후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

불소화학 기술과 축적된 제조 공정 기술 기반으로 2차전지 소재, 냉매, 반도체 특수가스 및 무기불화물 등을 제조, 공급하는 (주)후성의 2021년 2분기 실적 분석 및 최근 사업현황을 통한 주가 전망을 공유합니다. 

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

후성 (093370) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)후성 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 불소화학 기술 기반으로 국내에서는 냉매와 중국을 비롯한 해외에서는 2차전지 전해질 등의 제품을 공급하고 있습니다. 지난 상반기 냉매의 매출은 1,325억 원으로 전체 매출의 88.3%를 차지하였고, 2차전지 소재 부문의 매출은 174억 원으로 11.6%의 매출 비중을 나타냈습니다.

손익계산서 - 실적

(주)후성 2021년 2분기 실적 - 손익계산서

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 755억 원으로 전년 동기 대비 20.9% 증가했고, 영업이익은 71억 원으로 153.1% 증가, 당기순이익은 44억 원을 기록하면서 흑자 전환했습니다. 중국 및 폴란드 공장의 2차전지 수요에 대응하기 위한 증설로 발생한 비용 부담이 해소되면서 실적이 개선되고 있습니다.  

추정 실적 컨센서스

(주)후성 컨센서스

2021년도 예상 실적은 매출액 2,982억 원으로 전년 대비 14% 증가하고, 영업이익은 239억 원으로 753.5% 증가할 것으로 추정했습니다. 중국 현지업체와 JV(Joint Venture)를 통해 증설한 전해액 첨가제 공장(400톤 -> 3,800톤)이 올해 말에 완공 예정으로 2022년 실적이 크게 개선될 것으로 보고 있습니다.

현금흐름표

(주)후성 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 총 59억 원의 현금이 유입되었으며, 설비 투자에 따른 유무형 자산의 취득으로 투자활동 현금흐름은 306억 원이 유출되었습니다. 재무활동 현금흐름에서는 단기 차입금을 조달하여 부채를 상환하였습니다. 2021년 6월 30일 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기보다 308억 원이 줄어든 141억 원을 보유하고 있습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

(주)후성 2021년 상반기 재무상태표

지난 6월 30일 기준 당사의 자산은 전기보다 0.8% 증가한 5,404억 원이며, 부채는 0.3% 증가한 2,960억 원을 기록하였습니다. 이익의 증가로 자본총계는 33억 원이 증가한 2,445억 원을 기록했습니다. 

(주)후성 재무상태 비율

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 74.6%, 부채비율 121.1%, 자기자본비율 45.2%, 자본유보율 372.7%를 기록하였습니다. 부채비율이 비교적 높은 편이나 증설에 따른 비용으로 중국 전기차 시장의 급성장 및 반도체 특수가스의 수요 증가에 따라 수익성 및 재무상태의 개선도 예상하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 2.98%인 40억 원을 연구개발에 투입하면서 2차전지 전해액, 반도체 에칭 사스인 초고순도 불화수소 등의 개발을 지속하고 있습니다.

최근 연구개발 현황

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

(주)후성 주가 정보(2021.08.19)

8월 19일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 3.07% 내린 14,200원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 6.82%이며, 시가 총액 1조 3,150억 원으로 코스피 시총 기준 192위 종목입니다.

(주)후성 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.08)

당사의 주가는 지난 6월부터 글로벌 전기차 판매량 증가 전망과 전기차용 2차전지 전방산업의 해외 투자 확대, 중국 전기차 시장의 수요 급증에 따라 당사의 주가도 급등하기 시작하면서 6월 중순 10,000원 초반이었던 주가가 최근 들어 14,000원 중반대를 형성하고 있습니다. 최근 수급에서는 외국인과 기관의 매수 우위에 개인은 매도로 대응하고 있습니다. 차트 소견 및 사업 전망을 종합한 개인적인 목표주가는 18,000원으로 설정하였으나, 최근 시장 변동성에 따른 조정을 염두에 두면서 진입 시기를 고려해야겠습니다.

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투자 포인트

1. 환경규제로 인한 냉매가스 공급의 독보적인 진입장벽 확보

2. 일본 수출 규제로 인한 반도체 특수가스(초고순도 불화수소) 국산화 및 공장 건설 

3. C4F6 반도체용 특수가스 설비 2019년 3월 증설 완료 (80MT -> 180MT)

4. 중국 난통 법인 WF6 500MT 신규 증설, 2020년 말 가동 개시로 2021년부터 본격 매출 전망

5. 중국 난통 2차전지 LiPF6 생산능력 400MT -> 3800MT로 추가 증설로 일부 정상 가동 및 시운전 중

6. 반도체 특수가스 및 2차전지 전해질 대규모 증설 효과는 실적으로 나타날 것

7. 반도체 슈퍼사이클, NAND Flash 고단화, 고집적화에 따른 수혜

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***