비에이치 (090460) - 주가 전망 및 실적 분석

 

RF PCB, BU FPCB의 독자기술을 바탕으로 스마트폰뿐만 어니라 5G, 자동차 전장, 태블릿 PC, 웨어러블 디바이스, PCM 산업 등 다양한 분야로 성장하고 있는 (주)비에이치의 2020년 실적 분석과 최근 사업 현황을 통한 향후 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 2020년 3분기 실적 분석은 이전 글인 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

기업 분석 및 주가 전망 - 비에이치 (090460)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)비에이치 주요 제품 현황

당사는 FPCB(Flexible Printed Circuit Board, 연성회로기판) 단일 사업부문으로 단면, 양면, 다층 기판을 비롯하여 RF(Rigid Flex), BU(Build Up) 등 최근 기술이 적용된 제품까지 다양한 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 지난해 매출 중 RF, BU FPCB의 매출이 65.87%를 차지했고, 다층 FPCB 21.70%, 양면 기판 11.11%의 매출 비중을 나타냈습니다.  

주요 제품 별 매출 구분 현황

당사의 제품 별 매출 구분에서는 RF-PCB의 수출과 내수가 각각 97.7%, 2.3%의 비중을 보였고, 다층의 경우 수출 99.8%, 내수 0.2% 비중입니다. 전반적인 당사의 매출 구분에서는 수출 98%, 내수 2%의 매출 비중을 나타냈습니다.

손익계산서 - 실적

(주)비에이치 실적 - 손익계산서

당사의 2020년 실적은 매출액 7,214억 원으로 전년 대비 10.2% 증가했고, 영업이익은 340억 원을 기록하면서 45.6% 감소, 당기순이익은 259억 원으로 54.2% 감소했습니다. RF PCB의 매출이 감소하였으나, 다층 기판의 매출이 크게 증가하면서 코로나19의 상황 하에서도 매출 성장이 있었습니다. 스마트폰 중저가 모델의 물량 증가로 인해 수익성이 감소되었고, 코로나19로 해외 법인의 생산 효율성 저하로 인한 비용 증가가 있었습니다. 

현금흐름표

비에이치 최근 3년간 현금흐름표

당사는 영업활동을 꾸준한 현금을 창출하고 있으며, 차입금을 조달하여 국내및 해외(중국, 베트남) 현지법인의 생산능력 증대를 위한 투자를 하였습니다. 2020년 당기 말 기준 당사의 현금 및 현금성 자산은 640억 원입니다. 

재무 상태표

비에이치 재무상태표

2020년 당기 말 당사의 자산은 전년 대비 832억 원 증가한 5,611억 원으로 매출 증가에 따른 매출채권 및 재고자산의 증가가 있었습니다. 부채는 457억 원 증가한 2,441억 원으로 매입채무 및 단기차입금의 증가가 주된 요인입니다.

재무 상태 비율

당사의 주요 재무 안정성 비율면에서는 유동비율 133.3%, 부채비율 77%, 자기자본비율 56.5%, 자본유보율 2,092.1%를 기록하면서 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다.

2021년 컨센서스

비에이치 컨센서스

당사의 2021년 예상 실적은 매출액 8,809억 원으로 전년 대비 22.1% 증가하고, 영업이익은 761억 원으로 123.8% 증가, 당기순이익은 158% 증가하면서 668억 원을 기록할 것으로 추정했습니다. 

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최근 연구 개발 및 신규 사업 현황

연구 개발 현황

당사는 지난해 전체 매출액의 7.25%에 해당되는 234억 원 규모의 비용을 연구 개발에 투입하였습니다.

사업과 연관된 분야의 지속적인 연구개발로 커버레이, 대면적 PEN FPCB 조립체 기술, 더블 사이드 임베디드 제조 기술 등의 핵심 기술을 보유하면서, 스마트폰 매출에서 벗어나 자동차 전장, 5G 안테나, 태블릿 PC, 웨어러블 디바이스 등으로 영역을 확대하고 있습니다.

지난 2020년 당기 중 2건의 특허를 획득하였으며, PEN FPCB를 이용한 접합방법 및 조립체, 블록 구분 슬롯이 형성된 회로기판의 커버레이 등입니다.

5G 안테나 케이블 퀄컴 승인

당사의 계열회사인 디케이티는 지난 2020년 7월 14일 디케이와 비에이치가 공동으로 개발한 5G 안테나 케이블이 퀄컴으로부터 최종 사용승인을 받았다고 밝혔습니다. 이 케이블은 24 Ghz 이상의 밀리미터파 주파수에 대응하는 케이블로서 디케이티는 설계와 제조업체로서 퀄컴의 승인을 받았고, 비에이치는 생산을 담당합니다. 

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

비에이치 주가 정보 (2021.04.23)

4월 23일 장종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.06% 오른 19,000원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 9.51%이며, 시가 총액 6,402억 원으로 코스닥 시총 상위 132위 종목입니다.

비에이치 주가 추이(2020.02 ~ 2021.04)

코로나19로 급락했던 지난해 3월 이후 당사의 주가는 빠르게 회복하다가, 7월 중 당사와 계열사 디케이티와 공동 개발한 5G 안테나 케이블이 퀄컴의 사용 승인을 받았다는 소식에 상한가까지 올랐습니다. 이후 주가는 20,000원대 초중반 구간에서 올해 1월까지 등락을 반복하다가 시장의 수급 변동 및 당사의 4분기 실적 발표와 함께 20,000원 밑으로 하락하면서 현재 주가는 19,000원 선에 머물고 있습니다. 최근 수급에서는 개인의 매수세가 꾸준히 유입되는 가운데, 기관과 외국인은 매도 우위를 보이고 있습니다. 예상 실적과 차트 관점의 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 22,000원으로 설정하였고, 추가 하락 시에는 18,000원 선을 지지하는지 보고 접근할 생각입니다.

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투자 포인트

1. FPCB 시장점유율 국내 1위 기업

2. 일괄 생산라인 구축으로 생산성 및 원가 경쟁력 확보

3. 미국의 화웨이 제재로 인한 애플 공급사 반사이익 지속 전망

4. 퀄컴의 5G 안테나 케이블 사용 승인에 따른 매출 확대 전망

5. 폴더블 스마트폰 출하량 증가 RF PCB, 아이폰12 OLED 적용 RFPCB

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최근 3개월 주요 이슈, 공시

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https://www.itooza.com/common/iview.php?no=2021012107351113800

[배당뉴스] 비에이치, 상장 후 첫 배당.. 주당 250원 - 아이투자

아이투자

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***