국내 이동통신 3사에 모두 납품하는 국내 유일 유무선 통신장비 업체, 쏠리드
기업 분석과 적정 주가 전망
기업 개요
Profile
| 회 사 명 | (주)쏠리드 |
| 설 립 일 | 1998.11.05 |
| 대표 이사 | 정준, 이승희(각자대표) |
| 임직원 수 | 241명(2020.09) |
| 주소 | 경기도 성남시 분당구 판교역로 220 쏠리드스페이스 |
| 매출액 | 2,292억 7,989만 (2019.12) |
| 주요 품목 | 유무선 네트워크 장비 |
| 홈페이지 | http://www.solid.co.kr |
기업 개요
당사는 1998년 이동통신용 유무선 네트워크 장비의 개발 및 제조를 목적으로 설립된 기업입니다. 주력 제품에는 이동통신의 전파가 도달하지 않는 지역에 소형 안테나를 분산하여 통신 커버리지를 지원하는 DAS 시스템과 당사의 독자 기술로 신호의 간섭을 제거하여 통신 품질을 개선하는 ICS 등이 있으며, 최근 수년간 5G 시대의 도래에 따른 선도적 연구 개발을 통해 5G 및 4차 산업혁명 시대에 필요한 유무선 통신 장비의 선도적 개발 및 제품을 공급하는 기업입니다.
주요 연혁
| 날짜 | 내용 |
| 2017.12 | 1억불 수출의 탑 수상 |
| 2017.04 | 월드클래스 300 기업 선정 |
| 2016.01 | 북미 Reach Hildongs LLC. 인수 |
| 2015.09 | (주)에스엠에이솔루션홀딩스 통한 (주)팬택 인수 |
| 2015.08 | (주)쏠리드 윈텍 설립 |
| 2014.06 | PT Solid Tech INDONESIA 설립 |
| 2013.11 | Solid Gear, Inc (미국 법인) 설립 |
| 2013.11 | Solid Gear Pte. Ltd.(싱가폴 법인) 설립 |
| 2013.06 | 일본 현지 법인 설립 |
| 2012.03 | Ericsson Global Vendor 등록 |
| 2010.01 | 일본향 HR 수출 |
| 2005.07 | 코스닥 상장 |
| 2004.09 | ISO 14000 품질 인증 획득 |
| 2004.08 | ISO 14001 환경경영시스템 인증 획득 |
| 2004.03 | TL 9000 인증 |
| 2002.12 | 세계 최초 상용 위성 DMB 서비스 제공을 위한 Gap FIlter 시연 성공 |
| 2001.01 | 1x EV-DO 사업 전개를 위한 미국 Airvana사와 전략적 제휴 체결 |
| 1999.04 | 과학기술부 과학기술개발자금 지원업체 선정 |
| 1998.12 | KTF 인빌딩(In-Building) 광분산시스템 인증시험 통과 |
| 1998.11 | 회사 설립 |
주요 제품 현황
당사의 비즈니스는 크게 무선통신사업과 유선통신사업 부문으로 구분됩니다.
무선통신사업에서 당사는 2011년부터 LTE 서비스의 시작으로 안테나와 송수신 신호를 처리하는 원격무선기지국(RRH, Remote Radio Head)을 개발하였으며, 인빌딩 통신장비 시장의 선점을 위하여 해외 사업자의 통신환경에 맞춘 다양한 인빌딩형 DAS(Distributed Antenna System)와 RF/ICS(Interference Cancellation System) 등 주력 제품에 대한 경쟁력 확보 및 고객 대응력 향상을 위한 라인업 확대를 하고 있습니다.
유선통신사업에서는 LTE망의 주요 구성 장비인 RRH에 소요되는 광선로(Optic Fiber)에 대한 운영비용의 절감이 요구되었습니다. 따라서 당사는 이 문제를 해소하기 위해 WDM (파장분할 다중 전송, Wavelength Division Multiplexing) 전송기술을 확보하였고, 국내 중계기 업체 중 유일하게 2011년 하반기부터 SKT 및 KT의 LTE 네트워크에 당사의 WDM 장비인 C-RAN을 개발 납품 중에 있으며, 서비스 확대에 따른 지속적인 장비 공급이 이루어지고 있습니다.
DAS (Distributed Antenna System)
당사는 전파가 도달하지 않는 지역을 위해 소형안테나를 분산하는 무선 중계기인 DAS 솔루션을 제공합니다.
광중계기인 DAS는 이동통신 서비스를 제공하기 위한 시스템으로 종단 안테나와 연결되는 동축 케이블 또는 광케이블로 구성됩니다. 종단 안테나는 주로 넓은 대역을 커버할 수 있는 광대역 안테나이며, 전송 매체로 동축케이블을 사용하는 시스템은 수동형 DAS라고 하고, 광케이블을 사용하는 시스템은 능동형으로 불립니다. 능동형 DAS는 사용 주파수가 높아 수동형에서 사용할 수 없는 큰 쇼핑몰이나 공공건물처럼 서비스 용량이 큰 경우에 적용이 가능하여 고품질의 무선 서비스를 제공합니다.
ICS(Interference Cancellation Repeater)/RF
무선(RF)중계기인 ICS는 신호처리 알고리즘을 통해 안테나로 재 유입되는 간섭신호를 제거하는 기능을 가지고 있습니다. 기존의 무선 중계기는 간섭의 영향을 최소화하기 위해 송수신 안테나 사이의 거리를 일정 수준 이상 확보해야 하므로 고간상 제약이 있을 경우 사용하기 어려웠으나, 당사의 ICS는 고성능 신호처리 기술을 활용하여 송수신 안테나 간 또는 주변 지형지물에 의한 간접 상황에서도 안정적으로 동작합니다.
WDM - PON (Passive Optical Network)
파장분할다중전송 방식을 사용한 광가입자망인 WDMPON은, 광가입자망의 트래픽 병목현상을 해결함은 물론 고속 데이터 전송을 위해 가입자 당 독립 파장을 할당함으로써 보안성이 보장되는 차세대 WDM 기반의 수동형 광가입자망입니다. G-PON이나 E-PON이 시간을 분할하는 방식이었고 WDMPON은 파장을 분할하는 방식이라 속도가 더 빠르다는 장점이 있습니다. 또한 국내 유선통신시장의 경우 Capex/Opex 절감을 위한 C-RAN(Cloud Radio Access Network) 기반의 4G용 전송장비 공급과 함께 5G 네트워크 망 운용에 소요되는 데이터 전송장비에 PON 기술을 적용한 5G-PON 및 5G-MUX 장비의 개발을 완료하였고, 관련 장비 들은 5G의 상용서비스가 시작된 2019년부터 공급되고 있습니다.
주요 제품 별 매출 현황
사업부문 별 매출 실적
2020년 3분기 말 기준으로는 지난 2년에 비해 내수의 비중이 크게 감소했습니다. 코로나19 영향으로 인한 통신사의 투자 지연이 주요인으로 추정됩니다. 부문 간 수익 조정 분은 부문 간 매출거래를 독립된 당사자 간의 거래조건에 따라 이루어진 것처럼 회계처리를 해서 발생합니다. 요약하자면 내부 거래를 제외한 부분이 손익계산서에 반영됩니다.
국가별 매출 내역
2020년 국가별 매출 실적으로는 일본이 미국보다 소폭 앞서는 모습입니다. 코로나19 영향에서 벗어나 최대 통신 시장인 미국과 유럽에서 선전하는 해가 되면 좋겠습니다.
주요 재고 자산 현황
3분기 말 기준 재고자산도 전분기에 비해 160억 원 정도 증가했습니다.
연구 개발 및 지적 재산권 현황
연구 개발 현황
연구개발비용은 지난 2020년 매출 부진을 감안하면 당사 매출의 평균 10% 내외를 연구 개발 비용에 투자하는 것으로 보입니다.
2020년만 보더라도 5G 위주의 다양한 신제품을 개발 중이며, 특히 유럽향 무선 중계기 시스템 등 상대적으로 매출이 저조한 지역에도 성장을 기대해봅니다.
지적재산권 현황
2020년 3분기 말 기준, 당사의 사업과 연관된 유무선 통신장비 관련 168건의 국내 특허와 151건의 해외 특허를 보유하고 있습니다.
고객사 현황
당사는 국내 이동통신 3사인 KT, SKT, LGU+를 동시에 납품하는 국내 유일의 유무선 장비 공급사입니다. 또한 해외로는 Ericsson global vendor로 등록, Docomo, Megafon, NOVA 등 20여 개 해외 고객사를 확보하고 있습니다.
재무 정보
손익계산서 - 실적
당사는 지난 2월 10일 공시를 통해 2020년 결산에 대한 잠정 실적을 발표했습니다.
매출액은 1,728억 원으로 전년 동기 대비 24.6% 감소했고, 영업손실도 168억 원으로 손실폭이 커졌으며, 당기순이익은 적자전환했습니다.
코로나19의 영향으로 인한 국내외 통신사업자들의 투자 지연 또는 감소에 따른 매출액 감소, 5G 국내의 상용화 장비 연구 개발에 따른 인력 및 개발 비용 증가로 인한 고정비 등의 증가가 매출 감소와 적자전환의 주요 요인이라고 밝혔습니다.
주요 재무 지표
지난 4분기 매출액은 625억 원으로 분기별 추이를 보면 점차 코로나19 영향에서 벗어나는 모습입니다. 5G 상용화에 따른 연구 개발 비용이 판매비와 관리비에 들어가기 때문에 영업적자가 지속되고 있으나 매출액의 회복과 코로나19의 영향에서 벗어나면서 2021년에는 점차 개선되지 않을까 예상됩니다.
컨센서스
당사의 2020년 결산 실적은 잠정 공시에 의하면 1,728억 원으로 컨센서스 대비 상회하였습니다.
2021년 컨센서스 기준 매출액은 3,158 억 원으로 전년 동기 대비 98.9% 증가하고, 영업이익은 266억 원을 기록하면서 흑자전환할 것으로 추정했습니다. 코로나19의 영향에서 점차 벗어나면서, 주요 이동통신 사들의 투자 재개에 따른 매출 확대를 예상합니다.
주식 시세 및 주가 정보
2월 26일 장 종료 기준 당사의 주가는 8,790원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 4.81%이며, 시가총액 4,587억 원으로 코스닥 시총 상위 166위 종목입니다.
최근 한 달간 수급에서는 외국인과 금융투자 업계가 매수 우위를 보이고 있는 가운데 거래량이 침체된 상황입니다. 최근 하락에 따른 반등이 나올 수 있으나, 추가 하락 시 7,800원 선을 강한 지지라인으로 보고 있으며, 1차 지지선인 8,300원 선을 하향 돌파할지 지켜봐야겠습니다. 당사 포함 5G 관련주들이 대부분 2분기 말부터 실적 회복을 기대하기 때문에, 당분간 수주 상황과 전방산업인 이동통신 사의 동향을 파악하면서 투자에 임해야 할 것 같습니다. 또한 연기금을 비롯한 기관의 수급 상황이 당분간 저조할 것으로 예상되니, 거래량 추이도 함께 지켜보면 좋겠습니다. 전반적으로 쏠리드는 2021년 컨센서스 대비 개인적인 목표주가를 11,000원으로 설정했고, 2분기까지 시장 조정 시 저점 매수하면서 향후 반등을 기대할 수 있는 종목으로 생각하고 있습니다.
투자 포인트
1. 202건의 국내 특허, 151건의 해외특허에 의한 유무선 통신 기술의 진입장벽 구축
2. 5G DAS, ICS 선도 기업, DAS 시장 성장률은 2026년까지 연평균 12.1% 예상 (market and Markets)
3. 유선통신시장 중 모바일 프런트 홀 장비 C-RAN 시장 점유율 55%
4. 국내 이동통신 3 사인 KT, SKT, LGU+에 동시 공급하는 유일한 기업으로 안정적 매출 기반 확보
5. 코로나19로 지연된 국내외 통신사의 5G 투자 재개
참고 자료
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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