에코프로비엠 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

 

2차전지 양극재 글로벌 3위이자 국내 최강자인 (주)에코프로비엠의 2021년 2분기 실적 분석 및 최근 사업 현황의 점검을 통한 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

에코프로비엠 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

에코프로비엠 (247540) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)에코프로비엠 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 2차전지 양극활물질의 제조 및 공급을 하는 단일 사업부문이며, 지난 상반기 양극재의 매출에서 수출은 5,371억 원으로 94%, 내수는 344억 원으로 6%의 매출 비중을 나타냈습니다. 

손익계산서 - 실적

(주)에코프로비엠 2021년 2분기 실적 - 손익계산서

2021년 2분기 실적은 매출액 3,104억 원으로 전년 동기 대비 63.4% 증가했고, 영업이익은 290억 원으로 109.1% 증가, 당기순이익은 215억 원으로 53.9% 증가하면서 사상 최대 실적을 기록했습니다. 특히 전기차 2차전지 부문의 하이니켈 수요 급증과 전동공구용 2차전지 부문 수요도 함께 증가하면서 호실적을 기록했습니다. 

추정 실적 컨센서스

에코프로비엠 컨센서스(연간)

당사의 2021년 예상 실적은 매출액 1조 3,759억 원으로 전년 대비 61% 증가하고, 영업이익은 1,157억 원으로 111.1% 증가할 것으로 추정했습니다. 하반기 들어서면서 전기차 시장의 성장과 2차전지 수요 급증에 따라 양극재 수요도 확대되면서 매출 1조 클럽에 가입하며, 2022년 2조, 2023년 3조 원 대 매출을 달성하면서 당분간 이러한 성장은 계속될 것으로 보고 있습니다.

현금흐름표

에코프로비엠 2021년 상반기 현금흐름표

2021년 6월 30일 기준 당사의 영업활동 현금흐름은 재고자산의 증가 등에 따라 총 450억 원의 현금이 유출되었으나, 2차전지 시장의 양극재 수요 급증에 따라 재고는 큰 문제가 되지 않을 것으로 판단됩니다. 투자활동에서는 유무형 자산의 취득으로 꾸준히 설비 투자를 진행하고 있으며, 재무활동에서는 차입금을 조달하고 배당금을 지급하였습니다. 2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 대비 69억 원이 증가한 758억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

에코프로비엠 2021년 상반기 재무상태표

2021년 상반기 말 기준 당사의 자산 총계는 전기보다 33%(2,638억 원) 증가한 1조 628억 원으로 현금 및 현금성 자산, 매출 채권, 재고 자산 및 유형 자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 65.1%(2,161억 원) 증가한 5,477억 원으로 매입채무, 기타금융부채, 차입금 등의 증가가 있었습니다. 이익의 증가에 따라 자본총계는10.2% 증가한 5,150억 원을 기록했습니다.

에코프로비엠 재무상태 비율

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 139%, 부채비율 106.3%, 자기자본비율 48.5%, 자본유보율 4,056.7%를 기록하였습니다. 부채비율이 증가하면서 100%대를 기록하고 있으나, 2차전지 배터리 제조사 등 전방산업의 투자가 확대되면서 소재의 수요가 급증하고 있기 때문에 예상 실적 대비 현재의 부채 규모는 감당할 수 있는 수준으로 판단합니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

종속회사 에코프로이엠 2,520억 원 규모 2차전지용 양극재 증설 투자 결정

당사는 8월 20일 공시를 통해 지난해 삼성SDI와 합작으로 세워진 종속회사인 '에코프로이엠'의 신규 시설투자를 결정했다고 공시했습니다. 해당 시설은 포항시 에코프로이엠 부지 내 설비 증설 투자이며, 2차전지용 NCA 양극재의 생산 능력 확대를 위한 것으로 2021년 10월 공사를 시작하여 오는 2023년 6월 완공을 목표로 하고 있습니다.

중장기 증설 투자로 2025년 29만 톤 양극재 생산 및 매출 8조원 목표

(주)에코프로비엠 중장기 증설 계획 및 매출 전망

당사는 지난 2분기 IR을 통해 2025년까지 29만 톤의 양극재 생산 능력을 확보하여 연평균 56%의 성장을 통해 매출 8조 원을 달성한다는 중장기 목표를 세웠습니다. 

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

에코프로비엠 주가 정보(2021.08.20)

8월 20일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 0.32% 오른 312,500원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 13.87%이며, 시가 총액 6조 8,498억 원으로 코스닥 시총 기준 상위 2위 종목입니다.

에코프로비엠 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.08)

당사의 주가는 지난 6월부터 전방 시장의 투자 확대 및 상반기 사상 최대 실적에 따라 급등하면서 30만원 대를 넘어섰고, 최근 미국 연준의 양적완화 축소 등의 이슈로 변동성을 보이면서 30만 원대 초반에서 주가가 형성되고 있습니다. 글로벌 양극재 기업으로서 특히 그룹사 전반의 2차전지 수직계열화를 통한 수익성 개선 및 하이니켈 계열의 생산 능력 증가에 따른 수익성 개선과 향후 적극적인 증설 투자에 따른 매출이 급성장할 것으로 밝혀졌고, MSCI 지수 편입까지 가세하면서 여전히 상승 여력을 가지고 있는 종목입니다. 하지만 최근 시장 외적인 조정에 따라 30만 원선을 지지하는지 지켜볼 필요가 있으며, 지지가 확인되면 목표주가 41만 원으로 설정 후 진입 시기를 고려할 예정입니다. 중국 유동성 축소, 미국 테이퍼링 이슈 그리고 델타변이 바이러스 관련 소식에 따라 변동성이 예상되므로 당분간 신규 진입는 소극적인 대응이 필요하겠습니다.

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투자 포인트

1. SK이노베이션 북미 공장 향 하이니켈 양극재 공급 하반기부터 시작

2. 2023년까지 연간 생산능력 18만 톤 확보로 현재 유럽 시장 증설 결정, 2025년 총 29만 톤 양극재 생산

3. 전기차 향 뿐만아니라 ESS 향과 전동기 부문 등 매출 성장 지속

4. 계열사와 진행 예정인 폐배터리 재활용 사업 및 양극재 생산 원가 절감을 통한 수익성 향상 전망

5. 배터리 제조사와 전략적 관계를 맺으며 안정성이 전망되나, 제조사의 내재화 추진에 따른 모니터링 요망

6. 2021년 3분기부터 CAM% Line 2에서 수익성 높은 NCM811 양산 추가 개시로 실적 개선 가속

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***