에이스테크 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

 

무선통신 장비 및 부품과 미래 성장 동력인 차량용 안테나 솔루션을 선도하는 기업 (주)에이스테크의 2021년 2분기 실적 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

에이스테크 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

에이스테크 (088800) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

에이스테크 주요 사업부문 및 제품 현황

당사의 사업부문은 안테나 및 통신장비의 제조를 하는 단일 사업부문으로 세부적으로는 필터 등 RF부품(무선 부품) 부문, 기지국 안테나, 모바일 안테나 그리고 당사의 신성장 동력인 자율주행과 커넥티드 카에 적용되는 차량용 안테나 부문으로 구성되어 있습니다. 지난 상반기 RF부품 사업의 매출은 595억 원으로 전체 매출의 53.5%를 차지하였으며, 기지국 안테나 사업은 347억 원으로 31.2%, 라디오 시스템은 45억 원으로 4%, 차량용 안테나 사업은 매출액은 92억 원으로 8.3%의 매출 비중을 나타냈습니다. 

손익계산서 - 실적

에이스테크 2021년 2분기 실적

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 586억 원으로 전년 동기 대비 0.8% 증가했고, 영업손실 8.8억 원으로 적자 지속이지만 당기순이익 37억 원을 기록했습니다. 매출액은 전년 동기와 유사하지만 사내 사업구조 재편 및 구조조정을 통한 원가절감 노력으로 적자규모가 크게 줄어들었다는 점이 고무적입니다. 또한 수년간 매출이 부진했던 무선장비(Radio System)의 실적이 점차 개선되고 있습니다.

추정 실적 컨센서스

에이스테크 컨센서스

2021년 연간 예상실적에서는 매출액 3,713억 원으로 전년 대비 76.2% 성장하고, 영업이익은 134억 원, 당기순이익은 114억 원으로 흑자 전환할 것으로 추정했습니다. 삼성전자의 유럽향 시스템 장비 벤더 등록으로 향후 매출 확대에 대한 기대감과 또다른 주 고객사인 에릭슨의 수주도 활발하게 재개될 것으로 예상하고 있습니다.

현금흐름표

에이스테크 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 당사의 영업활동 현금흐름에서는 총 47억 원의 현금이 유출되었습니다. 투자활동에서는 유무형 자산의 취득과 기타금융자산의 취득으로 164억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금의 차입 및 사채를 조달하여 당기 부채를 상환하였습니다. 2021년 6월 30일 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 37억 원이 감소한 112억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

에이스테크 2021년 상반기 재무상태표

지난 상반기 말 기준 자산 총계는 전기 말보다 1.9% 감소한 2,463억 원이며, 부채 총계는 7.3% 감소한 2,611억 원입니다. 2분기 이익 전환 등으로 인해 자기 자본은 137억 원이 증가하면서 852억 원을 기록했습니다.

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 78%, 부채비율 306.4%, 자기자본비율 24.6%, 자본유보율 248.6%를 기록했습니다. 5G 투자 지연 및 매출 감소에 따른 원가 상승과 고정비 부담 등으로 부채 비율이 높은 수준이지만 5G 투자 재개에 대한 전망으로 실적 개선과 함께 재무상태도 호전될 것으로 전망합니다. 또한 상반기 후 7월 28일 500억 원의 사채 발행으로 유동성을 확보하였기 때문에 당분간 부채 비율은 증가하겠으나, 부채 상환에 따른 비용 절감 효과도 예상됩니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

유동성 확보 위한 전환사채 및 신주인수권부사채 발행

당사는 지난 7월 28일 공시를 통해 낮아진 유동성 확보를 위해 전환사채(CW) 및 신주인수권부사채(BW)를 발행한다고 밝혔습니다.   발행 규모는 각각 250억 원씩, 총 500억 원입니다. CB는 르네상스 자산운용을 비롯한 12곳에서, BW는 엔브이메자닌플러스 사모펀드에서 인수합니다. 해당 자금의 조달로 200억 원은 부채 상환에 사용할 예정이며, 나머지 300억 원은 원재료 매입 등의 운영자금으로 사용할 것으로 알려졌습니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

에이스테크 주가 정보(2021.09.10)

9월 10일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 4.76% 내린 18,000원에 거래를 마감했습니다. 외국인비율은 5.49%이며, 시가 총액은 7,870억 원으로 코스닥 시총 기준 95위 종목입니다.

에이스테크 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.09)

지난 5월 공매도 재개에 따른 시장 변동성과 1분기 실적 부진 등으로 연중 최저점인 14,150원까지 하락한 주가는 이후 5g 전방 시장 소식에 따른 등락을 반복하면서 최근 18,000원 부근에서 주가가 형성되고 있습니다. 주가의 추이는 주 고객사인 삼성전자 유럽향 장비 벤더 등록, 에릭슨 투자 재개, 그리고 차량용 안테나의 성장 등으로 5g 부품 및 장비 종목 중 비교적 빠른 실적 회복을 예상합니다. 차트 소견 및 예상 실적을 종합한 개인적인 목표주가는 23,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

0. 사업구조 재편 및 구조조정을 통한 원가 절감으로 수익성 개선

1. 주 고객사인 삼성전자 유럽향 장비 벤더 등록,  에릭슨 장비 공급 재개 예상

2. 5G mMIMO 안테나 글로벌 시장 점유율 1위

3. 무선 통신 제품의 수직 계열화된 제조 인프라 구축으로 원가 경쟁력 확보

4. 삼성전자, 버라이즌과 7.9조 원 규모의 무선 통신장비 계약으로 인한 수혜 본격화 전망

5. 유럽 통신장비 업체의 EMS(Electronics Manufacturing Service) 참여로 2021년 매출 가시화

6. 기타 코로나19로 지연된 전방산업의 대대적인 투자 재개로 인한 실적 회복

7. 미국 주파수 경매 종료에 따른 에릭슨 및 삼성전자 향 매출 본격화

8. 미중 무역 분쟁으로 중국산 장비 배제에 따른 반사 이익 전망

9. 스마트카 및 자율주행 확대에 따른 차량용 안테나 솔루션 매출 신장 기대

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***