후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

독자적인 불소화학 제조 기술과 공정 노하우를 바탕으로 반도체 특수가스, 2차 전지 전해질 핵심 소재 및 냉매를 공급하는 (주)후성의 2021년 결산 실적의 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

후성 (093370) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 후성 (093370)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

후성 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사는 40여 년 간 축적된 불소화학 기술과 고도화된 공정 노하우를 기반으로 냉매, 2차 전지 전해질, 첨가재 등 핵심 소재, 무기 불화물, 반도체 특수가스 등을 제조하여 자동차, 철강, 반도체, 건설 및 환경산업 전반에 공급하고 있습니다. 특히 당사는 2차 전지 전해질(육불화인산리튬, LiPF6) 및 반도체용 특수가스(육불화부타디엔, C4F6)를 생산하는 국내 유일의 경쟁력을 갖춘 기업으로서 글로벌 점유율도 높여가고 있습니다.

후성 - 실적 구분 현황(2021년 4분기)

지난 2021년 실적에서 내수는 3,053억 원으로 전체 매출의 75.9%, 수출은 970억 원으로 24.1%의 비중을 나타냈습니다.(내부거래 제거 전)

손익계산서 - 실적

후성 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 3,813억 원으로 전년 대비 45.7% 증가했으며, 영업이익은 581억 원으로 1,971.4% 증가, 당기순이익은 313억 원으로 1,080.1% 증가했습니다. 2차 전지 소재를 생산하는 중국 공장이 중국 내 2차 전지 시장 확대와 맞물리면서 적자에서 벗어나 큰 폭의 성장을 하였으며, 환경 규제에 따른 국내 냉매 수요가 급증하였습니다.

추정 실적 컨센서스

후성 - 컨센서스 (2022.03)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 6,065억 원으로 전년 대비 60.8% 증가하고, 영업이익은 1,444억 원으로 140% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 7,042억 원으로 2022년 대비 16.1% 증가하고, 영업이익은 1,692억 원으로 17.2% 증가할 것으로 전망했습니다. 중국의 전기차 시장 확대가 지속되면서 당사의 LiPF6 전해질 수요가 급증할 것으로 예상하고, 중국 현지 공장에 증설한 반도체 특수가스 생산이 확대되면서 전반적인 실적 성장을 견인할 것으로 보고 있습니다.

현금흐름표

후성 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 834억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유형자산의 취득과 단기금융자산의 증가 등으로 661억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 사채의 발행으로 자금을 조달하여 당기 부채를 상환하면서 총 265억 원이 유출되었습니다. 2021년 말 현금성 자산은 394억 원을 확보하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

후성 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 말보다 14.1%(762억) 늘어난 6,163억 원으로 단기금융자산, 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 12.9%(379억) 늘어난 3,329억 원으로 매입채무 및 사채의 발행(후성글로벌)에 따릅니다. 자본총계는 당기순이익과 해외사업 환산이익의 증가로 총 15.6%(383억) 늘어난 2,835억 원을 기록했습니다.

후성 - 재무 안정성 비율

2021년 말 재무 안정성 비율에서는 유동비율 112.5%, 부채비율 117.4%, 자기자본비율 46%, 자본유보율 417.6%를 기록하였습니다. 2차 전지 및 반도체 부문의 성장으로 자산과 부채가 함께 증가하는 모습을 나타내고 있으며, 특히 하반기부터 영업이익률이 크게 개선되면서 점차 재무상태로 개선될 것으로 보고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

후성 - 최근 연구 개발 실적 현황

당사는 지난 2021년 매출액의 3.18%인 97억 원 규모의 비용을 투입하여 2차 전지 첨가제 및 액상 전해질 등의 연구개발을 수행하고 있습니다. 특히 액상 LiPF6의 개발과 함께 폴란드 법인의 설립 이후 공장 건설이 진행되고 있어 유럽시장 진출이 임박했습니다. 또한 일본 수출규제 품목인 반도체용 초고순도 불화수소의 국산화에 성공하면서 기술경쟁력 확보와 함께 매출 증대가 예상됩니다.

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후성(093370) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

후성 - 주가 정보 (2022.03.23)

3월 23일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.87% 오른 19,050원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비율은 6.37%이며, 시가총액 1조 7,642억 원으로 코스피 시총 기준 160위 종목입니다.

후성 - 주식 시세 (일봉: 2021.04 ~ 2022.03)

최근 당사의 주가는 우크라이나 사태로 인한 시장 불확실성과 2차 전지 주요 시장인 중국 내 전해질 판가 인하 등으로 한 때 15,000원 중반까지 하락하다가 반등세를 보이고 있습니다. 3월 들어 개인의 매수세가 유입되면서 최근 반등을 이끌고 있으나, 거래량은 원자재 가격 상승 압박 등 시장 외적인 부분으로 투자심리가 약화된 상황입니다. 예상 실적 및 차트 소견을 기반한 개인적인 목표주가는 25,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 국내 유일의 2차 전지 전해질 첨가제(LiFP6), 반도체 특수가스(C4F6) 생산 기업으로 꾸준한 성장 담보

2. 중국 난통 법인 2차 전지 전해질 생산 능력 400MT에서 3800MT로 대규모 증설 효과 본격화

3. 폴란드 법인 설립 및 공장 신설 중으로 2차 전지 첨가제 및 액상 전해질(LiPF6)을 통한 유럽 시장 진출

4. 반도체 특수가스(초고순도 불화수소) 국산화 완료 및 중국 공장 본격 가동에 따른 매출 증대

5. 환경규제로 냉매가스 공급의 독보적인 진입장벽을 확보하면서 꾸준한 매출 견인

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***