케이엠더블유 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

무선 통신용 장비 및 부품을 제조하며, 5G 시대를 선도하는 기업인 (주)케이엠더블유의 2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다. 당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

케이엠더블유 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

케이엠더블유 (032500) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)케이엠더블유 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 무선통신 기지국에 적용되는 다양한 장비 및 부품 등을 제조, 공급하는 기업입니다. 사업부문은 크게 당사 및 종속회사의 주력 사업인 무선통신(RF) 부문과, (주)기가테라라이팅이 주력으로 하는 LED의 연구 및 제조 부문으로 구성되어 있습니다. 지난 2021년 상반기 매출에서 RF부문 장비의 매출은 512억 원으로 전체 매출의 41%를 차지하였으며, 안테나는 91억 원으로 7.3%, 필터 등의 부품은 571억 원으로 45.7%의 매출 비중을 기록했습니다. 또한 LED 부문의 매출은 75억 원으로 전네 매출의 6%를 나타냈습니다.  

손익계산서 - 실적

케이엠더블유 2021년 2분기 실적

지난 2분기 실적에서는 매출액 462억 원으로 전년 동기 대비 63.7% 감소했고, 영업손실 83억 원, 당기순손실 2억 원으로 적자 전환입니다. 일본 기업 라쿠텐의 4G 기지국 장비 납품이 종료되었고, 글로벌 5G 투자의 지연에 따라 전반적인 실적이 감소했습니다. 

추정 실적 컨센서스

케이엠더블유 컨센서스

2021년 연간 예상 실적에서는 매출액 3,035억 원으로 전년 대비 10.3% 감소하고, 영업이익은 74억 원으로 77.3% 감소할 것으로 추정했습니다. 삼성전자의 버리이존향 5G 장비의 수주가 하반기 예상되지만 실적 회복은 2022년부터 가능할 것으로 전망하고 있습니다. 삼성전자가 최근 캐나다 샤스크텔, 일본 NTT Docomo, 영국 보다폰 등과 5G 공급자 선정 및 계약이 이루어지고 있어 신규 매출에 대한 기대감이 있습니다.

현금흐름표

케이엠더블유 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 매출채권 및 재고자산 등 운전자산의 변동에 따라 총 314억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동에서는 유무형자산 등의 설비 자산 취득으로 52억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 144억 원 규모의 차입금을 조달하였고 당기 부채를 상환하였습니다. 2021년 6월 30일 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 177억 원이 증가한 1,526억 원을 보유하고 있습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

케이엠더블유 2021년 상반기 재무상태표

지난 상반기 말 기준 자산 총계는 전기 말 대비 3.1% 감소한 3,756억 원이며, 부채는 15.7% 감소한 1,213억 원을 기록했습니다. 매입채무 및 비유동 사채의 감소가 부채 감소의 주 요인입니다. 

케이엠더블유 재무안정성 비율

2021년 6월 30일 현재 재무 안정성 비율에서는 유동비율 242.7%, 부채비율 47.7%, 자기자본비율 67,7%, 자본유보율 1,146.2%를 기록하면서 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 17.8%에 해당하는 222억 원 규모의 비용을 연구개발에 투입하면서 무선 사업부문, LED 부문의 경쟁력 강화 및 제품 개발을 지속하고 있습니다.

케이엠더블유 연구개발 비용 현황

지난 상반기 말 기준 858건의 무선사업 관련 특허를 보유하고 있으며, LED 부문은 40건의 특허를 획득하여 진입장벽을 구축하고 있씁니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

케이엠더블유 주가 정보(2021.09.10)

9월 10일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 2.94% 내린 41,300원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 5.89%이며, 시가 총액 1조 6,446억 원으로 코스닥 시총 기준 30위 종목입니다.

케이엠더블유 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.08)

당사의 주가는 올해 초 연중 최고치인 81,300원을 기록한 이후 지금까지 지속적인 하락추세를 이어오고 있습니다. 일본 기업인 라쿠텐과의 4G 장비 공급계약이 지난해 종료되면서 사실 상 전방산업의 5G 투자 지연에 따른 당사의 실적이 크게 부진한 요인입니다. 최근 수급에서는 개인의 매수세가 강하게 유입되고 있으며 외국인의 매도와 공방이 치열한 가운데 기관의 참여는 소극적으로 보입니다. 당사의 주가는 결국 삼성전자를 비롯한 글로벌 통신사들의 5G 투자 활성화에 달려 있으므로 관련 소식에 대한 모니터링이 중요하겠으나 4분기부터 수주가 늘기 시작해도 2022년부터 실적이 가시화될 것으로 판단됩니다.  컨센서스상 2023년 예상 매출이 지난 2019년 4G 투자가 활발했던 시기의 매출과 근접하기 때문에 당시 최고가인 8만 원 부근을 고려하여 투자에 임하는 게 좋겠습니다. 현재 관점으로는 전고점에 도달하기에는 오랜 시간이 필요할 것으로 보이며, 중기적 관점에서 투자한다면 목표주가는 55,000원, 손절가는 40,000원으로 설정하였습니다. 주가의 움직임과 투자 주체별 수급상황도 꾸준히 점검할 필요가 있겠습니다.

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투자 포인트

1. 5G 이동통신은 4차산업 혁명의 핵심 인프라로서 다양한 적용 분야로 인한 기회 창출 전망

2. 5G 핵심기술인 mMIMO, Beamforming 등 무선 통신 관련 원천 기술을 확보한 5G 대장주

3. 통신 데이타의 증가에 따라 당사의 다중 입출력 안테나 기술 기반의 장비(mMIMO) 판매 증가 예상 

4. 핀란드 노키아, 중국 ZTE, 미국 AT&T 그리고 국내 통신 3사 및 삼성전자 포함 글로벌 통신 기업을 고객사로 확보

5. 5G 시장 2020년 378억 달러에서 2026년 1조 1,588억 달러 시장으로 30배 성장 예상(ETRI)

6. 미국, 유럽 및 중국과 일본을 포함한 대부분의 선진국 5G 투자 본격화

7. 코로나19 확산으로 지연되고 있는 전방 산업의 5G 투자 확대 시기에 주목 (여름부터 재개 전망)

8. 지난 2020년 삼성전자의 버라이존 공급 계약에 이어 최근 캐나다 샤스크텔, 일본 NTT Docomo, 영국 보다폰 등과 5G 공급자 선정 및 공급 계약으로 인한 수주 전망  

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최근 주요 이슈, 공시

[특징주] 케이엠더블유, 미국 1조 달러 인프라 투자 기대감에 급등세 - 뉴스웍스

[특징주] 케이엠더블유, 미국 1조달러 인프라 투자 기대감에 급등세 - 뉴스웍스

“케이엠더블유, 3분기에도 전년 수준 실적으로 여전히 부진 지속 예상” - 뉴스투데이

“케이엠더블유, 3분기에도 전년 수준 실적으로 여전히 부진 지속 예상”

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***