에스퓨얼셀 (288620) - 주가 전망 및 실적 분석

 

건물용 연료전지(PEMFC) 국내 시장 점유율 1위 기업 에스퓨얼셀(주)의 2020년 실적 리뷰와 최근 사업 현황을 통해 향후 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 2020년 3분기 실적 분석은 이전 글인 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

기업 분석 및 주가 전망 - 에스퓨얼셀 (288620)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

에스퓨얼셀 주요 제품 현황

당사는 연료전지 단일 사업 부문으로 건물용 연료전지, 발전용 연료전지 및 유지보수 등으로 구성되어 있습니다. 지난해 당사의 주력 제품인 건물용 연료전지의 매출 비중은 92.2%를 차지하였으며, 발전용 연료전지는 3.6%의 매출 비중을 나타냈습니다.

제품 유형별 매출 실적 구분

건물용 연료전지, 발전용 연료전지 등 대부분의 실적은 내수가 99.23%를 차지하고 있습니다. 2020년 당기 중 최초로 중국에 연료전지를 수출하였습니다.

손익계산서 - 실적

에스퓨얼셀 2020년 실적 - 손익계산서

당사의 2020년 실적은 매출액 470억 원으로 전년 대비 23.8% 증가했고, 영업이익은 21억 원으로 2.4% 감소, 당기순이익은 6.3% 증가한 16억 원을 기록했습니다. 주로 건물용 연료전지의 매출 확대로 인해 전체 실적이 증가하였습니다.

현금흐름표

에스퓨얼셀 최근 3년간 현금흐름표

다사는 영업활동으로 현금을 창출하고 있으며, 이자의 수취 등을 포함하여 44억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동 현금흐름에서는 단기금융상품의 증가로 인해 감소하였고, 차입금 및 유상증자를 통해 자금을 조달하여 배당금을 지급하고 부채를 상환하고 있습니다. 2020년 당기 말 기준 당사의 현금자산은 318억 원입니다.

재무 상태표

에스퓨얼셀 재무상태표

2020년 당기 말 자산 총계는 전년 대비 64.8% 증가한 1,148억 원으로 현금성 자산 및 단기 금융상품의 증가가 주된 요인입니다. 부채는 33.4% 증가한 503억 원으로 주요 증가 요인은 매입채무의 증가에 따른 것입니다.

에스퓨얼셀 재무 상태 비율

당사의 주요 재무 안정성 비율에서는 유동비율 224%, 부채비율 78%, 자기자본비율 56.2%, 자본유보율 1,815.7%를 기록하면서 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다.

---

최근 연구 개발 및 신규 사업 현황

수소 모빌리티용 파워팩 기술 개발

당사는 지난 2020년부터 배터리를 이용한 e-Mobility 시장에 진출하기 위해 연료전지 파워팩을 연구 개발하고 있습니다. 현재 드론용 파워팩을 개발 중에 있으며, 향후 개발 완료 후 제품군 다변화를 통해 회사의 성장에 기여할 수 있습니다.

당사는 또한 지난 2020년 10월 2kw급 수소연료전지 드론을 개발했습니다.

SOFC 기술 개발

발전용 연료전지의 경우 PEMFC는 전기효율이 40%가 안되지만, SOFC는 55% 이상 획득할 수 있어서, 당사는 지난 2016년부터 세인트-코베인과 SOFC 개발을 시작했고 2020년 현재 포로토 타입 SOFC를 제작하는 수준에 와 있습니다.

수출 목적형 건물용 연료전지 시스템 현지 적용 기술 개발

당사는 지난 2018년부터 2022년까지 한국에너지기술평가원 주관으로 당사와 한국에너지기술원, 동국대학교, 한국가스안전공사, 동아화성 등 산학연 공동연구를 통해 저온 PEM 연료전지의 유럽형 기술 개발, 현지 실증 및 유럽 인증의 획득 등으로 통하여 해외 수출을 목적으로 하고 있습니다.

25kw급 건물용 연료전지 시스템 개발 및 실증

지난 2020년 5월 시작된 한국에너지기술평가원 주관의 연구로, 25kw급 건물용 연료전지 시스템을 신규 개발하기 위해 경북대학교, 국민대학교, 아크로랩스, 이노엔 등 산학연 공동연구를 통해 세계 최고 수준의 성능 및 내구성을 달성하고, 핵심 부품의 국산화를 통한 안전성, 신뢰성 확보는 물론 원가 절감을 달성하는 것으로 목표로 하고 있습니다.

에스퓨얼셀, 수원 고색 산업단지로 확장 이전

당사는 지난 4월 22일 수원시 고색동 산업단지로 확장 이전했습니다. 이전에 맞춰 성능개선 연구개발과 품질개선, 양산 기술 개발 등으로 중점으로 하는 Q1센터도 새롭게 설립했는데, Q1센터는 국내 최대 규모의 수소연료전지 품질을 평가하는 곳으로 10kw급 연료전지 시스템 기준 최대 40대 동시 평가가 가능한 설비를 갖추고 있습니다.

---

주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

에스퓨얼셀 주가 정보(2021.04.23)

4월 23일 장종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 1.14% 내린 34,600원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 4.46%이며, 시가 총액 2,379억 원으로 코스닥 시총 상위 445위 종목입니다.

두산퓨얼셀 주가 추이(일봉:2020.02 ~ 2021.04)

코로나19로 인해 급락한 지난해 3월 이후 회복하다가 6월 들어서면서 코로나19 극복을 위한 범정부 차원의 한국판 그린뉴딜의 발표와 함께 수소 관련 종목으로 관심을 받으면서 가파르게 상승하기 시작했고 10월부터 급등에 따른 조정을 받으면서 횡보하다가 2020년을 마무리했습니다. 2021년 들어서 소폭 상승하면서 한 때 40,000원을 회복하기도 했으나 시장 수급 변동성과 함께 3월부터 최근까지 완만한 추세를 보이면서 35,000원 근처를 유지하고 있습니다. 최근 수급에서는 외국인의 매수 우위 속에 전반적인 거래량이 둔화된 상황입니다. 차트 소견으로 볼 때 개인적인 목표주가는 41,000원으로 설정하였고, 36,000원 부근에서 저항이 예상됩니다. 

---

투자 포인트

1. 국내 건물용 연료전지(PEMFC) 시장 점유율 50%이상, 1위 업체로 안정적 성장 전망

2. 고성능 MEA 및 박막형 GLD 개발을 통한 고출력 셀스택 독자 기술로 성장 동력 확보

3. 20년 말 기준 기 설치된 건물용 연료전지 누적 용량은 20MW, 2021년 ~ 2022년 추가 30MW 구축 전망

4. 액화 수소 드론 파워팩 2021년 하반기 출시 예정으로 인한 매출 다각화 전망

5. 수소 지게차 및 선박용 연료전지 파워팩 개발 중

6. 2kw급 수소 연료전지 드론 개발

7. 2020년 국내 최초 연료전지 중국 수출 

8. 4월 22일 확장 이전하면서 수소연료전지 통합 품질관리 시스템 체계 구축

9. 정부 2030년까지 수소 경제 분야에 43조 4,000억 원 투자 발표에 따른 꾸준한 성장 전망

---

최근 3개월 주요 이슈, 공시

에스퓨얼셀, 수원 고색 산업단지로 이전…Q1센터 신설 - 뉴시스

에스퓨얼셀, 수원고색 산업단지로 이전…Q1센터 신설

민·관 '수소 라운드테이블' 출범… 그린 수소경제 구축 논의 - ZDnet

민·관 '수소 라운드테이블' 출범…그린수소경제 구축 논의

43조 원 수소 투자 로드맵에 수소 관련주 '껑충' - 머니투데이

43조원 수소 투자 로드맵에 수소 관련주 '껑충' - 머니투데이

현금, 현물 배당 결정 공시 - 보통주 1주당 100원, 배당금 총액 6억 5,443만 원

에스퓨얼셀/현금ㆍ현물배당결정/2021.04.23

에스퓨얼셀, 2㎾급 연료전지 수소 드론 개발 성공 - 매일경제

에스퓨얼셀, 2㎾급 연료전지 수소 드론 개발 성공

에스퓨얼셀, 에이치엘비와 수소 선박 공동개발 - 서울경제

에스퓨얼셀, 에이치엘비와 수소선박 공동개발

---

오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***