세원 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

기존 내연기관 차량 및 전기차, 수소차 등 친환경 차량용 공조시스템의 핵심 부품을 제조, 공급하는 (주)세원의 2021년 상반기 실적 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

세원 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

세원 (234100) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)세원 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 차량용 공조 시스템의 주요 부품을 생산하는 2차 부품업체로서 1차 부품업체인 한온시스템, DENSO 등에 납품하고 있습니다. 지난 상반기 주력 부품인 Header Condenser의 매출은 132억 원으로 40.6%의 매출 비중을 차지하였으며, Evaporator는 38억 원으로 11.6%, Press 류는 30억 원으로 9.1%, Radiator Cap은 20억 원으로 6.1%, Pipe는 18억 원으로 5.6%의 매출을 기록했습니다. 지난해 11월 종속회사였던 (주)트리노테크놀로지의 지분 전체를 양도하면서 2021년 상반기부터는 매출에서 제외되었습니다.

손익계산서 - 실적

(주)세원 2021년 상반기 2분기 실적

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 147억 원으로 전년 동기 대비 0.5% 증가했고, 영업손실 5.6억 원, 당기순손실 1억 원으로 적자 전환했습니다. 전력반도체 제조 업체인 (주)트리노테크놀로지가 종속회사에서 제외되면서 연결 기준 매출 및 손익(2020년 기준 매출액 150억 원, 영업익 34억 원)에 상당한 영향을 받았습니다. 이를 감안하면 주력 제품인 Header Condenser 및 Evaporator 등의 친환경향 수요가 증가하면서 전체 매출 실적을 이끌었으나 매출 원가 부담으로 인해 적자를 기록했습니다. 

현금흐름표

(주)세원 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 3억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 합성사 및 화학 사업을 영위하는 (주)폴라리스우노의 지분 28.36%를 인수하면서 투자자산의 증가로 327억 원이 유출되었으나, 트리노테크놀로지 양도와 연결범위 변동에 따른 영향 등으로 총 59억 원의 현금이 유입되었습니다. 재무활동에서는 전환사채의 증가로 자금을 조달하였고 당기 부채를 상환하면서 총 330억 원의 현금이 유입되었습니다. 2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 378억 원이 증가한 457억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

(주)세원 2021년 상반기 재무상태표

2021년 상반기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 191.3% 늘어난 2,139억 원으로 현금 및 현금성 자산, 단기기타금융자산, 재고자산, 관계기업 투자자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 227.4% 늘어난 752억 원으로 매입채무, 전환사채 및 파생상품 부채의 증가에 따릅니다. 

(주)세원 재무 안정성 비율

2021년 상반기 말 기준 재무안정성 비율에서는 유동비율 534.1%, 부채비율 54.3%, 자기 자본비율 64.8%, 자본 유보율 2,271.5%을 기록하면서 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

신규 사업 및 매출 다변화를 위한 합성섬유 및 화학 사업을 영위하는 폴라리스우노 인수

당사는 5월 27일 지분 28.36% 양수하면서 신규 사업 진출 및 매출 다각화를 위해 종속회사로 편입하였습니다. 지분 취득일은 2021년 6월 30일로 간주하여 2021년 반기 손익에는 연결하지 않았습니다. 다만 자산, 부채 및 자본은 연결 반영되었습니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

(주)세원 주가 정보(2021.10.08)

2021년 10월 8일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 7.9% 오른 5,600원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비율은 0.71%이며, 시가총액은 1,875억 원으로 코스닥 시총 기준 514위 종목입니다.

(주)세원 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.10)

연초 현대차 아이오닉을 중심으로 전기차의 성장성이 부각되면서 연중 최고가인 8,740원까지 올랐던 주가는 차량용 반도체 공급 부족으로 인한 생산 차질과 시장 외적인 변동성 등에 따라 지속적인 하락세를 보이면서 4,085원까지 하락했으나, 최근 글로벌 전기차 기업인 루시드의 본격 양산 소식과 리비안의 상장 소식 및 한국 소부장 기업 방문 소식 등에 급등하면서 5천 원대 중반에서 가격이 형성되고 있습니다. 수급에서는 개인을 중심으로 외국인의 매수 유입이 잦은 가운데 최근 기관의 참여도 늘고 있는 모습입니다. 단기적으로는 개인적인 목표주가를 6,800원으로 설정하였습니다. 당사 주가의 방향성은 친환경 차량용 부품사업에서 수익구조를 어떻게 개선할 것인지가 중장기적인 관전 포인트가 되겠습니다.

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투자 포인트

1. 최종 고객사 현대 기아차향, 한온시스템을 고객사로 확보한 안정적 기반 구축

2. 테슬라, FORD, GM, BYD, 루시드 모터스에 당사의 공조 부품 공급 시작으로 매출 다변화를 통한 성장

3. 포드 라이트닝 전기 픽업트럭 향 헤더 콘덴서 등 2022년 양산 시작으로 인한 매출 확대 

4. 폴라리스 그룹 계열사인 폴라리스오피스, 폴라리스웍스, 폴라리스우노와 시너지 확대를 통한 전기차 부품 사업 확대

5. 신규 사업목적에 자율주행, 전기차, 수소차, 반도체, 블록체인, 바이오 의약품 추가로 향후 모니터링

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***