네패스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

독보적인 반도체 패키징 기술 기반으로 후공정 사업으로 선도하면서 디스플레이 및 2차 전지 사업으로 확장하고 있는 (주)네패스의 2021년 결산 실적의 분석과 주가 전망을 공유합니다. 

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

네패스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

네패스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

네패스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

네패스 (033640) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 네패스 (033640)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

네패스 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사의 사업부문은 크게 반도체 후공정 서비스, 전자 재료 및 2차 전지 부품 사업 부문으로 구성되어 있습니다. 세부적으로 반도체 부문에서는 당사가 영위하는 WLP Bumping, 종속회사 (주)네패스아크를 통한  테스트, (주)네패스라웨를 통한 FOWLP 등 반도체 후공정 서비스를 제공하고 있습니다. 전자 재료 부문에서는 고순도 재료 생산기술을 기반으로 반도체 및 디스플레이 등의 미세회로 패턴을 구현하기 위해 사용되는 현상액(Developer), Etchant, Photo Regist, 세정제, 연마제(Slurry) 등을 공급하고 있습니다. (주)네패스야하드가 영위하는 2차 전지 사업부문에서는 리드탭을 국산화하여 ESS 및 전기차용 배터리에 적용되고 있습니다.

2021년 실적에서 반도체 부문의 매출은 4,488억 원으로 전체 매출의 86%, 전자 재료 부문은 516억 원으로 9.9%, 2차 전지 부문은 150억 원으로 2.9%의 매출 비중을 나타냈습니다.(내부 거래 제거 전)

네패스 - 실적 구분 현황 (2021년 4분기)

반도체 후공정 서비스 부문에서 수출은 3,063억 원으로 69.6%, 내수는 1,339억 원으로 30.4%의 매출 비중을 기록했으며, 당사 전체 실적에서 수출은 3,345억 원으로 64.5%, 내수는 1,842억 원으로 35.5%의 비중을 달성하였습니다. 

손익계산서 - 실적

네패스 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 4,184억 원으로 전년 대비 21.8% 증가했고, 영업손실 164억 원과 당기순손실 292억 원으로 지난해에 이어 적자 지속입니다. 주력 사업인 반도체를 비롯한 전자 재료와 2차 전지 모든 부문에서 고른 실적을 보였으나, 설비투자 및 연구개발비 증가에 따른 비용 부담과 당기 상각비용의 증가가 있었습니다. 

추정 실적 컨센서스

네패스 - 컨센서스

올해 당사의 예상 실적은 매출액 6,060억 원으로 전년 대비 44.8% 증가하고, 영업이익은 520억 원으로 흑자 전환을 추정하고 있습니다. 반도체 후공정 수요의 증가와 FO-PLP 사업이 본격화되면서 테스트 설비 증설, 2차 전지 설비 투자 및 FO-PLP 연구개발의 결과로 당분간 꾸준한 성장세와 수익성을 기대할 수 있을 것으로 보입니다. 2023년에는 매출액 7,680억 원으로 2022년 대비 26.7% 증가하고, 영업이익은 1,110억 원으로 113.4% 증가할 것으로 전망했습니다. 

현금흐름표

네패스 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 당기순손실에도 불구하고 감가상각 등 당기순이익의 조정에 따라 총 759억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동에서는 단기금융상품과 건설 중인 자산의 취득 등 유형 자산의 증가로 총 2,523억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 장단기 차입금 및 사채의 증가와 전환우선주의 발행 등으로 총 2,511억 원이 유입되었습니다. 2021년 말 기준 당사가 확보한 현금성 자산은 2,465억 원입니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

네패스 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 말보다 37.8%(3,032억) 늘어난 1조 1,049억 원으로 현금성 자산, 매출채권, 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채 총계는 54.9%(2,970억) 늘어난 8,380억 원으로 매입채무, 단기차입금, 사채 및 전환우선주의 증가에 따릅니다. 자본총계는 2.4% 증가한 2,668억 원을 기록했습니다.

네패스 - 재무 안정성 비율

2021년 말 재무 안정성 비율에서는 유동비율 113.4%, 부채비율 314.1%, 자기자본비율 24.1%, 자본유보율 1,406.1%를 기록했습니다. 2019년부터 시작된 2차 전지 사업, 전력 반도체 양산을 위한 FO-PLP 등 신규 사업에 과감한 투자를 하면서 부채비율이 높아지고 있으나, 올해부터 실적 가시화에 따른 외형 성장 및 수익성 증가가 본격화할 것으로 보고 있습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

네패스 - 연구 개발 비용 현황

당사는 지난 2021년 매출액의 14.64%인 612억 원 규모의 비용을 투입하여 반도체 후공정, 전자소재 등의 연구 개발을 수행하였습니다. 

네패스 - 주요 연구 개발 실적

당사는 지난해 5G용 밀리미터파 대역을 위한 FO-AIP(Antena in Package), HPC향 2.5D SIP 등 반도체 패키지의 연구 개발과 반도체 미세 패턴을 위한 Ti etchant의 개발 등을 수행하고 있습니다.

신규 사업의 전망

당사는 FO-WLP 관련 원천 기술을 기반으로 첨단 혁신 설비인 FO-PLP를 구축하였으며, PV Etchant와 세정용 소재의 개발을 통한 매출 증대와 2차 전지 전도성 첨가재 등 소재 산업에 대한 개발에 따른 성장을 구축하고 있습니다.  FOPLP는 신규 사업으로 올해 상반기 안정화를 통한 본격 생산을 시작하여 향후 주요 성장동력으로 자리 잡을 전망이며, 네패스아크의 테스트 설비 증설에 따른 CAPA 확장이 예상됩니다.

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네패스(033640) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

네패스 - 주가 정보(2022.04.01)

4월 1일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 2% 내린 29,400원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 7.1%이며, 시가총액 6,779억 원으로 코스닥 시총 기준 112위 종목입니다.

네패스 - 주식 시세(일봉: 2021.04 ~ 2022.03)

당사의 주가는 올해 초 3만 원 후반에서 한 때 연중 최저치인 26,700원까지 하락했다가 최근에는 3만 원 부근에서 거래가 형성되고 있습니다. 지난해 실적 부진 및 시장 불확실성이 겹치면서 주가가가 하락세를 보여왔으나 3월 중순부터는 3만 원 부근에서 횡보하고 있습니다. 예상실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 42,000원으로 설정하였습니다. 

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투자 포인트

1. 종속회사 네패스라웨, 차세대 패키징 기술인 FO-PLP로 세계 최초 PMIC(전력 반도체) 양산 개시

2. FO-PLP, 기존 FO-WLP 대비 96% 생산성 증가로 매출 및 수익성 확대 전망

3. 자회사 네패스아크 3500억 원 규모의 설비 투자에 따른 테스트 사업 부문의 점진적 성장

4. 종속회사 네패스야하드, 2차 전지 분야의 성장과 함께 부품 수요 증가 전망  

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***