에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

건물용 연료전지 국내 1위 기업에서 발전용 시장으로 새로운 도약을 준비하는 기업인 에스퓨얼셀(주)의 2021년 2분기 실적 분석과 주가 전망을 공유합니다. 

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

에스퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

에스퓨얼셀 (288620) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

에스퓨얼셀 주요 사업부문 및 제품현황

당사는 주력 사업인 건물용 연료전지의 제조 및 공급, 당사 및 종속회사와 함께 연료전지의 설치와 유지보수 그리고 연구 용역을 하는 기타 용역 부문 그리고 지난 8월 9일 합병한 군산금강레져타운발전소(주), 익산한사랑발전소(주), 제일연료전지발전소(주) 등 연료전지 발전소 사업이 있습니다. 지난 상반기 건물용 연료전지 사업의 매출은 171억 원으로 전체 매출의 95.9%를 차지하였으며, 기타 용역 부문은 5.1억 원을 2.8%, 연료전지 발전소 매출은 2.4억 원으로 1.3%의 매출 비중을 기록했습니다. 지난 2020년 연매출 1.7억 원을 기록했던 발전용 연료전지의 상반기 매출은 없습니다. 

손익계산서 - 실적

에스퓨얼셀 2021년 2분기 실적

지난 2분기 실적은 매출액 88억 원으로 전년 동기 대비 23.5% 감소했고, 영업이익은 3.2억 원으로 46.7% 감소, 당기순이익은 2.3억 원으로 26.5% 감소했습니다. 정부의 건물용 연료전지 보급확대를 위한 보조금 지원이 감소하면서 매출이 부진했습니다.

현금흐름표

에스퓨얼셀 2021년 상반기 현금흐름표

지나 상반기 영업활동 현금흐름에서는 98억 원의 현금이 유출되었으며, 투자활동에서는 단기금융상품의 증가및 유형 자산의 취득으로 274억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금을 조달하여 당기 부채를 상환하였으며, 배당금을 지급하였습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

에스퓨얼셀 2021년 상반기 재무상태표

2021년 6월 30일 기준 자산 총계는 전기 말 대비 5.8% 증가한 1,215억 원으로 단기금융상품, 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채 총계는 10.9% 증가한 558억 원으로 단기차입금의 증가가 주된 요인입니다. 자본총계에서는 지난 1분기 중 주식매수선택권 신주발행을 통해 자기자본이 1.8% 증가하였습니다.

에스퓨얼셀 재무안정성 비율

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 203.2%, 부채비율 85%, 자기자본비율 54.1%, 자본유보율 1,806.1%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

현대건설기계와 수소 지게차 공동 개발을 위한 업무협약 체결

당사는 지난 8월 17일 현대중공업그룹의 건설 장비 계열사인 현대건설기계가 국내 최초로 개발한 중형 수소 지게차에 이어 1~3톤급 소형 수소 지게차의 개발에 나서면서 당사와 수소 연료전지 지게차 공공 개발을 위한 MOU를 체결하였습니다. 이에 따라 현대건설기계는 수소 지게차 생산과 파워팩 제어 및 통신시스템을, 당사는 수소 연료전지 파워팩의 개발과 제조를 담당합니다.

군산 금강레져, 익산 한사랑발전 흡수 합병 완료

당사는 지난 8월 10일 공시를 통해 최종 합병되었음을 밝혔습니다. 당사와 두 회사 간의 흡수합병 비율이 1:0:0이기 때문에 당사의 100% 자회사가 되어 주식매수청구권이 발생하지 않고 군산금강레져타운발전소(주)와 익산한사랑발전소(주)는 소멸회사가 되었습니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

에스퓨얼셀 주가 정보(2021.09.13)

9월 13일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 3.12% 내린 34,150원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 5.31%이며, 시가 총액 2,348억 원으로 코스닥 시총 기준 443위 종목입니다.

에스퓨얼셀 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.08)

지난 8월 당사의 주가는 시장외적인 변동성과 상반기 실적 부진에 따라 조정을 받으면서 잠시 31,000원 아래를 내줬으나 탄소중립주, 정부의 수소 정책 등의 기대감과 9월 잇달아 열리는 수소 관련 행사에 따른 기대감으로 급등하면서 큰 폭의 변동성을 나타냈습니다. 9월 들어서는 최근 관련 행사가 열리면서 향후 꾸준한 기대감을 모을 것이라는 예상과 달리 주가는 지난 상승의 대부분을 되돌리고 있습니다. 현재 시장에서는 국내 건물용 연료전지 사업은 시장의 한계 및 경쟁 입찰에 따른 실적 하락 등의 한계가 존재한다고 보는게 많습니다. 따라서 당사의 주가가 상승하기 위해서는 실질적인 매출로 이어질 수 있는 지게차용 연료전지와 기존에 코로나19로 지연되고 있는 연료전지 해외진출(중국, 유럽 등)이 가시화되어야 할 것으로 전망합니다. 차트 소견 상 개인적인 목표주가는 단기 설정으로 37,000원으로 설정하였으며, 수소 관련 테마가 부각될 때와 소멸될 때의 주가 변동성은 3만 원~ 3.7만 원 사이 박스권 움직임을 예상하고 있습니다.

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투자 포인트

0. 수소연료전지 의무화 및 공공건축물 에너지 사용량의 신재생에너지 공급의무비율(31%)에 따른 수혜

1. 국내 건물용 연료전지(PEMFC) 시장 점유율 50% 이상, 1위 업체로 안정적 성장 전망

2. 고성능 MEA 및 박막형 GLD 개발을 통한 고출력 셀스택 독자 기술로 성장 동력 확보

3. 20년 말 기준 기 설치된 건물용 연료전지 누적 용량은 20MW, 2021년 ~ 2022년 추가 30MW 구축 전망

4. 액화 수소 드론 파워팩 2021년 하반기 출시 예정으로 인한 매출 다각화 전망

5. 수소 지게차 및 선박용 연료전지 파워팩 개발 중

6. 2kw급 수소 연료전지 드론 개발

7. 2020년 국내 최초 연료전지 중국 수출 

8. 2021년 4월 22일 확장 이전하면서 수소연료전지 통합 품질관리 시스템 체계 구축

9. 정부 2030년까지 수소 경제 분야에 43조 4,000억 원 투자 발표에 따른 꾸준한 성장 전망

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***