5G 스마트폰 핵심 부품 SAW, BAW 필터의 글로벌 강자 와이솔
기업 분석과 적정 주가 전망
기업 개요
Profile
| 회 사 명 | (주)와이솔 |
| 설 립 일 | 2008.06.20 |
| 대표 이사 | 염상덕 |
| 임직원 수 | 555명(2020.09) |
| 주소 | 경기도 오산시 가장로 531-7 |
| 매출액 | 3703억 1728만(2019.12) |
| 주요 품목 | 전자 전기 기계기구 및 부속품 |
| 홈페이지 | www.wisol.co.kr |
기업 개요
당사는 2008년 회사의 설립과 함께 삼성전기로부터 SAW Filter 사업부를 인수하면서 관련 사업을 시작했습니다. 이후 삼성전자를 비롯한 중국 ZTE 등 주요 휴대폰 제조업체들과 협력관계를 맺으면서 성장했고, SAW Filter와 Duplexer를 집적한 RF module 제품을 제조 및 공급하고 있습니다. 최근에는 신규사업으로 Piezo를 응용한 음향 Ceramic Actuator Module 사업에 진출하였으며, 5G 시대의 도래에 따른 28 Ghz 영역에 필요한 BAW Filter의 개발 및 양산을 앞두고 있습니다.
당사의 종속회사로는 일본, 중국 및 베트남 등 현지 법인과 화학제품의 제조 및 연구개발을 영위하는 위매스가 있습니다. 종속 기업 외에 LEAD Techno와 (주)엠플러스 포함 6개의 계열회사를 가지고 있으며, 당사의 최대 주주는 주식회사 대덕으로 33.80%의 지분을 소유하고 있습니다.
주요 연혁
| 날짜 | 내용 |
| 2019.05 | 삼성전자 "The Best Quality Supplier" 수상 |
| 2018.12 | 최대주주 변경(대덕GDS->대덕전자) |
| 2017.08 | WISOL JAPAN Co.,LTD 법인 설립 (일본, 개발 거점) |
| 2016.12 | 3억불 수출의 탑 수상 |
| 2016.05 | ISO/TS 16949 자동차분야 품질경영시스템 적합성 인증 |
| 2015.05 | 와이솔 하노이 법인 공장 준공 |
| 2014.05 | World Class 300 선정 |
| 2012.12 | 제 3공장 준공(경기도 오산) |
| 2011.07 | 중화시장 영업 확대를 위한 심천사무소 개설 |
| 2011.03 | ZTE 협력업체 등록 |
| 2011.01 | RF module 사업 개시 |
| 2010.09 | 코스닥 상장 |
| 2009.03 | 삼성전자 협력업체 등록 |
| 2009.01 | 삼성전자 Eco Partner 인증 획득 |
| 2009.01 | 천진위성전자 유한공사 공장 준공 |
| 2008.08 | 삼성전기 SAW Filter 사업부 인수 |
| 2008.08 | 천진위성전자 유한공사 설립(중국 현지 법인) |
| 2008.06 | 회사 설립 |
주요 사업 부문 및 현황
SAW Component
SAW(Surface Acoustic Wave, 표면탄성파) Filter란 탄성체 기판의 표면을 따라 압전효과로 인해 전파되는 음향파로써, 압전 기판의 기계적 진동을 이용한 통신용 필터입니다. 휴대폰 통신의 2G부터 4G까지는 SAW 필터가 널리 사용됩니다.
당사의 SAW 관련 부품에는 Single Filter, Dual Filter, Duplexer 그리고 Multiplexer 등이 있습니다.
Single Filter
입력된 여러 주파수 성분 중 원하는 주파수 대역만 통과시키고 나머지 대역은 감쇄시켜주는 RF 부품입니다.
Dual Filter
Single Filter 2개를 집적하며 소형화시킨 제품입니다.
Duplexer
휴대폰의 안테나 뒷단에 위치하여 송신신호와 수신 신호를 분리해 줌으로써 안테나를 통해 송수신이 가능하도록 해주는 부품입니다.
Multiplexer
BAW
BAW(Bulk Acoustic Wave, 체적탄성파)는 5G 시대가 도래함에 따라 28 Ghz 이상의 초고주파 대역에 대응하기 위한 필터로써, 압전체를 이용하는 점에서 원리적으로 SAW와 동일합니다. 하지만 SAW의 경우 표면에 전극을 형성하기 때문에 소자의 크기를 줄이는 데 한계가 있으며, 2 Ghz 이상의 고주파 대역에서는 성능이 제한적이기 때문에 5G에서는 이 문제를 해소할 수 있는 BAW 필터가 필수적이라고 할 수 있습니다.
Piezo Device
압전효과를 응용하여 세라믹 적층 기술을 접목시킨 압전 소자로써 디스플레이 패널 등에 직접 부착하여 음을 구현하는 모듈입니다.
Piezo: 특정 방향으로 압력을 가하면 물질의 표면에서 전기가 발생하는 성질(네이버 지식백과)
당사는 지난 2018년 신규사업의 일환으로 Piezo를 응용한 음향 Ceramic Actuator Module 사업을 시작했습니다. LG향 Crystal Sound OLED 용 진동자(리시버)로 채택되어 2019년 상반기에 출시되었습니다. 이후 중국 메이저 휴대폰 제조사도 당사의 모듈을 부착하여 전시를 하면서 양산을 시작하였습니다. 향후 Piezo 음향 모듈 사업은 모바일뿐만 아니라 TV, Monitor, Notebook, PC 등 다양한 가전 및 IT제품에 스피커로 확대 채용을 위해 개발 중입니다.
RF Module
당사의 RF Module에는 용도에 따라 SLM, GLM, FEMiD, DBLM, LFEM 등이 있습니다.
SLM
Low Noise Amplifier와 수신용 SAW Filter 를 여러 전기적 소자가 내장된 하나의 기판에 패키징 한 RF 부품입니다. 지난 2015년부터 삼성전자 향 플래그십 스마트폰 모델에 채택되면서 당사의 성장을 이끌었던 제품 중 하나입니다.
GLM
Low Noise Filter와 GPS용 SAW Filter를 여러 전기적 소자가 내장된 하나의 기판에 패키징한 RF 부품입니다. GLM 및 FEMiD 등의 모듈은 5G 도입과 함께 꾸준한 매출에 기여할 수 있는 제품입니다.
FEMiD
휴대폰 메인 신호단의 송신신호와 수신 신호를 분기, 여과시켜주는 역할을 담당하는 고집적도 RF 모듈 부품입니다.
DBLM
Dual band 지원을 위해 SLM 2개가 하나의 모듈로 집적된 RF 부품입니다.
LFEM
주요 제품의 매출 및 생산 시설
매출 실적 추이
당사의 2020년 3분기 매출과 지난 2년 간의 동기 매출 추이입니다.
매출 실적 전망
당사 매출 실적 전망에 따르면 2021년 주요 매출원인 SAW Filter는 2357억 원으로 전체 매출의 55.2% 차지하고, Filter Module의 경우 1910억 원의 매출로 45%의 비중을 차지할 것으로 전망했습니다.
주요 제품 매출 추이
생산 실적 및 가동률
지난 2020년 3분기 누적 기준 생산 실적에 의한 가동률은 86.10%로 최근 2년 간의 가동률에 비해 소폭 감소했습니다. 전방 시장의 코로나19의 영향으로 인한 스마트폰 출하량 감소 등이 주요 원인으로 추정됩니다.
연구 개발 현황
당사는 우선 지난 3분기까지 무려 238억 원에 달하는 연구 개발비를 지출했습니다. 해당 비용은 주로 휴대폰에 사용되는 RF 솔루션 제품의 선행 기술 및 신제품 개발에 사용됩니다. 또한 기존의 SAW Filter 외에 소형화, 박형화를 위해 SAW Filter Module의 개발 및 공정개선을 위한 기술 개발도 진행하고 있습니다.
고객사 현황
당사는 주요 거래처인 삼성전자를 비롯하여 중국의 ZTE 등 스마트폰 제조사를 고객사로 확보하고 있으며, 샤오미, 오포, 비보 등과 같은 휴대폰 제조업체 등 IT 제조업체를 당사의 고객으로 추가하는 매출처 다변화 전략을 실행 중입니다.
재무 정보
손익계산서 - 실적
와이솔의 지난 2020년 3분기 누적 기준 매출액은 2523억 원으로 8.1% 감소했고, 영업이익은 151억 원으로 52.8% 감소했습니다. 코로나19 영향에 따른 휴대폰 출하량 감소로 인한 영향으로 풀이됩니다. 반면 당기 순익은 무려 72.4% 감소했는데, 주요 원인은 연구 개발비 투자에 따른 것으로 확인됩니다.
주요 재무 지표
영업이익의 규모는 줄었으나, 연구 개발 및 2021년 Capa 향상을 위한 증설 투자 계획 등은 활발하게 이루어지는 것으로 보입니다.
컨센서스
컨센서스 기준 2020년 연매출은 전년 대비 5.4% 감소한 3502억 원을 예상했고, 2021년은 이미 출시된 삼성전자 S21 등 신제품 출시와 5G 본격화에 따른 SAW Filter 등의 매출 신장에 의해 2020년 보다 19.4% 증가한 4183억 원을 추정했습니다.
주가 정보
2월 8일 종가 기준 14,850원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 7.63%이며, 시가총액 4,184억 원으로 코스닥 시가총액 상위 197위 종목입니다.
수급에서는 기관과 외국인은 팔자 우세이고, 개인 홀로 매수 우위를 보이고 있습니다. 명절이 다가와서인지 거래량도 줄어드는 모습입니다. 단기적으로는 거래량 감소와 함께 하락할 것으로 보이는데, 명절 전후로는 관망하면서 좀 더 추세를 살펴보는 게 좋을 것 같습니다. 개인적으로 중장기 목표가는 19,500원이며, 명절 전 후로 단기 추세 전환이 명확해지면 매수 타점을 잡을 생각이고, 1차 지지는 14,200원으로 보고 접근 예정입니다.
주봉이나 월봉을 기술적으로 보면 조만간 하락 또는 상승의 추세 전환의 분기점이 올 것 같습니다.
시장의 수급 상황과, 4분기 실적 및 2월 말 경 신규 양산 예정인 BAW Filter의 양산 소식 등이 중장기 주가의 방향을 결정할 것으로 생각됩니다.
주식 전망 및 투자 전략
투자 포인트
1. 국내 유일 스마트폰 통신용 핵심 부품인 SAW Filter 제조사
2. SAW Filter 세계 시장 점유율 15% (무라타, RF360에 이은 글로벌 3위)
3. 5G 본격화에 따른 핵심 부품인 SAW 수량(탑재) 증가 및 BAW Filter 제조에 대한 수혜
4. 삼성전자의 글로벌 점유율 증가 및 5G 비중 확대로 인한 RF Module 수요 증가 예상
5. 신규 사업인 Piezo를 응용한 음향 Ceramic Actuator Module 사업 확대 기대감
6. 국내 스마트폰 출하량 3억대(작년 2억대가량), 중화권 고객사의 연간 성장률 40% 이상
참고 자료
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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