AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.03)

 

원천기술인 열처리, 레이저 및 플라즈마 응용 기술을 기반으로 디스플레이 및 반도체 제조 공정용 장비 산업을 선도하는 AP시스템(주)의 2022년 1분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

AP시스템 (265520) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - AP시스템 (265520)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

AP시스템 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2022년 1분기)

당사는 디스플레이(AMOLED) 및 반도체 제조용 장비의 생산을 주력으로 영위하고 있습니다. AMOLED 대표 장비는 크게 세 종류의 장비이며, LTPS 공정 ELA장비(KORONA™ LTP), 봉지 공정장비(KORONA™ Encap), 그리고 Laser Lift Off장비(KORONA™ LLO)입니다. LTPS 공정 ELA장 비는 엑시머레이저로 a-Si을 p-Si로 결정화하는 공정 장비이며, AMOLED제조공정에서 TFT 제작을 위한 중요한 공정 중에 하나인 LTPS 결정화 공정에 적용되고 있으며 LTPS-LCD용 TFT 제조에도 사용 가능합니다. 봉지 공정 장비는 TFT 기판 위에 증착된 유기물질이 물과 산소 등에 반응하여 산화되는 것 을 방지하기 위하여 유기물 보호 공정 장비이여, AMOLED 제조공정에서 Organic Deposition과 더불 어 중요한 OLED 제조공정 중 하나입니다. Laser Lift Off장비는 Flexible OLED 패널 제작을 위해 필수 적인 장비이며, 다양한 분야(수직형 LED, TFT-LCD 등)에 적용 가능한 박막분리 장비입니다. 당사 반도체 사업의 대표 장비인 급속 열처리 장비(Rapid Thermal Processing, RTP)는 짧은 시간 이내 에 웨이퍼를 고온으로 처리하는 공정입니다. 당사의 자체 기술로 개발된 Heating Mechanism과 제어 기술, S/W 등은 뛰어난 온도제어 능력과 높은 시간당 Wafer 처리능력을 갖추고 있으며, 고 집적화 device에서 문제시되는 O2 제어 문제도 ppb단위까지 제어할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 당사의 반도체 장비는 삼성전자와 2000년대 초 공동개발로 시작하였고 이후 200mm RTP장비를 시작으로 300mm RTP장비까지 개발하여 NAND와 DRAM 메모리 공정에 사용되고 있습니다. 이러한 기술개발로 완성된 RTP장비는 지속적으로 삼성전자 등 소자 양산업체에 설치되어 운용되고 있으며, 해외 대 표적 반도체 장비 업체들과 비교하여 양산 운용능력에 있어 양호한 성능을 취득했습니다. 또한, 기존 의 메모리 분야가 아닌 고밀도 집적회로(Large Scale Integrated Circuit : LSI) 분야로의 장비 적용 확 장을 추진하고 있습니다. 또, 반도체용 증착(Sputter System) 장비는 2018년 상반기부터 SK하이닉스사로의 공급을 시작으로 다수의 반도체 제조사로 공급 경로를 확대하고 있습니다. 

지난 1분기 실적에서 AMOLED 제조장비 부문의 매출은 690억 원으로 86.05%, 반도체 제조 장비는 102억 원의 매출로 12.71%의 비중을 기록했습니다. 

AP시스템 - 실적 구분 현황(2022년 1분기)

지난 1분기 실적에서 수출은 444억 원으로 55.3%, 내수는 358억 원으로 44.7%의 매출 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

AP시스템 - 손익계산서

2022년 1분기 실적은 매출액 802억 원으로 전년 동기 대비 28.9% 감소했으며, 영업이익은 115억 원으로 5.7% 감소했고, 당기순이익은 129억 원으로 7.5% 감소했습니다. 주 고객사인 삼성디스플레이 등 디스플레이 전방 산업의 수요 감소에 따라 1분기 전사 실적이 부진했으나 반도체 부문은 전년 동기 대비 8.2% 증가한 매출을 달성했습니다.

추정 실적 컨센서스

AP시스템 - 컨센서스(2022.06)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 5,492억 원으로 전년 대비 3.9% 증가하고, 영업이익은 624억 원으로 3% 감소할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 6,029억 원으로 2022년 대비 9.8% 증가하고, 영업이익은 700억 원으로 10.9% 증가할 것으로 전망했습니다. 하반기부터는 삼성전자 스마트폰 신제품인 폴더블폰 출하량이 상향 전망되었고, 삼성디스플레이 베트남 공장 증설이 지속되고 있어 당사의 수혜가 예상됩니다.

현금흐름표

AP시스템 - 현금흐름표

2022년 1분기 영업활동 현금흐름에서는 68억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득과 공정가치 금융자산의 증가로 총 15억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 차입금의 차입으로 97억 원이 유입되었습니다. 2022년 1분기 말 현재 당사가 확보하고 있는 현금은 1,524억 원으로 전기 대비 98.8% 증가했습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

AP시스템 - 재무상태표

2022년 1분기 총자산은 전기 대비 8.9%(382억) 늘어난 4,669억 원으로 현금성 자산, 재고자산, 및 유형자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 12.1%(288억) 늘어난 2,659억 원으로 매입채무, 계약부채, 기타 지급채무 및 단기차입금의 증가에 따릅니다. 자본총계는 당기순이익과 해외사업 환산이익의 발생으로 4.9%(94억) 늘어난 2,009억 원을 기록했습니다.

AP시스템 - 재무 안정성 비율

2022년 1분기 재무 안정성 비율에서는 유동비율 195.7%, 부채비율 132.3%, 자기자본비율 43%, 자본 유보율 2,596.6%를 기록했습니다. 꾸준한 실적으로 부채비율은 매년 낮아지고 있으며, 기타 재무상태는 양호한 수준을 이어가고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 1분기 매출액의 2.6%인  21억 원의 비용을 투자하면서 차세대 디스플레이 제조를 위한 장비의 연구개발을 수행하고 있습니다.

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AP시스템(265520) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

AP시스템 - 주가 정보(2022.06.03)

6월 3일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일 종가와 같은 22,050원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 6.8%이며, 시가총액 3,370억 원으로 코스닥 시총 기준 255위 종목입니다.

AP시스템 - 주식 시세(일봉: 2021.06 ~ 2022.06)

당사의 주가는 올해 들어서 21,000~25,000원 사이 박스권 등락을 거듭하는 모습을 보이고 있으며, 지난 5월에는 1분기 실적에 따른 하락세를 보인 후 최근까지 22,000원 부근에서 거래되고 있습니다. 수급에서는 최근의 하락에 기관과 외국인의 매도세가 유입되었으며, 개인이 대부분 물량을 소화하는 상황입니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 26,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 삼성전자와 공동 개발한 반도체 향 열처리 장비인 RTP의 매출 및 수익성 증대

2. 고객사 NAND, DRAM 투자 확대에 따른 반도체 장비(RTP) 매출 증가 전망

3. 반도체용 증착 장비(Sputter System)의 SK하이닉스 공급을 비롯한 다수의 반도체 제조사로 공급 확대 중 

4. 삼성디스플레이 신규 생산 라인에 당사의 신규 개발 장비(ALD 및 ELA 연계 장비) 공급 전망

5. 삼성디스플레이 및 중국 글로벌 디스플레이 고객사의 대형 패널 투자 재개로 OLED 실적 개선 전망

6. OLED 장비 관련 부품의 꾸준한 수요 및 수익성

7. TV 외 모바일 및 노트북 등 OLED 적용 분야 확대에 따른 수혜 

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최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

AP시스템, 1분기 영업익 115억원…전년비 5.66% 감소 - 이데일리

AP시스템, 1분기 영업익 115억원…전년비 5.66% 감소

증권사 리포트: 뉴 디바이스와 함께 할 성장 - 메리츠증권

AP시스템_20220530_뉴디바이스와 함께할 성장 - 메리츠증권.pdf

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며

투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***