스마트폰, 5G, 자동차 전장, 태블릿 PC 등 첨단산업의 핵심 부품인 FPCB(연성회로기판) 및 응용부품을 제조, 공급하는 (주)비에이치의 2021년 상반기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석
비에이치 - 주가 전망 및 실적 분석
연성회로기판(FPCB)의 절대 강자인 (주)비에이치의 2021년 1분기 실적 분석과 최근 사업 현황을 통한 주가 전망을 공유합니다. 당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바
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2020년도 결산 실적 및 기업 분석
비에이치 (090460) - 주가 전망 및 실적 분석
RF PCB, BU FPCB의 독자기술을 바탕으로 스마트폰뿐만 어니라 5G, 자동차 전장, 태블릿 PC, 웨어러블 디바이스, PCM 산업 등 다양한 분야로 성장하고 있는 (주)비에이치의 2020년 실적 분석과 최근 사업
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실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 FPCB(Flexible PCB, 연성회로기판)을 제조하는 단일 사업부문으로 되어 있으며, 세부적으로는 단면 기판, 양면 기판, 다층 기판 및 OLED 핵심 부품인 RF, BU(build Up) 기판 등이 있습니다. 지난 상반기 주력 제품인 RF/BU 기판의 매출액은 1,872억 원으로 전체 매출의 62.14%를 차지하였고, 다층 기판은 796억 원으로 26.42%의 매출 비중을 나타냈습니다.
손익계산서 - 실적
2021년 2분기 당사의 실적은 매출액 1,624억 원으로 전년 동기 대비 53.9% 증가했고, 영업손실 10억 원을 기록하면서 적자 지속, 당기순이익은 46억 원을 기록하면서 흑자 전환했습니다. 매출 증가의 요인은 iPhone 12 시리즈의 판매 호조 및 단가가 높은 폴더블 모델용 FPCB 매출의 가시화 등입니다. 하지만 전방 업체의 단가 인하 압력에 따라 영업적자가 지속되었으나 전기 대비 그리고 전년 동기 대비 적자 규모가 크게 개선되었습니다.
추정 실적 컨센서스
2021년 연간 예상실적은 매출액 8,988억 원으로 전년 대비 24.6% 증가하고, 영업이익은 527억 원으로 55% 증가할 것으로 추정했습니다. 하반기 출시 예정인 iPhone 13에 RF-PCB가 적용되고, 경쟁사인 삼성전기가 RFPCB 사업 축소에 따라 반사 효과 그리고 신규 매출인 자동차 전장용 FPCB와 5G 안테나용 MPI 등의 매출도 점차 늘어날 것으로 보고 있습니다.
현금흐름표
지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 당기순손실 및 운전자산의 변동(재고자산의 증가 등)으로 64억 원의 현금이 유출되었으며, 투자활동에서는 유형자산의 취득으로 250억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금의 차입, 주식 선택권 행사 등으로 현금이 유입되어 당기 부채를 상환하고, 배당금을 지급하였습니다. 2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 520억 원이 줄어든 303억 원을 보유하고 있습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2021년 상반기 말 기준 자산총계는 전기 말보다 1.1% 늘어난 5,672억 원이며, 부채총계는 차입금과 매입채무의 증가로 5.8% 늘어난 2,584억 원을 기록했습니다.
2021년 상반기 당사의 재무 안정성 비율에서는 유동비율 120.4%, 부채비율 83.7%, 자기자본비율 54.4%, 자본유보율 2,015.5%를 기록했습니다. 유동성이 비교적 낮은 편이지만 2분기부터 실적이 점차 개선되기 시작했고, 스마트폰 전방산업의 호조와 신규 진출 사업의 실적 등으로 인해 재무상태도 점차 개선될 것으로 예상합니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
당사는 지난 상반기 매출액의 7.44%인 126억 원 규모의 비용을 연구개발에 투입하면서 첨단제품의 FPCB 제조방법 및 성능 개선 등을 수행하였습니다.
주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
9월 24일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 0.78% 내린 19,100원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 8.31%이며 시가총액 6,435억 원으로 코스닥 시총 기준 123위 종목입니다.
올해 당사의 주가는 1월 초 삼성전자 폴더블폰, 애플 아이폰 13등의 출시 및 신규 분야의 매출이 더해지면서 사상 최대 실적을 거둘 것이라는 전망에 연중 최고가인 24,600원을 기록했으나 이후 시장 변동성 및 1분기 실적 부진과 함께 15,750원까지 하락했고 최근까지 변동성을 보이면서 19,000~22,000원 사이에서 움직이고 있습니다. 최근 수급에서는 매도우위를 보이고 있는 기관과 외국인의 매물을 개인이 14 거래일 연속 순매수하면서 받아내는 모습에 주가는 9월 들어 13% 정도 하락했습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 26,000원으로 설정하였습니다.
투자 포인트
0. 최대 경쟁사 삼성전기의 RFPCB 사업 철수 예상에 따른 반사효과 전망
1. FPCB 시장점유율 국내 1위 기업
2. 일괄 생산라인 구축으로 생산성 및 원가 경쟁력 확보
3. 미국의 화웨이 제재로 인한 애플 공급사 반사이익 지속 전망
4. 퀄컴의 5G 안테나 케이블 사용 승인에 따른 매출 확대 전망
5. 폴더블 스마트폰 출하량 증가, 아이폰12 OLED 적용 RFPCB
6. 애플 iPhone 13에 RFpCB 적용에 따른 매출 성장 전망
7. 자동차 전장, 2차전지 및 RFPCB 시장 수요 대응을 위한 신규 투자
최근 주요 이슈, 공시
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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