서연이화 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

자동차용 내외장제를 전문으로 생산하는 중견기업 (주)서연이화의 2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

서연이화 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

서연이화 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

서연이화 (200880) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 서연이화(200880)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

서연이화 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 3분기)

당사를 포함한 연결회사는 자동차용 내 외장 부품을 생산하는 기업으로서 주요 제품에는 Door Trim, Console, Luggage Side Trim, Headlining, Package Tray 등이 있으며 소형 상용차용 Seat, Bumper, Tail Gate Trim, Cowl Top 등의 내 외장 부품이 있습니다. 지역별 매출에서는 북미 시장은 꾸준한 반면, 중국은 감소 추세에 있으며, 인도 시장의 점유율이 점차 증가 추세입니다. 지난 3분기 내수는 5,972억 원의 매출로 전체 38.3%의 비중을 기록했으며, 해외 매출은 유럽이 2,891억 원으로 18.5%, 인도 2,852억 원으로 18.3% 그리고 미국은 2,059억 원으로 13.2%의 매출 비중을 나타냈습니다.

손익계산서 - 실적

서연이화 - 손익계산서

2021년 3분기 실적은 매출액 5,098억 원으로 전년 동기 대비 4.7% 감소했고, 영업이익은 192억 원으로 33.1% 감소, 분기 순이익은 270억 원으로 631.6% 증가했습니다. 누적 기준으로는 매출액 1조 5,607억 원으로 16.9% 증가했으며, 영업이익은 287억 원으로 767.1% 증가했고, 당기순이익은 467억 원으로 흑자 전환했습니다. 3분기는 차량용 반도체 공급 부족에 따른 전방산업의 생산량 감소로 전반적인 실적이 위축되었습니다. 

추정 실적 컨센서스

서연이화 - 컨센서스(2022.02)

2021년 실적은 매출액 2조 1,340억 원으로 2020년 대비 8.7% 증가하고, 영업이익은 760억 원으로 56.7% 증가할 것으로 예상했습니다. 올해 예상 실적은 매출액 2조 3,290억 원으로 전년 대비 9.1% 증가하고 영업이익은 690억 원으로 9.2% 감소할 것으로 내다봤습니다. 올해도 꾸준한 성장과 실적을 전망하고 있으나, 국제 원자재 가격 상승에 따라 수익 규모는 감소할 것으로 추정하였습니다. 2016년 한국 정부의 사드 배치 문제로 당사 포함 자동차 관련 기업들이 중국 시장에서 어려움을 겪고 있으나, 인도 시장 등 신흥국에 진출하면서 전반적인 성장세를 이어가는 모습이 긍정적으로 평가됩니다.

현금흐름표

서연이화 - 현금흐름표

2021년 3분기 영업활동 현금흐름에서는 1,170억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 단기금융상품의 증가와 유형자산의 취득 등으로 644억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 장단기 차입금의 차입이 있었으며, 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 606억 원의 현금이 유출되었습니다. 2021년 3분기 말 기준 현금성 자산은 1,475억 원을 확보하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

서연이화 - 재무상태표

2021년 3분기 총자산은 전기 대비 3.1%(557억) 늘어난 1조 8,595억 원으로 단기금융상품, 재고자산, 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 2.4%(282억) 줄어든 1조 1,436억 원으로 매입채무, 유동 리스 부채 및 유동성 장기부채의 감소에 따릅니다. 자본에서는 당기순이익과 해외사업 환산이익의 증가로 총 838억 원이 늘어나면서 7,159억 원을 기록했습니다.

서연이화 - 재무 안정성 비율

2021년 3분기 재무 안정성 비율에서는 유동비율 94.6%, 부채비율 159.7%, 자기자본비율 38.5%, 자본 유보율 4,572.2%를 기록했습니다. 최근 3년간 부채비율은 꾸준히 감소 추세에 있으며, 풍부한 유보율로 전반적인 재무상태는 무리 없는 수준입니다. 한국 정부의 사드 배치로 중국 내 사업이 어려워짐에 따라 중국 법인의 구조조정을 마무리하고, 신흥 시장인 인도에 투자를 늘리면서 전반적인 실적과 재무상태도 개선되고 있습니다.

---

최근 사업 및 연구 개발 현황

최근 연구 개발 실적

서연이화 - 주요 연구 개발 현황

당사는 지난 3분기 매출액의 3.7%인 293억 원 규모의 비용을 투입하여 자동차 내 외장 신제품 및 제품의 선행개발을 수행하고 있습니다. 당분기 중에도 도어 트림과 그 성형장치 및 성형 방법 등 26건의 특허를 획득하면서 상용화에 성공했으며, 25건의 차량용 콘솔 등에 대한 특허를 획득하여 상용화를 앞두고 있습니다.

---

서연이화(200880) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

서연이화 - 주가 정보 (2022.02.04)

2월 4일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 0.73% 오른 6,890원에 거래를 종료했습니다. 외국인 비중은 7.01%이며, 시가총액 1,862억 원으로 코스피 시총 기준 639위 종목입니다.

서연이화 - 주식 시세 (일봉: 2021.01 ~ 2022.02)

당사의 주가는 지난해 초 1만 원을 돌파한 이후 차량용 반도체 공급 부족에 따른 전방산업의 생산 감소, 금리 인상 등의 이슈로 최근까지 7천 원 부근에서 가격이 형성되고 있습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 9,000원으로 설정하였습니다.

---

투자 포인트

1. 중국 현지 법인의 구조 조정 및 인도 등 신흥국 비중 확대에 따른 성장 및 수익성 지속

2. 국내외 23개 법인과 41개 공장으로 글로벌 네트워크 구축

3. 현대차, 기아차, 벤츠, 폭스바겐, 포드, 닛산, 북경기차 등 글로벌 고객사 확보에 따른 안정적 매출

4. 기아자동차 신차 출시에 따른 미국, 인도 공장 증설 효과

5. 현대차 그룹의 전기차용 배터리팩 공급사 선정으로 중장기 성장 동력 확보

6. 차량 내장재 고급화 추세에 따른 당사의 매출 확대 수혜 

---

최근 주요 이슈, 공시

[특징주] 서연이화, 현대차 플라잉 카 UAM 사업 적극 확대...관련 사업 진출 검토 부각↑- 파이낸셜뉴스

[특징주] 서연이화, 현대차 플라잉카 UAM 사업 적극 확대...관련 사업 진출 검토 부각↑

[특징주] 서연이화, 인도 시장 수익성 개선에 강세 - 헤럴드경제

[특징주] 서연이화, 인도 시장 수익성 개선에 강세

---

오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***