국내 최고의 전자제품 및 2차전지용 동박 제조 관련주인 일진머티리얼즈(020150)에 대한 기업 정보와 주가 전망에 대해 공유합니다.
기업 개요
Profile
| 회 사 명 | 일진머티리얼즈(주) |
| 설 립 일 | 1987.08.11 |
| 대표 이사 | 허재명, 양점식 |
| 임직원 수 | 513명 (2020.09) |
| 주소 | 전라북도 익산시 석암로3길 63-25 |
| 자본금 | 230(억 원) |
| 주요 품목 | 전자제품 및 2차전지용 동박 제조 |
| 홈페이지 | www.iljinm.co.kr |
기업 개요
일진머티리얼즈 주식회사는 스마트폰, TV 등 모든 전자제품과 2차전지용 음극집전체로 사용되는 일렉포일(Elecfoil)의 제조 및 판매 목적으로 설립된 기업입니다.
계열회사로는 지주회사인 일진홀딩스를 비롯 일진전기, 일진다이아몬드, 일진디스플레이 및 당사가 있고 종속회사로는 다음과 같습니다.
종속회사에는 일진건설, 일진유니스코, 오리진엔코, 아이알엠, IMM, Samyoung Global construction, IMH technology 등이 있습니다.
종속회사 중 IMM 은 말레이시아 사라왁에 있는 동박제조 공장이며, IMH는 헝가리에 위치한 IMM의 자회사입니다. 최근 말레이시아 법인인 IMM을 국내 시장에 상장한다는 보도가 있었고 한국투자증권과 신한금융투자를 주관사로 내정하고 상장 준비 작업에 들어간 것으로 알려졌습니다. IMM은 최근 150억 원을 투자하여 자회사인 IMH를 설립하고 유럽시장 진출을 위한 교두보 역할을 할 예정입니다.
| 날짜 | 내용 |
| 2020.08 | IMH Technology 헝가리 |
| 2018.02 | 말레이시아 1공장 준공 |
| 2011.03 | 유가증권 시장 신규 상장 |
| 2011.01 | LED 안산 공장 준공 |
| 2008.12 | 2억불 수출의 탑 수상 |
| 2006.10 | 초극박 Elecfoil(IUT) 개발 |
| 2001.12 | 리튬2차전지용 Elecfoil(I2B) 생산 개시 |
| 1993.10 | 익산 제2공장 준공 및 가동 개시 (Elecfoil) |
| 1989.09 | 익산 제1공장 준공 및 가동 개시 (Elecfoil) |
| 1988.12 | Elecfoil 국내 최초 생사 출하 |
사업의 개요
당사는 크게 Elecfoil, Energy, Sensor의 세가지 사업 분야를 영위하고 있으나, Elecfoil 위주로 공유합니다.
동박(Elecfoil) 이란
일렉포일(Elecfoil)은 황산구리 용액을 전기 분해 해서 만드는 두께 10㎛ 이하의 얇은 구리 판입니다. 일반적으로 동박, Copperfoil 이라고도 불리며, 2차전지 분야에서는 전지 박이라 고도합니다.
당사 동박의 종류
2차전지용 동박 - I2B, I2K, I2S, ISS
일진머티리얼즈의 동박은 적용분야 및 용도에 따라 모델명이 여러 가지가 있습니다.
아래 제품은 2차전지에 주로 사용되는 동박의 종류입니다.
| 제품 명 | 적용 분야 | 특징 |
| I2B | 전기차, 전기자전거, 전동휠, 스마트폰, 무선전동공구 등 휴대성이 필요한 제품 | 범용 일렉포일 |
| I2K | 전기차, 에너지저장시스템(ESS) | 인장강도가 높아 중대형에 적합 |
| I2S | 전기차 | 에너지 밀도가 높아 전기차 주행거리 향상을 위한 2차전지 용도 |
| ISS | 전기차, 에너지저장시스템(ESS) | 실리콘(Si)함량을 높이기 위해 인장강도가 높은 2차전지에 적용 검토 중 |
반도체, PCB 및 안테나 용 동박 - IHT, UTC, VLP, ICS, HVLP, TRT/HRT
| 제품 명 | 적용 분야 | 특징 |
| IHT | 스마트폰폰, LCD | 고굴곡, 고산율 및 저조도의 특성으로 FPCB 제조에 사용 연성회로기판(Flexible Printed Circuit Board) 연성Elecfoil적층판(FCCL: Flexible Copper Clad Laminate) |
| UTC | 반도체 Packaging(Flip Chip), HD(High Density Interconnect) 기판, CPU | PCB의 미세회로, 고밀도, 고집적화 및 다층화에 적합한 초박형 Elecfoil |
| VLP | IC(직접회로) Packaging용 기판 | 두께가 얇으면서 열에 강함, 저조도 고강도 |
| ICS | PCB(가전제품용) | PCB 및 CCL의 주재료인 범용 제품 |
| HVLP | 5G안테나, 자율주행자동차, 데이터 센터 | 고속 전송에 적합한 Elecfoil로 안정적인 접착력과 손실 특성이 우수함 |
| TRT/HRT | 5G 안테나, 기지국 안테나 | 주파수 간섭을 최소화해야하는 제품에 사용 |
당사는 이처럼 우리 생활에 밀접한 가전제품, 전기자동차, 반도체, 에너지저장장치 및 안테나에 이르기까지 모든 전자제품의 필수 재료인 동박(Elecfoil)을 용도에 맞게 제조 판매하는 회사입니다.
주요 분야 별 시장 상황
글로벌 배터리(2차전지) 시장 전망
상기 그래프는 글로벌 2차전지의 시장 전망을 용량으로 예측한 것입니다.
현재 전세계에서 소비되는 전지 가운데 2차전지가 차지하는 비율은 30% 정도지만, 친환경 정책의 강화로 한번 사용하고 폐기되는 1차전지의 사용은 줄어들고 2차전지의 사용량은 계속 증가하여 70%까지 확대될 전망입니다. 에너지 시장조사 전문업체인 SNE리서치에 따르면, 2020년 추정치인 287 Gwh에서 2025년 전망치인 1,485 Gwh 까지만 하더라도 무려 5배에 가까운 성장이 예측됩니다.
전 세계 전기차 판매량 (성장률 전망)
리튬이온 배터리의 성장에 가장 큰 새로운 시장은 전기차가 될 것입니다. 이미 전기차 산업은 기존의 내연기관차량의 대체재로 부상하면서 가장 성장성이 큰 산업으로 떠올랐습니다.
상기 연구 자료에 의하면 글로벌 전기차 시장은 2018년부터 2025년 사이 연평균 29.4% 성장할 것으로 보고 있습니다. 연구자료는 성장의 이유로 유럽의 배출가스 규제와 판매량 호조, 글로벌 완성차 업체들의 판매 목표, 배터리 가격 하락 및 탄소중립과 글로벌 친환경 정책을 들었습니다.
글로벌 스마트폰 판매 수량 및 시장 규모 성장
스마트폰 등 IT 중심의 소형 2차전지 시장과 고부가가치 PCB 시장은 2016년부터 한자릿수 성장률로 감소하였습니다. 급기야 2019년 전 세계 스마트폰 출하량은 2.2% 감소하면서 역성장을 기록했습니다. 이렇게 현제 스마트폰 시장은 성숙기에 접어들어 새로운 시도가 필요한데 최근에는 인도, 남미, 동남아시아 등 신흥국 시장에 중저가 스마트폰 판매를 통해 사업을 유지하는 한편 폴더블 폰의 출시와 5G 서비스 구현 등을 통해 본격적인 수요 증가를 예상합니다.
전자회로기판 시장
Elecfoil의 또다른 적용 분야는 PCB(Printed Circuit Board)의 회로를 구성하는 얇은 구리박입니다.
PCB는 반도체나, 콘덴서, 저항 등 전자 부품을 위 그림과 같이 구리 배선이 가늘게 인쇄된 곳에 끼우고 서로 회로상 연결되도록 하는 제품입니다. 따라서 대부분의 전자기기 제품에는 이러한 형태의 동박이 인쇄된 PCB가 사용됩니다.
국내 PCB용 Elecfoil 시장 규모는 2019년까지 점차 감소하다가 2020년 들어 일부 회복되는 것으로 전망하고 있습니다. 하지만 스마트폰 시장의 전망이 밝지 않음에 따라 Elecfoil 산업도 완만한 하락을 예상하고 있습니다. PCB 사용 분야에서 스마트폰이 차지하는 비중이 30% 정도이기 때문에 PCB 용 Elecfoil 은 스마트폰 및 IT 제반 기기들의 성장과 밀접한 관계가 있습니다.
기업 경쟁력
고도의 생산기술이 요구되며 대규모 설비투자가 필요한 장치 산업으로 진입장벽이 높습니다.
2차전지 음극집전체용 Elecfoil은 경쟁사 대비 차별화된 기술력으로 생산되고 있습니다.
당사는 2017년 고강도 고연신율을 자랑하는 I2S 제품을 출시하여 2차전지의 용량과 출력을 대폭 향상시키는 역할을 합니다.
IT기기의 경박 단소화에 따른 Elecfoil 기술 개발 - 국내 최초 1.5㎛ 두께의 반도체용 초극박 Elecfoil의 국산화에 성공했습니다. 이 제품은 전자 IT 산업분야에 쓰이는 동박 중 가장 얇은 두께입니다.
(참조 기사: news.heraldcorp.com/view.php?ud=20201026000037)
신규(예정) 사업 - 양극재 (리튬 망간 산화물)
2차전지의 양극재는 LCO, LNO 등은 스마트폰 등 소형 기기의 2차전지에 주로 사용되고, 현재 전기차 등 대용량 2차전지에는 삼원계라 불리는 NCA, NCM 등의 양극활 물질이 사용됩니다.
그리고 LMO(Lithium Manganese Oxide, 리튬 망간 산화물)는 화학적 성질이 안정적이라서 전기차나 ESS 같이 고출력이 요구되는 장치에 주로 사용될 수 있습니다.
당사는 향후 LMO를 통해 300Wh/Kg 이상급 초고용량 및 초고수명의 양극재를 출시할 계획이라고 합니다.
고객사 현황
2차전지용 I2B시장은 국내 고객사인 삼성SDI, LG화학, 중국 BYD, 일본 Murata 등에 공급하고 있습니다.
PCB용 고객은 국내에는 삼성전기, 코리아써키트, 대덕전자, 인터플렉스 등이고 해외 주요 매출처는 중국, 대만 및 일본 등이 있습니다.
재무 정보
지난 3분기 손익계산서입니다. 3분기 매출은 1316억 원으로 전년 동기 대비 12% 감소했고, 영업이익은 119억 원을 달성하여 24% 정도 감소했습니다.
상기 테이블은 교보증권 리서치에서 나온 수익과 밸류에이션 수치입니다.
코로나19로 인해 저조했던 말레이시아 제2공장 가동률이 상승하고 3공장 증설에 따라 2021년에는 대략 7160억 원의 매출을 예상하며, 25% 성장을 하는 것으로 나왔습니다.
투자 정보
최근 2차전지 종목 군의 전반적인 조정 장세도 있었지만, 주가의 흐름에 일진머티리얼즈의 실적이 반영되는 모습입니다. 12월 9일 종가 46,400원인데 상승여력이 크지 않아 보입니다. 2020년 실적추정치로 영업이익 547억, 시가총액 2초 1395억원 대략 PER 39배입니다.
주식 전망 및 투자 전략
일진머티리얼즈 투자 시 고려해야 할 점은 먼저 경쟁사입니다.
두산 솔루스 외에도 SKC 자회사인 SK넥실리스 등 경쟁이 치열해지고 있습니다.
SK넥실리스의 경우 최근 당사의 말레이시아 공장 근처에도 공장을 설립한다는 보도가 있었는데, 자칫 주요 인력의 유출이 발생할 수 있겠습니다. 무엇보다 전 세계 동박 시장 매출의 절반 이상이 중국이고, 뒤이어 한국이 국가별 점유율 면에서 2위지만 비중으로는 20%가 안됩니다. 일진머티리얼즈 입장에서는 국내 뿐만아니라 국외 경쟁사와도 치열한 점유율 싸움을 해야하는 상황입니다.
또한 말레이시아 법인인 IMM에 대한 국내 상장이 예정되어 있는데 주가에 영향을 미칠 수 있는 부분입니다만, 당장에는 말레이시아 공장이 풀가동 상태가 아니라 실제 매출이 잘 나오는 내년 후반기에 상장을 할 것 같습니다.
3분기 실적의 영향으로 단기적으로는 주가 흐름이 좋지 않아 보이고, 2021년은 말레이시아 공장의 가동 및 증설 등으로 실적 개선이 예상됩니다. 추가 하락 시 일부 매수하면서 중기적 관점으로 봐야 할 듯합니다.
참고자료: 최근 소식 및 증권사 리포트
SKC, 말레이시아에 '해외 1호' 동박 공장 - 한국경제 (2020.12.15)
SKC, 말레이시아에 '해외 1호' 동박 공장
SKC, 말레이시아에 '해외 1호' 동박 공장, 전기차 배터리 핵심 소재 LG에너지솔루션·CATL에 납품 수요 급증하자 해외에 생산 기지 2025년 年 생산량 14만t으로 배터리社 진출한 폴란드에 법인 유럽 공
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