5G 이동통신 대장주 케이엠더블유
기업 분석과 적정 주가 전망
기업 개요
Profile
| 회 사 명 | (주)케이엠더블유 |
| 설 립 일 | 1991.01 |
| 대표 이사 | 김덕용 |
| 임직원 수 | 392명(2020.09) |
| 주소 | 경기도 화성시 영천로 183-19 |
| 매출액 | 6,828억 7,630만 (2019.12) |
| 주요 품목 | 무선통신장비 |
| 홈페이지 | www.kmw.co.kr |
기업 개요
당사는 1991년 무선 송수신 응용장치의 제조 및 공급을 목적으로 설립된 기업입니다. 설립 이듬해인 1992년 국책과제로 무선주파수 커넥터를 개발하면서 1994년 법인 전환하였고, 1995년에는 부설연구소를 설립하면서 다양한 이동통신 부품을 개발, 공급하면서 회사 성장의 기반을 다졌습니다. 최근에는 해외 생산 설비를 대폭 확대하고 자동화 공정을 도입하여 고객사의 요구에 즉시 대응하기 위한 시스템을 구축하였습니다. 또한 5G 시대가 도래함에 따라 핵심 장치인 대용량 다중 입출력 장치(mMIMO)에 대한 독자 기술 기반의 제품을 해외 대기업에 공급하고 있습니다.
당사는 2020년 3분기 말 현재 총 11개의 종속회사를 보유하고 있습니다. 이중 무선통신사업과 관련된 4개 사와 LED 관련 사업을 영위하는 국내외 법인 6개 사가 있습니다. 최대주주는 대표이사 김덕용이며, 지분율 31.04%를 보유하고 있습니다.
주요 연혁
| 날짜 | 내용 |
| 2018.06 | 베트남 하남성 2공장 완공 |
| 2015.12 | 베트남 하남성 1공장 완공 |
| 2015.02 | 베트남 법인 설립 |
| 2011.06 | TL9000 인증 (Design and manufacture of radio antenna system) |
| 2010.04 | 우수 제조 기술 연구센터(ATC)지정(지식경제부) |
| 2010.04 | 다축간 커플링 네트워크를 이용한 삼중 모드 필터 제조 기술: 신기술(NET) 인증 획득 |
| 2002.03 | 일본 JVC와 한중합자투자로 서안화천통신 유한공사 설립 |
| 2000.04 | 일본 현지 법인 설립 |
| 2000.03 | 코스닥 상장 |
| 1994.10 | 법인 전환 |
| 1992.07 | 국책과제: 무선주파수(RF) 커넥터 개발 |
| 1991.01 | 회사 설립 (코리아 마이크로 웨이브) |
주요 제품 현황
필터
RF 필터에는 주파수 영역에 따라 신호를 필터링하는 필터와 증폭하는 증폭기가 있습니다. 당사는 1개의 공진기를 이용하여 3차원 축 방향으로 상호 독립적인 3개의 공진을 만드는 기술을(Triple-Mode) 기반으로 고성능 필터를 제조하고 있습니다. 또한 2016년 1월 다중모드 공진기에 대한 특허를 획득하여 진입장벽을 구축하였습니다.
안테나
당사의 RF 안테나에는 멀티 포트 안테나, MMR 안테나 등 송수신 전송 속도가 향상된 다양한 제품을 제공합니다.
MMR (Massive MIMO Radio)
당사는 업계에 5G 투자가 시작하기 수년전부터 지속적인 R&D 투자를 통해, 5G 장비에서 핵심 기술인 mMIMO 기술 및 빔포밍(Beamforming) 기술이 적용된 5G 기지국 장비인 MMR의 공동 개발에 성공하였습니다. 2019년부터 국내에 5G 투자가 시작되면서 당사의 MMR을 한국시장에 공급하기 시작했고, 해외 시장에서도 시범서비스용 제품을 공급하였습니다. 2019년부터는 당사와 공동개발을 했던 핀란드 통신장비 업체 노키아에 본격 공급을 시작하면서 당사의 매출도 크게 증가하기 시작했습니다.
빔포밍이란 MIMO를 이용해 여러 방향으로 퍼지는 전파를 특정 방향으로 집중적으로 쏘는 기술을 뜻합니다. 상세한 내용은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
참고 문서: news.samsungdisplay.com/23016
시스템
당사의 RF 시스템은 무선 통신 기지국의 신호 처리 부문으로 디지털 신호를 주파수 대역에 따라 무선 신호로 변환하여 송수신하는 장비입니다.
RRH (Remote Radio Head)
RRH는 안테나의 하단에 위치하여 소형 기지국의 역할을 하는 장비로써, Triple-Mode 필터를 내장하여 소형, 경량화 및 고성능화를 구현했습니다. 2020년 초반 삼성전자 네트워크 사업부에 4G용 RRH가 공급된다는 소식에 향후 5G RRH까지 공급에 대한 기대감이 커진 제품입니다.
RRA (Remote Radio Antenna)
RRA는 RRH 장비와 안테나를 일체화하여 이동통신 사업자의 운영비용 등을 절감할 수 있는 장비입니다.
주요 제품 별 매출 현황
당사의 사업 부문은 무선통신(RF) 부문과 LED 부문으로 이원화 되어 있습니다.
2020년 3분기 기준 RF 부문의 시스템 제품 매출이 1560억 원으로 전체 매출의 55.9%, 안테나가 315억 원으로 11.3% 그리고 필터류가 841억 원으로 30.1%의 비중을 보이고 있습니다.
주요 제품 별 매출 실적
당사 제품은 수출의 비중이 90% 이상을 차지할 만큼 해외 공급이 절대적입니다.
생산 및 설비에 관한 사항
당사의 생산 설비 중 RF 관련 생산지는 중국과 베트남 그리고 한국 등지에 있고, LED 관련 제조 및 공급을 하는 종속회사인 기가테라라이팅의 생산 시설이 경기도 화성에 있습니다.
지난 2020년 3분기 말 기준 RF부문 가동률은 75%, LED 부문은 70%입니다. 생산 능력과 생산 실적은 정규 근무 시간인 주당 40시간을 기준으로 계산된 결과입니다.
연구 개발 및 지적 재산권 현황
당사는 지난 2020년 3분기 말 기준 전체 매출의 10.7%를 연구 개발비로 사용하였습니다. 이러한 투자를 기반으로 빔포밍, MMIO 등 5G의 핵심 기술과 다중모드 공진 기술 등 무선통신 기술에 대한 독자 기술을 확보하고 있습니다.
또한 당사의 무선통신 사업과 연관된 38건의 특허를 보유중이며, 자회사 기가테라라이팅은 조명 관련 14건의 특허를 보유하고 있습니다.
고객사 현황
당사는 핀란드 노키아, 중국 ZTE, 미국 AT&T, 일본 라쿠텐 등 글로벌 통신사를 고객으로 확보하고 있으며, 국내에는 삼성전자를 주 고객사로 확보하고 있습니다.
재무 정보
손익계산서 - 실적
당사의 2020년 3분기 누적 기준 매출액은 2793억 원으로 전년 동기 대비 53.1% 감소했고, 영업이익은 74.9% 당기순이익은 77.3% 감소했습니다. 주요 제품의 실적 부진으로 인해, 고정비 등의 판관비 부담이 더해져 이익률이 크게 하락했습니다.
주요 재무 지표
3분기 말 현재 346억 원의 영업 흑자를 내면서 현금이 창출되고, 당분기에는 부채도 줄였으며 전반적인 지표는 양호한 편입니다.
컨센서스
컨센서스 기준 2020년은 연매출 3,711억 원으로 2019년 대비 45.7% 감소할 것으로 추정했습니다. 2021년에는 5G 본격화에 따른 해외 주요 고객사의 투자 재개와 국내 3대 통신사 향 매출도 예상되면서 연매출 9,881억 원을 예상하여 2020년 대비 166.2% 성장할 것으로 내다봤습니다.
주식 시세 및 주가 정보
2월 19일 장종료 기준 75,000원에 거래를 마쳤습니다. 2019년 중반 넘어서면서 5G에 대한 기대감이 있었으나, 코로나19 전후로 긴 박스권을 유지하면서 완만한 상승세를 보이고 있습니다. 외국인 비중은 11.12%이고, 시가 총액 2조 9866억 원으로 코스닥 상위 11위 종목입니다.
최근 들어 주가가 뒷걸음질 치면서 거래량도 줄어드는 모습입니다. 외국인 비중이 높은 가운데 올해 들어 기관은 매도세가 강하고, 최근 5 거래일 동안은 개인의 순매수가 들어오는 상황입니다. 연기금 등 기관의 수급이 살아야 주가가 활기를 보일 텐데 특히 연기금의 경우 당분간 주식 비중이 줄어들거라는 예상이 많아서 모르겠습니다. 기술적으로는 95,000원까지는 열려있다고 생각되지만, 하락 시 71,000원을 1차 지지하는지 보겠습니다. 주봉상 긴 흐름으로는 추세 판단은 일러 보이지만, 조만간 방향성을 나타낼 것 같습니다.
투자 포인트
1. 5G 이동통신은 4차산업 혁명의 핵심 인프라
2. 5G 핵심기술인 mMIMO, Beamforming 등 무선 통신 관련 원천 기술을 확보한 5G 대장주
3. 통신 데이타의 증가에 따라 당사의 다중 입출력 안테나 기술 기반의 장비(mMIMO) 판매 증가 예상
4. 핀란드 노키아, 중국 ZTE, 미국 AT&T 그리고 국내 통신 3사 및 삼성전자 포함 글로벌 통신 기업을 고객사로 확보
5. 5G 시장 2020년 378억 달러에서 2026년 1조 1,588억 달러 시장으로 30배 성장 예상(ETRI)
6. 미국, 유럽 및 중국과 일본을 포함한 대부분의 선진국 5G 투자 본격화
참고 자료
KMW, 1분기내 日라쿠텐 4G 장비 공급 완료 - Thelec
이미 당사 공시를 통해 밝혔지만 수주가 조금 연기되고 있으나 3월 31일 공급 완료 후 추가 수주를 기대하는 것 같습니다. 이번에 공급된 장비는 RRH에 안테나가 추가된 RRA입니다.
KMW, 1분기내 日라쿠텐 4G 장비 공급 완료 - 전자부품 전문 미디어 디일렉
국내 1위 통신부품·장비 업체 케이엠더블유(KMW)가 올해 1분기안에 일본 라쿠텐모바일(Rakuten)에 4세대(4G) 라디오유닛(RU: Radio Unit) 공급을 끝낼 계획이다. 작년말로 예정됐던 당초 공급일정보다 3
www.thelec.kr
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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