테스나 (131970) - 주가 전망 및 실적 분석

 

국내 최초로 시스템 반도체 테스트 서비스 사업을 시작한 테스트하우스 전문 기업 (주)테스나의 2020년 실적을 점검해보고, 사업계획을 통한 향후 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 2020년 3분기 실적은 이전 글인 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

기업 분석 및 주가 전망 - 테스나 (131970)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)테스나 주요 사업 부문 현황

당사의 주요 사업부문에는 SoC, Smart Card IC, CIS 및 MCU 등의 웨이퍼 테스트와 MCU, CIS, SOC 등의 패키지 테스트를 하는 사업으로 구분됩니다. 지난해 웨이퍼 테스트 부문의 매출은 전체 매출의 87.6%를 차지하였고, 패키지 테스트 부문 매출은 12.4%의 매출 비중을 나타냈습니다. 기타 당사는 고객사의 반도체 테스트에 필요한 프로그램의 개발 등을 지원하면서 테스트 관련 토탈 솔루션을 제공하고 있습니다.

주요 고객사로는 종합반도체 기업인 삼성전자와 SK하이닉스이며, 삼성전자와는 SoC, Smart Card IC, MCU 등을, SK하이닉스와는 CIS 이미지 센서 웨이퍼 테스트 등을 진행하고 있습니다. 이 중에서도 카메라 이미지 센서(CIS), AP(SoC) 및 차량용 반도체에 적용되는 MCU의 향후 매출이 당사의 실적에 중요한 부문이 될 것 같습니다. 

테스트 유형별 매출 현황

주력 사업인 웨이퍼 테스트의 경우 내수가 15.9%, 수출이 84.9%의 매출 비중을 보이며, 패키지 테스트의 경우 내수 38.6%, 수출 61.4%의 비중을 나타내고 있습니다.  

손익계산서 - 실적

(주)테스나 2020년 실적 - 손익계산서

당사의 2020년 실적은 매출액 1,325억 원으로 전년 대비 36.9% 증가했고, 영업이익은 306억 원으로 26.4% 증가, 당기순이익은 372억 원을 기록하면서 전년 대비 73.8% 증가하였습니다. 전방 산업의 대규모 신규 투자와 기존 제품의 매출 확대로 전반적인 실적 향상이 있었습니다.

현금흐름표

(주)테스나 최근 3년간 현금흐름표

당사는 2020년 영업활동으로 697억 원의 현금을 창출하였으며, 신규 설비의 증설 및 유형 자산에 대한 투자활동을 하였습니다. 이에 따라 2020년 당기 말 현재 현금성 자산은 223억 원으로 전년 대비 808억 원이 감소하였습니다. 

재무 상태표

(주)테스나 재무상태표

당사의 2020년 당기 말 기준 자산총계는 현금성 자산이 줄었으나 설비 투자로 인해 유형자산이 크게 증가하면서 전년 대비 33.1%가 증가한 4,561억 원입니다. 부채규모는 전년 대비 29.5% 증가한 2,323억 원으로 주요 증가 원인은 설비 투자에 따른 장단기 차입금 조달 및 리스 부채로 인한 것입니다. 

재무 안정성 비율

테스나의 2020년 주요 재무 안정성에는 유동비율 41.5%, 부채비율 103.8%, 자기자본비율 49.1% 그리고 자본유보율은 2,422.5%를 기록하면서, 유동비율이 큰 폭으로 낮아진 점과 비교적 높은 부채비율의 개선이 필요해 보입니다. 하지만 테스트 사업은 설비 투자 전에 주로 고객사와 긴밀한 협의 하에 진행 여부를 결정하는 경우가 많으므로, 지난해 설비 투자에 따른 매출 확대로 재무 안정성도 점차 좋아질 것으로 예상합니다. 

2021년 컨센서스

(주)테스나 2021년 컨센서스

당사의 2021년 컨센서스는 매출액 2,775억 원으로 전년 대비 44.3% 증가하고, 영업이익은 811억 원으로 50.5% 증가, 당기순이익은 705억 원을 기록하면서 49.7% 증가할 것으로 추정했습니다. 반도체 슈퍼사이클에 따른 당사의 수혜로 특히 2019년 ~ 2020년 설비 투자에 이어 2021년에도 투자 예정인 카메라 이미지 센서의 테스트 수요의 증가 등이 적용된 것으로 보입니다.

---

최근 연구 개발 및 신규 사업 현황

1,775억 원의 대규모 투자로 신규 설비 및 유형 자산 확대

당사는 지난 2019년에 이어 2020년에도 수요가 급증하고 있는 카메라 이미지 센서(CIS) 사업을 위한 투자를 지속했으며, 2021년에도 추가 장비를 도입하여 시장의 수요에 대응할 예정입니다.

카메라 이미지 센서(CIS, CMOS Image Sensor) 테스트 장비 취득

당사는 지난 3월 24일 공시를 통해 324억 원을 들여 카메라 이미지 센서 테스트 장비를 추가 구입하기로 결정하였습니다. 입고 시기는 2021년 3분기 중 이루어질 것으로 보이며, 올해 연말부터 실적을 보일 것으로 예상됩니다.

---

주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

(주)테스나 주가 정보 (2021.04.08 장종료 기준)

4월 8일 장마감 기준 당사의 주가는 49,500원에 거래되었습니다. 외국인 비중은 5.86%이며, 시가총액 4,306억 원으로 코스닥 시총 상위 90위 종목입니다.

테스나 주가 추이(일봉: 2020.10.01 ~ 2021.04.08)

지난해 3월 코로나19로 인한 급락 이후 12월 말까지 꾸준한 상승을 보였던 당사의 주가는 1월 27일 최고가인 59,700원을 장중 기록한 이후 시장 수급 변동과 텍사스 한파로 인한 시스템 반도체 공급 이슈로 상당 부분 조정을 받으면서 한 때 4만 원 초반대까지 하락하다가 최근 반등하는 모습입니다. 3월에는 코스닥 150 수시 편입 가능성 및 2020년 실적 발표에 따라 주가의 변동이 있었습니다. 최근 한 달간 수급에서는 개인과 외국인의 매수 우위 가운데, 기관은 12 거래일 연속 순매도하고 있습니다. 컨센서스 및 차트에 대한 개인적 소견을 바탕으로 목표주가는 66,500원으로 설정하였으며, 54,000~57,000원 구간 중 저항이 예상되고 추세 이탈 시에는 45,000원을 지지로 보고 있습니다.

테스나 주가 추이 (주봉 차트)

---

투자 포인트

1. 지난 2년간 대규모 투자한 카메라 이미지 센서(CIS) 사업에 대한 실적 본격화 예정

2. CIS 수요 급증에 따른 추가 테스트 장비 도입 등 2019~2021년 대규모 투자로 신규 매출 확대 예상

3. 삼성전자 스마트폰 판매량 증가 및 CIS, AP 판매량 증가에 따른 직접적인 수혜 기업

4. 삼성전자의 AP인 엑시노스는 비보, 샤오미 등 글로벌 업체에 공급으로 AP 판매량 증가 예상

5. 삼성전자 '시스템 반도체 2030' 에 따라 133조 투자 예정으로 당사의 장기적인 동반 성장 전망

---

최근 3개월 주요 이슈, 공시

테스나, 카메라 이미지 센서 증설 공시 시사점은? - 베타뉴스

테스나, 카메라 이미지 센서 증설 공시 시사점은? - 베타뉴스

국민연금, 테스나 10.14% 보유 - 아이투자

아이투자

"바이넥스·유니슨·테스나 코스닥150 수시 편입 가능성 높아" - 서울경제

'바이넥스·유니슨·테스나 코스닥150 수시 편입 가능성 높아'

테스나, 현금 배당 결정: 주당 130, 시가배당률 0.3%, 총 배당금액 22억 890만 원 공시

테스나/정기주주총회결과/2021.03.29

---

오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***