와이솔 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

스마트폰 핵심 부품인 SAW 필터를 유일하게 생산하면서, Blutooth 모듈 등 이동통신 솔루션 제품을 제조, 공급하는 (주)와이솔의 2021년 상반기 실적 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

와이솔 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

기업 분석 및 주가 전망 - 와이솔 (122990)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

와이솔 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 스마트폰에 적용되는 SAW(Surface Acoustic Wave) Filter, Duplexer와 기타 반도체 소자와 결합한 RF 모듈 제품을 제조, 공급하는 사업을 영위합니다. 최근에는 5G용 SAW 및 RF Module 부품을 양산 중에 있으며, 차량 전장용 부품 시장에도 진출하였습니다. 지난 상반기 SAW 제품의 매출은 910억 원으로 전체 매출의 97.7%를 차지하였으며, 기타 용역 매출은 21억 원으로 2.3%의 비중을 나타냈습니다. 

손익계산서 - 실적

(주)와이솔 2021년 상반기 2분기 실적

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 926억 원으로 전년 동기 대비 36.7% 증가했고, 영업이익은 34억 원으로 242.5% 증가, 당기순이익은 56억 원으로 467.3% 증가했습니다. 환율 변동 및 종속기업인 (주)위매스의 매각으로 당기순이익 규모가 증가하였습니다. 상반기 매출로도 19% 증가하였는데, 특히 중화권 고객사의 매출이 46% 증가하면서 전체 실적 개선을 이끌었습니다. 

추정 실적 컨센서스

(주)와이솔 컨센서스

2021년 연간 예상실적은 매출액 3,818억 원으로 전년 대비 10.6% 증가하고, 영업이익은 265억 원으로 43% 증가할것으로 추정했습니다. 당사의 주 고객사인 화웨이가 스마트폰 사업이 어려워진 공백을 OVX가 반사이익을 얻으면서 당사의 OVX향 매출이 꾸준히 증가하고, 그동안 부진했던 삼성전자 스마트폰향 매출도 서서히 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 

현금흐름표

(주)와이솔 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름은 당기순이익의 증가 및 운전자산의 변동에 따라 297억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득 등으로 151억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금을 조달하여 당시 부채를 상환하고, 배당금을 지급하였습니다. 2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말보다 11억 원이 감소한 415억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

와이솔 2021년 상반기 재무상태표

지난 상반기 말 기준 자산총계는 전기 말보다 3% 줄어든 4,105억 원으로 단기금융상품 및 유형자산의 감소(종속기업 유형자산의 매각)에 기인합니다. 부채총계는 25.4% 감소한 642억 원으로 단기미지급금, 단기차입금 및 비유동리스부채 등의 감소에 따릅니다. 

와이솔 재무 안정성 비율

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 289.4%, 부채비율 18.5%, 자기자본비율 84.4%, 자본유보율 2,390.5%를 기록하면서 건실하고, 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

BAW필터 개발 및 매출 가시화

당사는 지난 상반기 매출액의 9.74%인 177억 원 규모의 비용을 투입하여 RF 솔루션 제품을 위주로 한 선행기술과 신제품 개발을 지속하고 있습니다.

와이솔 지적재산권 현황

당사는 당분기 중 BAW(고대역 주파수) 필터에 대한 특허를 취득하면서 2022년 상반기 중 설비 투자를 완료하고 신규 매출이 발생할 것으로 기대하고 있으며, 단가 상승으로 인한 수익성 개선도 예상하고 있습니다.

자동차 전장용 부품 사업 추가 확대를 위한 인증 추진 

당사는 최근 자동차 시장에도 자율주행 등을 위한 통신 시장이 개화하면서 자동치 전장용 이동 통신 부품 사업을 추가 확대하기 위해 IATF16949 취득을 추진 중에 있습니다. 향후 당사의 SAW 필터 매출 확대에 기여할 것으로 전망하고 있습니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

와이솔 주가 정보(2021.09.27)

9월 27일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일 종가와 같은 가격인 11,300원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 4.92%이며, 시가 총액 3,185억 원으로 코스닥 시총 기준 313위 종목입니다.

와이솔 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.09)

당사의 주가는 올해초 연중 최고가인 17,550원을 기록한 후 주 고객사의 AP 공급 차질 및 화웨이 공급 축소 등으로 급락한 이후 3월부터 7월까지 12,000~13,000원 부근에서 횡보하다가 8월 시장 변동성 및 시장 예상치에 부합하지 못하는 실적에 따라 연중 최저치인 11,150원까지 하락한 이후 11,000원 대 주가를 형성하고 있습니다. 최근 한 달간 수급에서는 8월 후반 외국인과 개인의 매수로 반등을 시도했다가 외국인이 매도로 돌아서면서 최근 다시 반락하고 있는 상황입니다. 당사의 예상 실적 및 차트 소견을 고려한 개인적인 목표주가는 15,000원으로 설정하였습니다. 중장기적으로는 BAW Filter 및 자동차 전장용 부품의 매출이 가시화 소식에 따른 추가 상승이 예상됩니다.

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투자 포인트

1. 국내 유일 스마트폰 통신용 핵심 부품인 SAW Filter 제조사

2. SAW Filter 세계 시장 점유율 15% (무라타, RF360에 이은 글로벌 3위)

3. 5G 본격화에 따른 핵심 부품인 SAW 수량(탑재) 증가 및 BAW Filter 제조(2022년 신규)에 대한 수혜

4. 삼성전자의 글로벌 점유율 증가 및 5G 비중 확대로 인한 RF Module 수요 증가 예상

5. 신규 사업인 Piezo를 응용한 음향 Ceramic Actuator Module 사업 확대 기대감

6. 국내 스마트폰 출하량 3억대(작년 2억대가량), 중화권 고객사의 연간 성장률 40% 이상

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최근 주요 이슈, 공시

와이솔, 5G와 함께 전장으로도 성장 준비 - 베타뉴스

와이솔, 5G와 함께 전장으로도 성장 준비 - 베타뉴스

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***