폴리실리콘과 과산화수소로 재도약을 꿈구는 기업 OCI의 2020년 실적 리뷰와 최근 사업 동향에 기반한 향후 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 2020년 실적 분석은 이전 글인 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
기업 분석 및 주가 전망 - OCI (010060)
오씨아이 기업 개요 Profile 회 사 명 OCI(주) 설 립 일 1974.07.01 대표 이사 백우석, 이우현, 김택중 임직원 수 1536명(2020.09) 주소 서울특별시 중구 소공로 94 매출액 2조 6051억 4220만 (2019.12) 주요 품..
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실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사의 사업 부문에는 반도체 및 태양광용 폴리실리콘 등을 제조하는 베이직 케미컬, 카본블랙, 핏치, 벤젠 등을 제조하는 카본 케미컬 사업부문 그리고 태양광 발전 및 열병합 반전 사업을 위한 에너지 솔루션 사업부문으로 구분됩니다. 이 중 베이직 케미컬 사업부문의 매출이 전체의 48%의 비중을 차지하며, 카본 케미컬이 37%, 에너지 솔루션 부문이 14%의 매출 비중을 나타냈습니다.
매출 유형별로 보면 베이직 케미컬 부문의 내수와 수출 비율은 각각 49%, 51%로서 비슨한 비중을 보였으며, 카본케미컬은 내수 28%, 수출 72%입니다.
손익계산서 - 실적
당사의 2020년 실적은 매출액 2조 25억 원으로 전년 대비 23.1% 감소했고, 영업손실 861억 원, 당기순손실 2,512억 원으로 2019년에 이어 적자지속입니다. 국내 폴리실리콘 사업 규모 축소에 따라 매출액은 감소하였으나 영업이익은 상당부분 개선되는 효과를 나타냈으며, 특히 분기별로는 3분기부터 턴어라운드가 시작되어 지속될 것으로 기대헙니다.
현금흐름표
당사는 영업적자 지속으로 인한 현금을 창출하지 못하고 있으며, 차입금 및 사채의 발행 등을 통하여 자금을 조달하고 있습니다. 조달된 자금으로 일부 부채의 상환과 배당금을 지급하고 있습니다.
재무 상태표
OCI의 당기 말 기준 자산 총계는 전년 대비 7.8% 감소한 4조 4,372억 원을 기록했습니다. 혀내 사용계획이 없는 폴리실리콘 P4 설비의 자산 손상 및 영업 손실 등에 따른 자산 감소가 있었고, 폴리실리콘 사업 축소에 따른 재고 자산의 감소가 있었습니다. 부채는 전년 대비 3.5% 감소한 2조 515억 원으로, 차입금이 전년 대비 759억 원 증가하면서 차입금 규모가 1조 6,595억 원입니다.
OCI 의 재무안정성 비율에는 유동비율 236.8%, 부채비율 86%, 자기자본비율 53.8%, 자본유보율 1,760.6%를 기록하면서 전반적으로 양호한 재무상태를 보이고 있습니다. 또한 폴리실리콘 사업 재편 및 태양광 등 제품 수요 회복에 따라 2020년 3분기부터 턴어라운드에 성공하였습니다
2021년 컨센서스 - 실정 추정치
당사의 2021년 컨센서스는 매출액 2조 4,682억 원으로 전년 대비 23.3% 증가하고, 영업이익은 2,741억 원, 당기순이익은 2,063억 원으로 흑자전환할 것으로 추정했습니다.
최근 연구 개발 및 신규 사업 현황
고순도 과산화수소 제조 위한 포스코케미칼과 합작회사 설립
당사는 지난 2020년 7월 (주)포스코케미칼과 합작사인 (주)피앤오케미칼을 설립하였으며, 2021년 1월 지배회사의 광양공장 내에 42,000㎡ 부지에 연산 5만톤 규모의 고순도 과산화수소 생산공장을 착공하였습니다. 2022년 하반기 상업 생산을 목표로 하고 있으며, 향후 추가 협력 사업을 확대해 나갈 계획입니다.
종속회사 (주)디씨알이 - 인천 46.8만평, 5.7조 원 규모 도시개발 사업 본격화
당사의 종속회사인 DCRE가 인천 용현/학익 1블록의 도시개발사업을 본격 진행하게 되었습니다. 총 부지 규모가 468,000평 규모로 초대형 프로젝트로서, 미니 신도시급 개발사업으로 평가됩니다. DCRE는 지난 2018년 인천시와 물적 분할 법인세 소송에서 최종 승소하면서 도시개발 사업 진행을 본격화할 수 있게됨으로써, 2018년 12월 대상 부지 철거 완료, 2019년 10월 HDC현대산업개발 컨소시엄과 2025년까지 11,821세대 건설계약 (2조 8천억 원 규모)을 체결하였습니다. 올해 3월에는 아파트 980세대, 오피스텔 900실 규모의 주거복합단지에 대한 분양공고를 수행하는 등, 향후 당사 및 DCRE의 사업확장을 위한 토대가 되어 줄 것으로 예상됩니다.
태양광 발전용 ESS 실증 사업 개시
당사의 종속회사인 (주)OCI 파워는 지난 2019년 1월 카코뉴에너지(주)의 영업을 양수한 후 태양광 발전의 핵심설비 중 하나인 PCS(전력변환장치) 제조기술을 혹보하여 인버터 시장에서 꾸준한 성장을 이루고 있습니다. 또한 2019년에 현대차와 전기차 재사용 배터리를 활용한 태양광 발전용 ESS의 사업화를 위해 MOU 체결 후 지난 2021년 1월에 실증사업을 시작하게 되었습니다.
연결회사 7백만 달러 투자한 Adicet Bio Inc.가 resTORbio와 합병하여 나스닥 상장
당사는 2019년 췌장암 치료제 후보 물질 파이프라인을 보유한 (주)에스엔바이오사이언스의 지분을 약 26% 취득하고, 미국 현지 법인을 설립하여 암진단 제품 개발회사인 Necleix에 투자하였고, 2020년 9월에는 당사가 7,000,000 USD를 투자한 Adicet Bio Inc. 가 resTORbio와 합병을 통하여 미국 나스닥에 상장을 하는 등, 미래 먹거리를 위한 바이오 기업에 대한 투자도 꾸준히 진행 중에 있습니다.
폴리실리콘 생산 투트랙 전략을 통한 경쟁력 강화 결정
당사의 주력 제품 중 하나인 폴리실리콘의 원가경쟁력 및 생산성 향상을 위해, 지난 2020년 2월 한국사업장(군산 공장)의 폴리실리콘 생산 규모를 축소하기로 결정하고, 설비 보완을 거친 후 일부 설비는 반도체용 고순도 폴리실리콘 사업을 진행하고, 말레이시아 사업장에서는 태양광용 폴리실리콘을 생산하는 계획을 추진하고 있습니다.
주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
4월 13일 장종료 기준 당사의 주가는 전일보다 0.42% 내린 117,500원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 18.62%이며, 시가 총액 2조 8,023억 원으로 코스피 시총 상위 106위 종목입니다.
당사의 주가는 지난해 3월 코로나19로 급락 이후 완만하게 상승하다가 12월 들어서면서 폴리실리콘 가격 상승과, 중국의 웨이퍼 CAPA 증설 및 미국 대통령 선거로 인한 범정부 차원의 신재생에너지 투자까지 맞물리면서 지난 3월 2일 138,500에 최고점을 달성할때까지 급등세를 보였습니다.
새로운 상승 추세를 보이기 시작한 12월 15일부터 2배 넘는 상승을 보일때까지의 매물대입니다. 120,000원 대와 100,000원대 2곳에 큰 매물대가 형성되어 있으면서 최근 60일 선을 잘 지지하면서 저점을 높이는 모습을 보이고 있습니다. 최근 한달간 수급에서는 개인의 매수 우위, 기관과 외국인은 매도 우위를 보이고 있습니다. 컨센서스 및 차트 관점을 종합한 개인적인 목표주가는 159,000원으로 설정하였으며, 반등 시 128,000원, 142,000원 부근에서 저항이 예상되며, 추가 조정 시에는 110,000을 지지하는 지 확인 후 접근하는 전략을 갖고 있습니다.
투자 포인트
1. 폴리실리콘, 중국 신장 지역 규제로 인한 공급 부족 우려 등으로 당분간 가격 강세 전망
2. 미국 바이든 행정부의 3조 달러 투자 등 신재생에너지 투자로 인한 수혜 예상
3. 폴리실리콘 사업 재편으로 수익성 강화 및 2020년 3분기부터 턴어라운드 시작 (말레이시아 원가 경쟁력)
4. 태양광 웨이퍼 세계 1위 업체인 Longi와 3년간 연간 25,000톤 계약, 선수금까지 수취
5. 동우화인켐과 4,902억 규모 과산화수소 10년 장기 공급계약
6. 종속회사 DCRE 도시개발 사업 본격화로 향후 약 7년 동안 2.7조 원의 누적 수익 예상으로 안정적 사업 기반 구축
최근 3개월 주요 이슈, 공시
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