덱스터 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

 

아시아 최고의 기술력과 규모를 겸비한 VFX 부문을 기반으로 콘텐츠의 기획 및 제작 솔루션을 일괄 공급하는 (주)덱스터스튜디오의 2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 상반기 실적 분석 및 주가 전망

덱스터 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

덱스터 - 기업 분석 및 주가 전망

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

(주)덱스터스튜디오 주요 사업 부문 및 제품 현황

당사는 종합 콘텐츠 제작 스튜디오를 제공하는 기업으로 콘텐츠, VR/AR/XR 콘텐츠, 디지털 기획, 2D/3D 및 VR/AR 촬영, 디지털 음원 및 아시아 최고의 VFX(Visual Effect, 시각 효과) 스튜디오를 제공하는 기업입니다.  당사의 주요 제품은 당사가 제작한 시각효과(VFX)가 포함된 영화, 드라마, 광고 등 영상 미디어입니다. 지난 3분기 VFA 제작 관련 매출은 192억 원으로 전체 매출의 97.46%를 차지하였습니다.

덱스터스튜디오 실적 구분 현황

당분기 매출 중 수출은 15억 원으로 7.78%의 매출 비중을 기록했습니다. 

손익계산서 - 실적

덱스터스튜디오 2021년 3분기 실적

지난 3분기 실적은 매출액 68억 원으로 전년 동기 대비 27.4% 증가했고, 영업손실 20억 원과 당기순손실 19억 원으로 적자 지속입니다. 누적 기준으로는 매출액 208억 원으로 0.6% 감소했고, 영업손실 24억 원으로 적자 전환, 당기순손실 21억 원으로 적자 전환했습니다. 그동안 업계에서 치열한 경쟁을 벌이던 VFX 사업에서 어느 정도 경쟁우위를 점하고 있으나, 영업비용의 60% 이상이 외주용역비를 포함한 인건비 등 고정비가 차지하고 있어 부담이 큰 상황입니다. 이에 따라 당사는 버추얼 스카우팅(제작 시스템 산업화)을 도입하여 사전 시뮬레이션을 통해 계획된 제작공정에 의해 촬영하여 제작 기간 및 제작 비용을 절감하는 등 비용 절감을 통한 리스크 관리를 한다고 밝혔습니다.

추정 실적 컨센서스

덱스터스튜디오 연간 컨센서스

올해 당사의 예상 실적은 매출액 465억 원으로 2020년 대비 76.6% 증가하고, 영업이익은 43억 원으로 2,050% 증가할것으로 추정했습니다. 2022년에는 매출액 946억 원으로 2021년 대비 103.3% 증가하고, 영업이익은 124억 원으로 188.3% 증가할 것으로 추정했습니다. 넷플릭스를 비롯한 티빙, wavve, 디즈니플러스, 애플TV, 쿠팡플레이 등 글로벌 기업의 OTT 진출이 본격화함에 따라 당사의 VFX 수주도 점진적으로 증가할 것으로 전망되며, 이에 따른 수익성도 개선될 것으로 보고 있습니다.

현금흐름표

덱스터스튜디오 2021년 3분기 현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 14억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 광고 제작 전문기업인 크레마 등 종속기업의 취득, 장기선급금의 증가와 유형자산의 취득 등으로 25억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하면서 10억 원의 현금이 유출되었습니다. 2021년 3분기 말 기준 현금성 자산은 126억 원을 확보하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

덱스터스튜디오 2021년 3분기 재무상태표

지난 3분기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 28.7%(197억) 늘어난 883억 원으로 매출채권 및 유무형 자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 157.4%(177억) 늘어난 290억 원으로 기타유동채무, 기타유동부채 및 장단기 차입금의 증가에 따릅니다. 자본총계에서는 당기손실에 따라 누적 결손금(130억)이 증가했으나 자기 주식의 처분 및 비지배지분의 증가에 따라 3.4% 늘어난 593억 원을 기록했습니다. 

덱스터스튜디오 재무안정성 비율

2021년 3분기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 197%, 부채비율 49%, 자기자본비율 67.1%, 자본유보율 358.7%를 기록하면서 전반적으로 양호하지만 유보율이 비교적 낮은 부분이 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

지난 3분기 당사는 매출액의 7.37%인 15억 원 규모의 비용을 투입하여 영화, 드라마, CF 등 다양한 작품의 VFX 제작을 위한 기술 개발 및 테스트를 수행하고 있습니다.

설비의 신설, 투자 및 매입 계획

당사는 3분기 현재 차세대 실감형 콘텐츠 제작을 위한 버츄얼 프로덕션 스튜디오에 46억 원을 투자하여 당기 중 구축을 완료하였으며, OTT용 음향 스튜디오 라인의 증설을 위해 25억 원 규모의 비용을 투자하고 있습니다.

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덱스터(206560) 주가 전망 및 주식 시세, 목표 주가

덱스터 주가 정보(2021.11.24)

11월 24일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 4.38% 내린 36,000원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비율은 4.33%이며, 시가 총액 9,131억 원으로 코스닥 시총 기준 80위 종목입니다.

덱스터 주식 시세 (일봉: 2021.01 ~ 2021.11) 

당사의 주가는 최근 메타버스 열풍으로 주가가 급등하면서 11월에만 100% 가까운 상승을 보이다가 최근 급락하는 등 변동성을 보이고 있습니다. 시장의 관심이 메타버스 관련주에서 저변 산업인 하드웨어 및 LED 등 반도체 산업으로 옮겨간 것 같습니다. 언제 돌아올지 모르지만 콘텐츠 산업은 영화 및 드라마 출시에 따른 주가 변동성에 주의해야 할 것 같습니다. 또한 좀더 지켜볼 필요는 있으나, 단기 급등에 따른 조정도 필요해 보입니다. 당사의 실적이나 사업 전망에 따른 예상실적으로는 펀더멘탈에 문제도 없고 향후 메타버스를 향한 동력도 충분히 확보된 상황으로 개인적인 투자의견은 긍정적으로 보고 있습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 목표주가는 41,000원으로 설정하였으나, 추가 조정 시 28,000원 까지도 열려있다고 보고 이번 주 관망하면서 진입 시기를 고려할 예정입니다.

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투자 포인트

1. 2021년 9월 버추얼 스튜디오 구축으로 국내 최대 및 최고 퀄리티의 VFX 스튜디오 보유

2. 넷플릭스, 애플TV, 디즈니플러스, 티빙, waave, 쿠팡 플레이 등 글로벌 OTT 진출 본격화에 따른 성장

3. 영화, 드라마 및 광고 콘텐츠에 메타버스 사업 확장 예정

4. 자회사 라이브톤을 통한 넷플릭스와 영상 및 음향 보정에 대한 장기 계약 및 파트너십 체결

5. 신과함께 죄와벌, 인과연, 백두산, 모가디슈 작업에 참여하면서 영화 제작 및 OTT 광고 제작 역량 확보

6. 중국 테마파크 사업 추진 및 KBS, CCTV 협업에 따른 중국 시장 확대 전망 수혜

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***