비에이치 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

국내 연성회로기판(FPCB) 시장점유율 1위 기업으로 스마트폰, 태블릿 PC, 5G 및 자동차 전장 등 첨단 산업에 관련 부품을 공급하는 (주)비에이치의 2021년 결산 실적에 대한 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

비에이치 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

비에이치 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

비에이치 - 주가 전망 및 실적 분석

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

비에이치 (090460) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 비에이치 (090460)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

비에이치 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사는 연성회로기판(FPCB)을 제조, 공급하는 단일 사업부문으로 구성되어 있으며, 국내 FPCB 업체 중 유일하게 베트남에 전공정 생산라인을 구축하여 물류비 및 인건비 절감을 통한 경쟁력을 확보하고 있습니다. 주요 제품에는 단면, 양면, 다층 기판을 비롯한 고부가가치 기판인 RF Laser Build-Up multi 기판 등을 생산하고 있습니다. 또한 OLED에 필수적인 RF-PCB 양산 노하우와 국내 최대 생산능력을 확보하고 있습니다.

지난 2021년 실적에서 RF 부문의 매출은 7,149억 원으로 전체 매출의 68.94%를 차지하였으며, 다층 기판은 2,282억 원으로 22.01%, 양면 기판은 905억 원으로 8.72%의 매출 비중을 기록했습니다.

비에이치 - 실적 구분 현황(2021년 4분기)

지난해 당사의 전사부문 실적에서 수출은 1조 263억 원으로 99%, 내수는 107억 원으로 1%의 매출 비중을 기록했습니다. 

손익계산서 - 실적

비에이치 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 1조 370억 원으로 전년 대비 43.8% 증가했으며, 영업이익은 711억 원으로 108.8% 증가했고, 당기순이익은 817억 원으로 215.5% 증가했습니다. 삼성전자 폴더블 폰과 애플 아이폰 13 등 프리미엄 스마트폰의 판매 호조에 따른 당사 부품 수요의 증가로 전사 부문 실적 성장을 이끌었습니다.

추정 실적 컨센서스

비에이치 - 컨센서스(2022.05)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 1조 4,317억 원으로 전년 대비 38.1% 증가하고, 영업이익은 1,313억 원으로 84.7% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 1조 5,597억 원으로 2022년 대비 8.9% 증가하고 영업이익은 1,457억 원으로 11% 증가할 것으로 전망했습니다. 최대 경쟁사였던 삼성전기가 RF-PCB 사업을 철수함에 따라 올해 1분기부터 관련 수요가 당사로 넘어올 것으로 보고, 올해 하반기 애플 아이폰 14의 출시에 따른 수혜가 예상됩니다. 또한 자동차 전장용 FPCB(전기차 배터리 케이블), 5G 안테나 등 신규 사업영역을 확대하고 있습니다.

현금흐름표

비에이치 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 331억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 단기금융상품 및 유형자산의 취득 등으로 총 353억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 유출이 있었으나 차입금의 차입으로 363억 원의 현금이 유입되었습니다. 2021년 말 현재 당사가 보유하고 있는 현금성 자산은 981억 원으로 전년 대비 53.3%가 늘어났습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

비에이치 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 대비 41.4%(2,323억) 늘어난 7,934억 원으로 현금성 자산, 매출채권, 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 57.9%(1,413억) 늘어난 3,854억 원으로 매입채무, 단기차입금, 법인세 부채 등의 증가가 있었습니다. 자본총계는 급여 조정과 배당금의 지급으로 유출이 있었으나, 당기순이익, 해외사업 환산이익 등으로 총 28.7%(910억) 늘어난 4,080억 원을 기록했습니다.

비에이치 - 재무 안정성 비율

2021년 말 재무 안정성 비율에서는 유동비율 135.9%, 부채비율 94.5%, 자기자본비율 51.4%, 자본 유보율 2,518.2%를 기록했습니다. 지난 하반기 매출 급증에 따른 매입채무 및 차입금 규모가 증가하면서 부채 규모가 증가하였으므로 재무상태의 문제는 없는 것으로 파악됩니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

LG전자 차량용 무선 충전 사업 인수

당사는 지난 3월 사업다각화를 위해 LG전자의 차량용 휴대폰 무선 충전 사업 부문을 인수하였습니다. 당시 자회사 비에이치 이브이에스를 설립하여 인수를 진행하였으며, 양수가액은 1,367억 원입니다. 이후 당사는 2022년 4월 신규 법인인 비에이치 이브이에스를 계열회사로 추가했다고 공시했습니다. 비에이치 이브이에스는 차량용 전장제품, 부품의 개발 및 판매를 주요 사업으로 하고 있습니다. 

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비에이치(090460) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

비에이치 - 주가 정보(2022.05.06)

5월 6일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 2.57% 내린 26,500원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 21.1%이며, 시가총액 8,991억 원으로 코스닥 시총 기준 70위 종목입니다.

비에이치 - 주식 시세(일봉: 2021.04 ~ 2022.05)

당사의 주가는 올해 초 시장 불확실성이 가중되면서 변동성을 보이면서 한때 1만 원대 후반까지 하락했으나, 3월 중순 들어서면서 올해 사상 최대 실적을 전망하는 보고서가 나오는 등 FPCB 업황에 긍정적인 전망이 나오면서 급등하기 시작하여 최근 2만 원대 후반에서 거래되고 있습니다. 최근 상승장은 외국인을 중심으로 기관이 매수에 합세하면서 장을 이끌었으며, 개인은 매도 우위를 나타내고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 33,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 최대 경쟁사인 삼성전기의 FPCB 사업 철수로 대부분의 물량이 당사로 이관, 2022년부터 매출 가시화

2. 폴더블 스마트폰 판매 호조에 따른 수혜, 아이폰 13 출시 효과 지속과 22년 하반기 아이폰 14 신규 출시

3. 퀄컴 5G 케이블 사용 승인으로 매출 확대 전망

4. LG전자 차량용 무선 충전 사업부문 인수로 향후 10년간 2.5조 원 규모 수주 잔액 확보

5. 전기차용 배터리 케이블 FPCB 수요 증가로 생산능력 증대에 따른 매출 성장 전망

6. 베트남 현지 제품 생산의 전공정 일괄 생산라인 구축에 따른 물류비와 인건비 등 원가 경쟁력 확보

7. 국내 FPCB 시장 점유율 1위 기업

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최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

FPCB 업계, 1분기 사상 최대 실적 전망… 비에이치 영업이익 224억 원 - 테크월드

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증권사 리포트: 어느새 영업이익 1,000 억 원 - SK증권

어느새 영업이익 1,000 억원 - SK.pdf

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증권사 리포트: 산업 구조조정의 수혜 - 하이투자증권

산업 구조조정의 수혜 - 하이투자.pdf

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며

투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***