기업 개요
Profile
| 회 사 명 | (주)에이피시스템(주) |
| 설 립 일 | 1994.10 |
| 대표 이사 | 김영주 |
| 임직원 수 | 419명(2020.09) |
| 주소 | 경기도 화성시 동탄면 동탄산단 8길 15-5 |
| 매출액 | 4620억 7777만 (2019.12) |
| 주요 품목 | 반도체, 디스플레이 제조장비 |
| 홈페이지 | www.apsystems.co.kr |
기업 개요
AP시스템은 1994년 설립되어 반도체 제어 S/W의 개발 및 웨이퍼 열처리 장비를 개발하면서 사업의 토대를 닦은 기업입니다. 이후 디스플레이 액정 적하 장비의 개발과 AMOLED 봉지 공정에 사용되는 장비 개발 등 지속적인 연구 개발과 함께 중국, 베트남 등 해외 지사를 확장하면서 당사의 열처리 기술, 레이저 응용 기술 및 플라즈마 응용 기술을 토대로 한 디스플레이 및 반도체 제조용 장비를 제조, 공급하고 있습니다.
당사는 또한 2017년 3월 현 지주회사인 APS홀딩스와 인적분할을 통해 경영효율성 및 투명성을 극대화하기 위한 지배구조를 확립했습니다.
지주사인 APS홀딩스의 기타 특수관계자 중 웨이퍼 미소 결함 테스트 장비 전문 기업인 넥스틴이 포함되어 있습니다.
종속회사는 전자, 전기 기계제품의 판매 등을 목적으로 설립된 중국과 베트남 지사를 두고 있습니다.
주요 연혁
| 날짜 | 내용 |
| 2019.12 | 4억 불 수출의탑 수상 |
| 2017.04 | 코스닥 상장 |
| 2017.03 | 기업분할 (지주사의 사업회사 체제) |
| 2016.10 | 국책 과제 수행: 대면적 600mm 패널 이종 복합 패키징 공정 및 Encap 시스템 개발 ~ 2020.09.30 |
| 2016.09 | 베트남 법인 설립: APS VIETNAM CO., LTD |
| 2013.04 | 중국 법인 설립: APS China corp. |
| 2009.03 | 상호변경: 코닉시스템(주) -> AP시스템(주) |
| 2009.10 | AMOLED용 Encapsulation 장비 개발 (KORONA™ ENC) |
| 2008.11 | AMOLED용 레이저 결정화 시스템 개발 (KORONA™ LTP) |
| 2006.06 | 대형 액정디스플레이용(7,8세대) 액정적하장비 개발 (KORONA™ ODF) |
| 2003.11 | 300mm 웨이퍼 급속 열처리 장비 개발 (KORONA™ RTP 1200) |
| 2002.12 | 중소형 액정디스플레이용(4세대) 액정적하장비 개발 (KORONA™ ODF) |
| 1999.01 | 200mm 웨이퍼 급속 열처리 장비 개발 (KORONA™RTP 800) |
| 1997.12 | 반도체장비 제어 S/W 개발 (EasyCluster™) |
| 1994.10 | 회사 설립 (코닉시스템(주) |
주요 제품 및 현황
당사의 주요 제품에는 결정화 장비, 봉지 공정용 장비 등 디스플레이 제조 장비와 웨이퍼 급속 열처리 시스템, 박막 분리 장비 등의 반도체 제조장비가 있습니다.
KORONA™ LTP (Low Temperature Polycrystalline silicon, 저온 실리콘 결정화 공정)
당사의 KORONA LTP 장비는 디스플레이 공정 중 저온 실리콘 결정화 공정을 위해서 순수 국산화 기술인 ELA(Excimer Laser annealing) 기술 기반으로 개발된 장비입니다. 타 경쟁 장비 대비 별도의 열처리 절차가 필요하지 않기 때문에 공정 속도가 빠르고, 비용이 절감되는 효과가 있습니다.
KORONA™ LLO (Laser Lift Off, 레이저 박막 분리)
LLO는 플렉시블 디스플레이를 위해 설계된 박막 분리 장비입니다. 레이저, 광학 기술 및 모듈 등을 이용하여 기판에서 캐리어 글라스(Carrier Glass)를 분리하고 Thin Film Device를 제조합니다. 해당 기술은 필름 막을 분리하는 과정에서 그 특성이 변하거나 손상되지 않도록 하는 것이 중요합니다.
지난 2011년부터 삼성디스플레이에 공급하고 있으며, 향후 플렉시블 디스플레이 채택에 따른 당사의 LLO 장비의 수요 증가가 예상됩니다.
레이저 박막 분리 시스템은 차세대 디스플레이인 투명 디스플레이의 핵심 소재인 투명 폴리이미드 소재의 가공에도 필수적인 장비로, 꾸준한 수요가 있을 것으로 전망됩니다.
KORONA™ ENC (Encapsulation, 봉지 공정)
봉지 공정은 디스플레이 제조 상 모든 공정이 진행된 다음 산소와 수분의 침투를 막기 위해 글라스(Glass)로 밀봉하는 공정입니다. 당사의 KORONA Encapsulation 장비는 4세대 이상의 대면적 AMOLED 봉지 공정에 적용되며, 국내 유일의 봉지 공정 전체 설비를 공급하고 있습니다.
AMOLED(Active matrix Organic Light Emiting Diode, 능동형 유기발광 다이오드)는 TFT-LCD로 구현할 수 없는 플렉시블 디스플레이 패널을 구현할 수 있으며 고해상도, 저소비전력, 초박형 등의 장점을 가지고 있습니다. 당사는 2009년 하반기부터 AMOLED용 봉지 공정 장비를 삼성디스플레이에 공급하고 있습니다.
KORONA™ RTP
반도체 전공정의 핵심 장비인 급속 열처리(Rapid Thermal Process) 장비는 당사가 자체 개발한 열처리 제어 기술을 통해 공정 중 온도를 빠르게 가열 및 냉각할 수 있어 열 소모비용을 줄일 수 있고, 온도 균일성, 웨이퍼 회전, 방사율 보상과 지능형 온도조절 기능을 제공합니다. 해당 장비는 300mm 웨이퍼의 급속 열처리 공정에 사용되고 있으며, 향후 LSI 분야로 확정 적용되도록 추진하고 있습니다.
성장성 - 각 주요 제품 별 시장 상황
매출 구조
주요 제품 매출 추이
당사의 매출 구조를 보면 LTPS 결정 화용 ELA장비, 봉지(Encapsulation) 공정 장비 및 LOO(Laser Lift Off, 박막 박리) 장비 등 AMOLED 제조용 장비의 매출이 90.3%를 차지하며, RTP 등 반도체 제조용 장비가 8.4%를 차지하고 있습니다.
고객사 현황
당사는 현재 국내에는 삼성디스플레이, 중국의 BOE, CSOT 및 TIANMA 등 고객사를 확보하고 있습니다. 특히 중국 OLED 시장 확대 예상에 따른 신규 수주처 확보에 노력하는 것으로 알려졌습니다.
재무 정보
손익계산서 - 실적
AP시스템의 2020년 3분기 실적은 누적 매출액 4,131.7억 원, 영업이익 338.2억 원으로 전년 동기 대비 각각 38.8%, 96.3% 증가했습니다. 중국 디스플레이 고객사인 CSOT 등으로부터 발생한 매출과 삼성디스플레이 OLED 라인 가동률 증가로 인한 부품 비중이 증가하면서 양호한 실적을 기록했습니다.
주요 재무 지표
2020년 3분기 실적은 2019년 대비 양호한 편이지만 2017~2018년 대비 하락 폭이 큽니다.
지난 3분기 영업이익률이 10.43%로 최근 3년간 최고치를 기록했습니다. 장비에 들어가는 부품 판매 등으로 인한 수익성 개선이 아닌가 추정됩니다.
부채비율이 200% 대로 높은 편이지만 점차 개선되는 모습을 보이고 있습니다.
주가 정보
2021년 1월 14일 2.4% 상승하면서 25,600원에 마감됐습니다. 시가 총액은 3,707억 원으로 코스닥 231위 종목입니다.
당사의 주가는 2017년 3월 기업 분할 후 재상장하면서 최고가인 59,100원을 기록 후 하락세를 보이다가 2019년 말 상승 추세 앞에서 코로나19로 인한 주가 하락을 다시 맞았습니다. 하지만 코로나19 팬데믹 시즌에도 비교적 하락폭이 크지 않은 점을 볼 수 있습니다. 큰 흐름에서 재 상장 후 3년 간 바닥을 다지는 모습입니다. 큰 하락도 큰 상승도 기대하기 어려운 현재의 모습입니다.
최근 3개월간 일봉 차트를 보면 연말 이평선 위로 주가를 지지하면서 상승하다가 최근 조정을 보이고 있습니다. 수급에서는 최근 며칠 동안 개인의 유입이 보이고 있지만 전반적으로 기관계와 외국인이 매수 우위를 보이는 종목입니다.
컨센서스
2020년 4분기 매출 추정치는 1500억 원으로 2020년 연매출 5632억 원, 영업이익 438억 원을 달성할 것으로 내다봤습니다.
2021년에는 매출액 6376억 원으로 13.2% 증가, 영업이익은 517억 원으로 18% 증가하는 것으로 봅니다.
2017년 이후 큰 폭의 실적 하락에 따른 주가도 오랜 기간 바닥권 횡보하는 모습이었는데, 차트상 상승 여력은 있으나 당사의 중장기 가격은 AMOLED 시장의 성장성에 달려있기 때문에 상승 폭은 제한될 것으로 보입니다. 이에 따라 PER 10.6배로 밸류에이션 매력은 높아졌습니다.
지적 재산권
당사는 자체적인 연구 개발 및 정부 국책 과제 등을 통해 핵심 기술에 관한 지적재산권을 꾸준히 출원하였으며, 2020년 3분기 말 현재 당사의 사업과 연관된 특허 등록은 72건, 출원 중인 특허는 43건입니다.
주식 전망 및 투자 전략
투자 포인트
1. 국내 유일 AMOLED 봉지 공정 전체 설비 공급 기업
2. 당사의 독보적인 기술력을 기반의 Excimer Laser Annealing System (저온 실리콘 결정화 공정 장비)
3. OLED 생산 면적으로 볼 때 2019년 대비 2023년 2배 가까이 성장 전망 (UBI research)
4. 2020년 실적은 시장 기대치에 부합
5. 주요 국내 고객사인 삼성디스플레이 향후 투자 계획 미미, 추진 중인 WD-OLED 설비 확장 둔화
당사의 중장기 주가의 방향은 결국 대규모 수주 건이 발행해야 하는데, 현재로써는 삼성디스플레이 향 대형 수주는 기대하기 어렵다는 게 시장의 의견이고 결국은 중국의 CSOT, BOE, EDO 및 TIANMA 등의 대규모 수주가 관건입니다. 따라서 단기적 상승 폭은 제한적으로 보이며, 전방산업의 설비 투자에 따른 실적 변화에 중장기 접근이 가능할 것으로 보입니다.
참고 자료
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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