150장 대비 훨씬 빠름

• 실시간 Vision을 이용한 극판 주요 부위와 사이즈 검사 진행

• 극판 이송중 주요 부분에 석션/클리닝 기능 적용으로 Dust/Particle 최소화

• Splice기능 추가로 극판 연속 생산 기능 구현

• 이동 가능한 터치패널 설치로 유닛 조작 용이성 확보

• 극판 자동 교환 및 Dual conveyor 적용으로 생산성 극대화 실현

스태킹 장비 (Stacking)

엠플러스 스태킹 장비

단판 극판을 분리막 사이에 두고 일정한 두께로 적층을 하는 장비입니다.

당사의 스태킹 장비는 다음과 같은 기능이 있습니다.

• 단판 하나당 적층하는데 0.8초로 경쟁사의 1.2초 대비 빠름

• Vision 얼라인 기능 적용으로 정확한 얼라인이 가능하며, 불량 극판의 자동 검출 및 배출 가능

• Barcode Scanning 기능 적용으로 극판 생산 이력 추적 가능

• Double arm Stack 방식으로 생산 대기시간 최소화

• 극판 이재시 이매분리 기능 설치로 NG 극판 발생 최소화

탭 웰딩 장비 (Tab Welding)

엠플러스 탭웰딩 장비

탭 웰딩이란 스태킹에서 적층 된 다수의 단극판으로부터 흘러나오는 전류를 한 곳으로 모으는 그리드와 탭을 용접하는 공정입니다.

당사 장비의 주요 특징 및 기능은 다음과 같습니다.

• 공정 속도가 분당 15 셀 (경쟁사는 분당 10셀)

• 단/양방향 탭의 겸용장비 구현으로 다종의 전지에 대한 대응이 가능

• 실시간 Vision 검사기능 적용

• Ultrasonic 용접기 적용으로 정확하고 신속한 용접기능 구현

• Barcode labeling 시스템 적용으로 전지의 추적관리 가능

패키징 장비 (Packaging)

엠플러스 팩키징 장비

파우치를 전지에 맞게 모양을 형성하고 전지를 감싸 전해액을 주액 후 밀봉하여 배출하는 장비입니다.

당사 팩키징 장비의 주요 기능 및 특징입니다.

• 공정 속도는 분당 15셀 (경쟁사는 10셀)

• 온도 보상 시스템 적용으로 균일한 파우치 Forming 품질 구현

• 대용량 고속 주액기의 적용으로 설비의 생산효율 극대화 및 전지의 오염을 방지

• 고성능 진공펌프 및 밀폐형 챔버 적용으로 LEAK최소화

• 실시간 비젼 검사 적용

• Fill tube 적용으로 고속주액 시스템 구현

디게싱 장비 (Degassing)

엠플러스 디게싱 장비

최초 충방전 후 내부에 생긴 가스 불순물을 빼내고 최종 형상을 완성하게 하는 장비입니다.

디게싱 장비의 주요 기능과 특징입니다.

• 1단/2단 폴딩을 선택할 수 있어 다양한 전지 형상 구현 가능

• 전지 트레이와 전지를 한 공간에서 동시에 적재 및 배출할 수 있는 구조로 구성되어 있어 편리함

• 모델 변경의 편리함을 위하여 최소 부품의 교환으로 모델 변경이 가능하도록 설계

• 실시간 비젼 검사 적용

• 진공 챔버 내의 오염 최소화를 위하여 Piercing system 등을 적용

주요 제품 매출 추이 및 수주 상황

당사는 제조사로부터 장비를 수주하는 경우 공정별 구분이 어려워 세부 공정에 대한 제품별 매출은 별도 집계하지 않습니다.

매출 추이

엠플러스 제품 매출 

2018년 부터 2020년 3분기까지의 매출은 시장이 활발하지 않았던 2019년에도 전년 대비 33.5% 증가했으며 올해 3분기까지의 매출액은 1073억 원으로 코로나19로 인한 어려운 상황에도 이미 전년 매출을 넘어섰습니다.

수주 및 수주 예상 업체 상황

2020년 3분기 까지 인식된 매출은 1074억 원이며, 수주 잔고는 937억 원입니다. 

이중 SK이노베이션 헝가리 법인을 통한 노칭 장비, 텝 웰딩 장비 및 팩키징 장비 수주로 300억 ~ 450억 원 수주한 것으로 예상되고, 노스볼트사에서는 노칭과 스택킹 장비의 수주로 400억 원, 프랑스 ACC 사의 노칭 및 팩키징 장비 수주로 100억 원 등의 수주액이 예상됩니다. 당사가 2차전지의 격전지 중 한 곳인 유럽 시장을 공략하기 시작하면서 점차 고객사도 확대되는 상황으로 보입니다.

중국의 경우는 S볼트 사로부터 노칭장비 수주를 받으면서 약 150억 원 정도의 매출이 예상됩니다.

기업 경쟁력

전 세계 유일한 2차전지 조립 공정의 모든 설비 제작

제품 소개에도 나온 것처럼 엠플러스는 2차전지 조립공정의 노칭, 스태킹, 탭 웰딩, 팩키징, 디게싱 등 모든 조립 공정에 대한 자동화 설비를 제작하는 세계 유일의 기업입니다.

공정별 경쟁사 대비 빠른 생산 속도

주요 기능에 대한 설명처럼 각 세부 공정 장비 모두에 있어 생산속도가 경쟁 우위에 있습니다.

삼성SDI 출신 등 2차전지 업력이 20년 이상된 임원진들로 구성  

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고객사 현황

엠플러스 해외 고객사

엠플러스 국내 고객사

엠플러스는 주로 국내에는 SK이노베이션과 다수의 중국 기업들과 거래 관계를 맺고 있습니다.

중국의 경우 대부분 직접 영업 및 판매를 하고 있으나, 일부는 현지 에이전트의 고객사 소개 및 중국시장 동향에 관한 도움을 받은 후 당사가 직접 고객사와 기술협의, 입찰, 수주 및 출하까지 모든 사업적 단계를 진행합니다. 또한 올해부터 유럽과 미국 시장의 투자 및 영업을 본격화하면서 스웨덴 노스볼트, 프랑스 ACC 등으로부터 수주 실적도 발생하고 있습니다.

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재무 정보

손익계산서

2020년 3분기 실적

2020년 3분기 엠플러스의 실적입니다.

3분기 및 올해 누적 매출액은 각각 442억 원, 1074억 원으로 전년 동기 대비 47.7%, 43.3% 증가했습니다.

3분기 영업이익은 48.1억 원으로 전년 동기 대비 161% 증가했습니다.

올해 누적으로 영업이익률은 6.21%입니다. 

엠플러스 주요 재부정보

재무정보 요약을 보면 한 가지 아쉬운 점이 해마다 영업이익률이 큰 차이를 보인다는 점입니다. 설비업체의 특성상 매출 인식의 기간이 길어 고정비의 부담 등으로 불확실 한 부분이 예상됩니다. 또한 부채비율이 다소 개선되었지만 아직도 209%로 높은 편입니다.

 

엠플러스 일봉 차트(2020.12.24 장 종료) -

엠플러스 주가 정보 

엠플러스의 2020년 일봉 차트입니다. 코로나19 팬데믹으로 연중 최저치 4,940원을 기록 후 꾸준한 상승세를 보이다 9월 무상증자 발표에 따른 급등락을 겪었습니다. (초록색 사각형 부분) 현재는 시장 상황에 따른 일부 조정을 받으면서 큰 매물대 상방 돌파를 시도하는 모습으로 보입니다. 

 

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지적 재산권

당사는 2차전지 제조 설비 및 인프라 관련 국내 특허 33건, 해외 특허등록 3건, 출원 1건, 디자인등록 국내 5건, 해외 5건이 있습니다.

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주식 전망 및 투자 전략

전기차 배터리 시장의 급격한 성장세를 기반으로 한 세계 유일의 2차전지 조립공정의 모든 장비 제작, 경쟁 우위에 있는 장비의 성능 만으로도 투심을 자극하는 기업입니다. 2019년 헝가리 법인을 세우면서 유럽 시장 공략을 시작하여 올해 실적으로 결과를 만든 점도 향후 당사의 미래를 밝게 하는 업적으로 평가할 수 있습니다. 또한 배터리 생산 증설에 막대한 투자를 하고 있는 SK이노베이션 향 매출과 글로벌 전기차 시장의 강자 중 하나인 중국 시장의 매출 신장도 회사의 성장도 주목됩니다. 다만, 이익률이 일정치 않은 점과 다소 높은 부채비율은 개선의 여지가 있어 보입니다. 최소한 담보된 2020년 실적을 기반으로 앞으로의 성장성을 감안하면 중장기적인 접근으로 좋은 종목입니다. 

 

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참고 자료

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***