2차전지의 믹싱 공정 관련 장비를 전문적으로 생산하는 장비 관련주인 티에스아이(TSI)에 대한 사업 소개와 주가의 전망에 대해 알아보겠습니다.
기업 개요
Profile
| 회 사 명 | (주)티에스아이 |
| 설 립 일 | 1996.03.16 |
| 대표 이사 | 표인식 |
| 임직원 수 | 78명(2020.09) |
| 주소 | 경기도 화성시 향남읍 발안로 702-66 |
| 자본금 | 46(억) |
| 주요 품목 | 2차전지 믹싱 공정용 장비 제조 |
| 홈페이지 | www.taesungind.co.kr |
기업 개요
티에스아이는 1996년 태성기공이라는 상호로 사업을 시작한 2차전지의 믹싱 공정 장비를 주요 사업으로 하는 업체로서 중국, 미국, 유럽시장 진출 및 국내 전기차 배터리 3 사인 LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션 등에 믹싱 장비를 제조 공급하고 있습니다. 특히 당사의 믹싱 장비는 2차전지의 성능과 생산성 향상을 위해 다양한 소재 연구가 활발한 관련 업계의 요구에 부응하기 위해 믹싱 용량 확대, 소재 맞춤형 믹싱 기술을 제공하는 한편 미래 산업 선점을 위한 차세대 전지의 믹싱 시스템 연구개발도 진행 중입니다.
주요 연혁
| 날짜 | 내용 |
| 2020.07 | 코스닥 상장 |
| 2019.12 | 3천만불 수출의 탑 수상 |
| 2018.07 | 유럽 시장 확대에 따른 종속회사 TSI Europe Sp.Z o.o 설랍 (폴란드) |
| 2018.06 | 기업부설연구소 |
| 2017.05 | 전지 전극용 슬러리 믹서(CORONA) 특허 획득 |
| 2016.03 | 2차전지 생산라인의 분체형 활물질 이송 및 배출 시스템 특허 |
| 2010.10 | 미국 Mixing System 진출 |
| 2009.08 | 중국 Mixing System 진출 |
| 1996.03 | 태성기공 설립 |
사업의 개요
당사의 주력 사업인 믹싱 공정 장비에 대한 이해를 돕기 위해 당사 자료 등을 발췌하여 요약했습니다.
2차전지의 제조공정은 크게 전극공정, 조립공정, 활성화공정(충방전)의 3단계로 나뉘어 집니다.
티에스아이는 전극 공정 중 처음 단계인 믹싱 시스템에 대한 기술력을 보유하고 있습니다.
믹싱 시스템의 세부 공정은 고객사마다 차이가 있다고 합니다만, 크게 파우더 형태의 분체 공급, 선분산, 메인 믹싱, 슬러리 정장 및 이송의 과정을 거치게 됩니다.
주요 제품 및 특징
PD Mixer (Planetary Despa Mixer)
PD믹서는 트위스트 블레이드의 유성 운동에 의한 강력한 혼련・교반 효과와 데스파에 의한 고속분산 효과를 갖춘 장비로, 2차전지 슬러리 제조시 사용되는 가장 일반적인 믹서기입니다. 당사의 PD 믹서는 원재료의 손상없이 하나의 믹서에 혼합, 교반, 분산이 가능한 장비입니다.
또한 2차전지 관련 기업들의 다양한 소재 개발에 따른 요구에 부응하기 위해 소재 특성에 맞는 믹서를 제작할 수 있습니다.
CORONA Mix - 연속식 믹서로 공정 간소화 및 차세대 배터리(전고체 배터리) 필수 장비
당사는 전극용 슬러리 믹싱 기인 코로나 믹스 시스템을 2017년에 특허 취득을 했습니다. 이 믹싱 기는 지난 2018년 미국의 전기차 업체인 테슬라에서 2차전지용 '공정 기계 실사' 차원으로 방문하여 많은 관심을 받았던 장비입니다. (참고 기사: www.newspim.com/news/view/20181031000736 )
기존 국내 배터리 제조사들도 대부분 믹싱 공정에 PD 믹서를 사용해왔으나 연속식 믹서인 코로나 믹스를 이용하면 믹싱 시간 50% 단축, 및 공간 간소화 등의 효과를 볼 수가 있습니다. 최근에도 테슬라 CEO 일론 머스크는 자사의 직원들에게 "비용절감을 하지 않으면 살아남을 수 없다"라고 언급했는데요, 티에스아이의 CORONA Mix는 2차전지 제조 원가를 줄일 수 있는 기회가 될 것 같습니다.
또한 코로나 믹서는 향후 꿈의 전지라고 불리는 '전고체 배터리'의 믹싱 공정에 필요한 필수장비로서 현재 이에 대한 연구개발에 매진하고 있습니다.
| 제품명 | CORONA MIX |
| 제품 기능 | 2차 전지용 슬러리 제조에 최적화된 고효율 Mixer |
| 1 Shot Mixing 구현: 모든 재료를 1번에 투입하여 공정 시간 단축 | |
| 경쟁사 대비 강점 | 독점적인 독자 특허/디자인 보유 (유사제품 없음) |
| 기존 PD MIXER 대비 믹싱시간 1/2 단축 가능 | |
| Binder Mixing 등 PRE Mixing 공정을 제거하여 공정 단순화 가능 | |
| 유지보수 비용이 PD MIXER 대비 저렴 |
SOLU Mix
Solu Mix는 용매액을 빠른 속도로 순환시키면서 배관 내 음압 유도하여 분체를 흡입시켜 Binder의 Gelation 개선 및 고른 용해가 가능합니다. 코팅 표면 개선 및 전극 결착력 향상이 되어 생산 제품의 품질 향상에 도움이 됩니다.
| 제품 명 | SOLU Mix |
| 기능 | 2차전지 Binder인 PVDF와 CMC를 용매에 최단시간 용해하는 장비 |
| 분체 상태의 바인더를 용매가 흐르는 배관에 직접 투입 가능 | |
| 경쟁사 대비 강점 | 용매를 빠른 속도로 순환시키면서 배관 내 음압 유도하여 분체 흡입하여 투입시 분체의 용매 Wetting을 극대화하여 용해 시간 단축 |
| 분산력이 극대화된 기술로 Solution의 용해도 향상 | |
| Binder Gel 억제에 따른 코팅 표면 개선 |
PTS (Powder Transfer System)
PTS는 진공을 이용하여 Powder를 이송하는 System으로 고효율 저비용의 분체 공급장치를 말합니다. 현재 국내 특허를 보유하고 있으며, 국내외 고객사에 납품되고 있습니다.
| 제품 명 | PTS (Power Transfer System) |
| 주요 기능 | 활물질 분체(Powder)를 진공펌프를 이용해서 이송하는 장치 |
| 분체 정량성을 확보하면서 이송 가능 | |
| 이송시키는 목적지가 수평 또는 수직 모두 가능 | |
| 경쟁사 대비 강점 | 2층 구조가 필수요소가 아니므로 고객의 설비투자비 절감 및 유지보수비용의 절감 |
| 분체의 정량 투입 및 생산효율성 탁월 |
Mixing System(Turn-key)
마지막으로 믹싱 시스템 등 제조 공정을 위한 자동화 장비의 경우 턴키 방식으로 수주를 많이 하는데 티아이에스의 경우도 믹싱 공정 전체 시스템은 물론 믹싱룸의 설계 및 그에 기반한 구조물 건설, 배관/배선, 장비 설치, 고객사의 MES 연동 등 일체를 포함한 솔루션을 턴키로 제공합니다.
경쟁사 현황
현재 2차전지의 공정 중 믹싱 공정 장비 관련 경쟁사는 윤성에프앤씨, 제일기공 정도이며 해외에는 PRIMIX, ASADA, INOUE 등 일본 기업들이 있습니다. 중국에도 다수의 관련 기업들이 있으나 아직 국내 기술력과는 격차가 있다고 합니다.
신규 사업
전극식 슬러리 연속식 믹싱 공정
현재 믹싱 공정은 활물질, 도전재, 바인더(결합재)는 공정상 액체 용매에 의한 분산이 이루어지는데, 현재 2차전지 제조업체는 대부분 이 과정을 배치 프로세스로 진행합니다. 이런 배치당 공정을 처리해야 하므로 연속으로 실용량 2000리터를 처리할 수 없기 때문에 대량 생산을 위해서는 많은 설비 비용이 증가하게 됩니다. 티에스아이는 이러한 공정상 단점을 없애기 위해 세부 배치를 한 번에 믹싱 하는 연속식 믹서에 대한 개발을 진행하고 있습니다. 이러한 공정 단순화를 통해서 원가절감을 제공하고, 특히 차세대 배터리인 전고체 전지와 같은 고밀도 소재 믹싱 분야에 진입할 수 있게 됩니다.
수소 연료전지 촉매 슬러리 믹싱 장비
당사는 연료전지 촉매 슬러리 믹싱/분산 설비를 제작하는 이력을 가지고 있으나 현재는 정해진 장비를 공급받아 믹싱룸을 구성해 주는 초기 단계의 기술력만 보유하고 있습니다.
향후 수소 경제의 일환으로 향후 큰 성장성이 있는 수소차 등에 핵심부품인 수소 연료전지의 믹싱 분산을 제공할 수 있는 장비 개발을 신사업 분야로 선정하였습니다.
현재 수소 연료전지의 믹싱 장비의 연구 개발은 2021년 말까지 마칠 계획을 가지고 있습니다.
재무정보 - 손익계산서
당사는 2020년 7월 코스닥 상장 후 아쉽게도 3분기 실적이 좋지 않습니다.
3분기 매출은 89억 원으로 전 분기 대비 -52.3%, 전년 동기 대비 -29%를 기록했습니다.
영업 이익은 -14.5억 원으로 전 분기 대비 -227.8%를 기록했습니다.
주요 원인은 납품 일정의 연기 및 그에 따른 고정비 부담과 중국 관련 프로젝트에 대한 대손금 등으로 인해 수익성이 크게 떨어졌습니다.
당사에 의하면 4분기 중 헝가리 및 중국 프로젝트의 납품 진행으로 고정비 부담이 해소될 것이라고 밝혔습니다.
2020년 3분기 현재, 당사의 누적 수주총액은 351억, 수주 잔고는 340억으로 집계되었습니다. 장비 업체의 특성상 매출 인식 기간인 리드타임이 6~1년 정도 소요되는 점을 감안하면 내년 상반기에 실적이 회복될 것 같습니다.
투자 정보
| 업종 | 액면가(원) | 시가총액 (억원) |
발행주식 수 | EPS/PER | 업종 PER | BPS/PBR |
| 기계 장비 | 500 | 1,019 | 9,267,115 | /-1636원 | 3131 / 3.51 |
차트도 올해 7월 상장 후 3분기 실적의 영향으로 하락 추세에 있습니다. 현재 수주잔고는 내년도 상반기에 매출 인식이 가능한 점을 볼 때 당분간 특별한 모멘텀이 없이는 주가 상승이 쉽지 않아 보입니다.
현재 코스닥에서의 짧은 기간 동안 매물대 차트나 IPO 당시의 상황을 고려해보면 14,000원에서부터 매수한 분들이 많은 것 같습니다. 12월 4일 종가가 11,000원인데 10,000원까지 열려있는 상태로 보입니다. 하지만 전기차 관련 종목들이 대부분 조정을 받고 있는 시즌인 점과 향후 성장산업이라는 점을 고려할 때 차트 보다는 실적과 2021년을 주목하는게 좋겠습니다.
주식 전망 및 투자 전략
티에스아이는 코스닥 IPO부터 상장일까지 당사의 기술력을 바탕으로 한 실적과 전방산업인 전기차의 성장 가능성에 편승하여 많은 투자자들의 관심을 받았지만, 3분기 실적 하락으로 주가 흐름이 좋지 않습니다.
다만 당사는 전기차 배터리의 공정 중 많지 않은 경쟁사를 바탕으로 진입장벽이 다소 높은 믹싱 공정에 대한 솔루션을 제공할 수 있는 업체로서 성장 가능성은 충분해 보입니다.
또한 LG화학을 비롯한 삼성SDI, SK이노베이션 등 국내 배터리 3사 및 글로벌 메이저 고객사도 다수 확보하고 있기 때문에 전방산업에 대한 안정성도 있습니다. 믹싱 장비로서는 국내에서 유일하게 배터리 3사에 납품을 하는 기업입니다.
코로나19로 지연되었던 주요 고객사의 투자가 재개될 것으로 보고 있습니다.
따라서 4분기 실적 및 수주잔고가 단기적으로 중요하고, 그에 따른 티에스아이의 주가 방향성은 2021년 1분기를 기대해야 할 것 같습니다.
중장기적으로는 차세대 전지를 위한 믹싱 장비의 개발 및 수소 연료전지용 믹싱 시스템의 개발이 주목되는 기업입니다.
최근 소식
참고기사
[2차전지 패러다임 변화]'확장 잰걸음' 티에스아이, 142억 실탄 마련
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www.thebell.co.kr
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