서연이화 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

자동차 내장제, 시트 및 전장 부품을 생산하는 글로벌 자동차 부품 회사로 전 세계 6개국에 해외 공장을 보유하고 있는 기업이며 현대차 그룹의 전기차용 배터리팩 공급사인 (주)서연이화의 2021년 상반기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 1분기 실적 및 사업 현황 분석

서연이화 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

서연이화 (200880) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)서연이화 주요 사업부문 및 지역 매출 현황

당사 및 연결회사는 자동차 내 외장 부품을 생산하는 단일 사업부문으로 주요 제품에는 도어 트림(Door Trim), 시트(Seat), 콘솔(Console) 등 내장 부품과 범퍼(Bumper), Tail Gate Trim, Cowl Top 등의 외장 부품이 있습니다. 당사는 한국을 비롯한 유럽, 중국, 미국 등 전 세계 6 개국에 25개의 종속법인이 생산 및 영업 등의 활동을 하고 있습니다. 지난 상반기 지역별 매출에서 한국은 4,064억 원으로 전체 매출의 38.7%를 차지하였으며, 다음으로 유럽은 1,960억 원으로 18.7%, 인도 1,828억 원으로 17.4%, 미국 1,476억 원으로 14%의 매출 비중을 나타내고 있습니다.

손익계산서 - 실적

(주)서연이화 2021년 상반기 2분기 실적

지난 2분기 당사의 실적은 매출액 5,271억 원으로 전년 동기 대비 49.4% 증가했고, 영업이익은 207억 원, 당기순이익 179억 원으로 각각 흑자 전환했습니다. 중국 시장의 지속적인 매출 감소에 따라 설비 일부를 축소하면서 재무상태가 개선되었고, 유럽 및 미국 등 기타 지역의 경제 회복에 따라 전반적인 실적이 개선되고 있습니다. 

현금흐름표

서연이화 2021년 상반기 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 620억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 중국, 인도 등 일부 유형자산의 처분과 금융상품의 감소로 현금이 유입되었으나 단기금융상품의 증가 및 유형자산의 취득으로 249억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 장단기 차입금의 차입, 정부 보조금의 증가 등을 유입이 있었으나 당기 부채의 상환 및 배당금의 지급 등으로 638억 원의 현금이 유출되었습니다. 

2021년 상반기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 말 대비 150억 원이 증가한 1,248억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

서연이화 2021년 상반기 재무상태표

지난 상반기 현재 자산 총계는 7.7억 원이 증가한 1조 8,046억 원이며, 부채 총계는 2.8% 감소한 1조 1,395억 원을 기록했습니다. 자본총계는 기타포괄손익누계액(해외사업 환산손익) 등의 증가로 330억 원이 늘어나면서 6,651억 원을 기록했습니다. 

서연이화 재무 안정성 비율

2021년 상반기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 89.3%, 부채 비율 171.3%, 자기자본 비율 36.9%, 자본 유보율 4,394.3%를 기록하면서 부채비율이 소폭 낮아졌습니다, 한편 70% 가까운 차입금 의존도는 부담 요인입니다. 주 고객사인 현대/기아차의 고급 차종 판매 호조 및 유럽과 미국 주요 국가의 경제회복에 따른 판매량 호조 등에 따라 전반적인 재무상태도 개선될 것으로 예상합니다. 또한 지난 7월 현대차의 전기차 배터리팩 공급사로 세종공업, 덕양산업 및 당사가 선정됨에 따라 연간 60만대로 예상하는 전기차 수요에 대한 신규 성장동력을 확보하였습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 3.3%인 183억 원 규모의 비용을 투입하면서 고객사 신규 차종에 대한 부품 개발 및 선행 개발을 수행하고 있으며, 주요 제품인 도어트림, 콘솔 등의 특허를 취득하면서 그에 따른 상용화 및 상용화를 추진 중에 있습니다. 또한 주 고객사인 현대/기아차를 중심으로 한 동반성장의 일환으로 해외 현지 생산 능력 확대를 지속적으로 수행하고 있습니다.

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

(주)서연이화 주가 정보(2021.10.12)

10월 12일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 0.14% 내린 7,140원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 6.83%이며, 시가 총액 1,924억 원으로 코스피 시총 기준 624위 종목입니다.

서연이화 주가 추이(일봉: 2021.01 ~ 2021.10)

올해 들어서 당사의 주가는 전년 대비 실적 개선이 있었으나, 삼성전자 텍사스 오스틴 공장 정전 등 차량용 반도체 공급 부족에 따른 전방산업의 생산 차질과 미국발 인플레이션 및 금리 인상 우려, 중국 헝다 이슈 등 시장 불확실성이 잇달아 발생하면서 지난 6월 이래 하락세를 보이고 있으며, 2022년 대선테마인 '윤석열 관련주'로 묶이면서 주가 변동성을 보이고 있습니다. 차트 소견 및 사업 동향을 고려한 개인적인 목표주가는 9,400원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 현대차, 기아차, 벤츠, 폭스바겐, 포드, 닛산,  북경기차 등 글로벌 고객사 확보로 안정적 매출 견인

2. 중국, 체코, 터키, 슬로바키아, 폴란드, 미국, 인도 등 23개 법인과 국내외 41개 공장으로 글로벌 네트워크 구축

3. 만년 적자 중국 법인의 축소로 비용 부담 해소, 기아자동차의 신차 투입에 따른 미국, 인도 공장 증설

4. 현대차 제네시스 라인 등 고급차 중심의 내장재 공급으로 수익성 개선

5. 현대차 그룹의 전기차용 배터리팩 공급사 선정으로 향후 성장 동력 전망  

6. 글로벌 자동차 부품 94위(2019년, 미국 ADC 기준) 중견 기업

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***