AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

 

레이저 응용 기술, 열처리 기술 그리고 플라즈마 응용 기술을 기반으로 디스플레이 및 반도체 제조 공정용 장비를 공급하는 AP시스템(주)의 2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

AP시스템 (265520) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - AP시스템 (265520)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

AP시스템 주요 사업 부문 및 제품 현황 (2021년 3분기)

당사는 반도체 및 디스플레이 제조 공정용 장비를 생산하는 기업으로 AMOLED 제조장비 부문과 반도체 제조장비 부문으로 구성되어 있습니다. 디스플레에 부문에는 결정화용 엑시머 레이저 장비(ELA)와 봉지 공정 장비 그리고 패널 제작에 적용되는 Laser Lift Off 장비 등이 있습니다. 반도체 부문에는 웨이퍼의 열처리 및 온도 제어 능력을 갖춘 RTP(Rapid Thermal Process) 장비를 주력으로 공급하고 있습니다.

지난 3분기 AMOLED 제조장비의 매출은 2,924억 원으로 전체 매출의 82.5%를 차지하였으며, 반도체 부문의 매출은 559억 원으로 15.7%의 매출 비중을 나타냈습니다.

AP시스템 실적 구분 현황 (2021년 3분기)

지난 3분기 실적에서 수출은 2,218억 원으로 전체 매출의 62.5% 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

AP시스템 실적 (2021년 3분기)

지난 3분기 실적은 매출액 960억 원으로 41.3% 감소했고, 영업이익은 161억 원으로 5.8% 감소, 분기순이익은 176억 원으로 53.8% 증가했습니다. 반도체 부문의 비중이 확대되었으나, 디스플레이 전방산업의 신규 수주가 둔화되면서 저조한 3분기 실적을 기록했습니다.

누적 기준으로는 매출액 3,546억 원으로 14.2% 감소했고, 영업이익은 445억 원으로 31.7% 증가, 당기순이익은 429억 원으로 76.5% 증가했습니다.  누적 기준 매출액은 디스플레이 부문 수주 감소로 인해 줄었으나, 당사 내부적인 원가 절감 노력 및 반도체 부문의 실적 호조로 이익규모가 증가했습니다.

추정 실적 컨센서스

AP시스템 컨센서스 (2021.12)

올해 예상 실적은 매출액 5,161억 원으로 전년 대비 12.8% 감소하고, 영업이익은 597억 원으로 28.9% 증가할것으로 추정했습니다. 2022년은 매출액 6,352억 원으로 2021년 대비 23.1% 증가하고, 영업이익은 708억 원으로 18.6% 증가할 것으로 예상했습니다. 원가절감 및 반도체 부문의 비중 증가로 이익 규모가 점차 개선되고 2022년에는 디스플레이 주 고객사의 QD-OLED, 아이패드 향 Rigid OLED 등의 공급을 기대하고 있습니다.

현금흐름표

AP시스템 현금흐름표 (2021년 3분기)

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 332억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 단기금융상품의 증가 및 유무형 자산의 취득 등으로 25억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환, 주주 가치 제고를 위한 자기 주식의 취득 및 배당금의 지급을 하였으나 장단기 차입금의 차입으로 356억 원의 현금이 유입되었습니다. 2021년 3분기 말 기준 현금성 자산은 전년 동기 대비 613억 원이 증가한 1,294억 원을 확보하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

AP시스템 재무상태표 (2021년 3분기)

지난 3분기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 20%(741억) 늘어난 4,455억 원으로 현금성 자산, 재고자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 14.9%(348억) 늘어난 2,680억 원으로 단기차입금 및 장기 차입금의 증가에 따릅니다. 자본에서는 자기 주식의 취득과 배당금의 지급이 있었으나 당기 이익의 증가로 인해 자본총계는 28.5%(393억) 늘어난 1,774억 원을 기록했습니다.

AP시스템 재무 안정성 비율

2021년 3분기 재무 안정성 비율에서는 유동비율 162.3%, 부채비율 151%, 자기자본비율 39.8%, 자본유보율 2,290.8%를 기록했습니다. 부채비율은 2017년 설비 투자 이후 꾸준히 낮아지고 있으며, 유동비율이 증가하고 있어 전반적으로 양호한 흐름을 보이고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 3분기 매출액의 2.6%인 94억 원 규모의 비용을 투입하면서 반도체 Oxide TFT용 증착 장비를 비롯한 다양한 연구개발을 수행하고 있습니다.

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AP시스템(265520) 주가 전망 및 주식 시세, 목표 주가

AP시스템 주가 정보 (2021.12.2)

12월 2일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 5.73% 오른 23,050원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 12.71%이며, 시가 총액 3,522억 원으로 코스닥 시총 기준 256위 종목입니다.

AP시스템 주식 시세 (일봉: 2021.01 ~ 2021.12)

당사의 주가는 지난 9월 시장 변동성과 반도체 D램 가격 하락 전망 등에 따라 조정을 받으면서 2만 원 대 초반까지 하락한 후 12월 1일에는 장중 신저가인 20,900원까지 하락하면서 하락세가 이어지는 모습입니다. 기관은 지난 한 달간 하루를 제외한 나머지 모든 거래일에 순매도했고 외국인도 대부분의 거래일을 순매도하면서 주가 하락을 부추겼습니다. 지난 11월 저점인 20,800원 그리고 지난해 3월 코로나 팬데믹으로 인한 19,600원까지의 저점 근처까지 왔기 때문에 바닥을 지지할지 여부를 지켜보는 게 좋겠습니다. 증권사 분석도 2022년 상반기 실적 상승에 대한 기대감을 나타냈고, 3분기 영업이익률이 역대 최고를 기록하는 등 긍정적인 부분이 있으나 전반적으로는 디스플레이 전방산업의 투자 지연이 시장 변동성과 맞물리면서 투심을 약화시킨 것으로 보입니다. 예상실적 및 차트 소견을 기반으로 개인적인 목표주가는 28,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 삼성디스플레이 및 중국 글로벌 디스플레이 기업 들의 OLED 투자 확대에 따른 성장

2. 글로벌 IT 기업 들의 OLED 노트북 출시에 따른 수혜

3. OLED 제조 공정용 결정화 장비(ELA) 국내 및 중국 디스플레이 기업향 공급 확대

4. 반도체 신규 개발 장비인 High End RTP 장비 국산화에 따른 점진적 매출 확대

5. 반도체 호황에 따른 열처리 장비 실적 회복

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***