AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 상반기)

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열처리 기술, 레이저 및 플라즈마 응용 기술 등 원천 기술을 기반으로 디스플레이 및 반도체 제조 공정용 장비를 공급하는 AP시스템(주)의 2022년 상반기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

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지난 분석글 보기

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2022년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.03)

2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

AP시스템 - 주가 전망 및 실적

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

 

AP시스템 (265520) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - AP시스템 (265520)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

AP시스템 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2022년 상반기)

당사는 디스플레이(AMOLED) 및 반도체 제조용 장비의 생산을 주력으로 영위하고 있습니다. AMOLED 대표 장비는 크게 세 종류의 장비이며, LTPS 공정 ELA장비(KORONA™ LTP), 봉지 공정장비(KORONA™ Encap), 그리고 Laser Lift Off장비(KORONA™ LLO)입니다. LTPS 공정 ELA장 비는 엑시머레이저로 a-Si을 p-Si로 결정화하는 공정 장비이며, AMOLED제조공정에서 TFT 제작을 위한 중요한 공정 중에 하나인 LTPS 결정화 공정에 적용되고 있으며 LTPS-LCD용 TFT 제조에도 사용 가능합니다. 봉지 공정 장비는 TFT 기판 위에 증착된 유기물질이 물과 산소 등에 반응하여 산화되는 것 을 방지하기 위하여 유기물 보호 공정 장비이여, AMOLED 제조공정에서 Organic Deposition과 더불 어 중요한 OLED 제조공정 중 하나입니다. Laser Lift Off장비는 Flexible OLED 패널 제작을 위해 필수 적인 장비이며, 다양한 분야(수직형 LED, TFT-LCD 등)에 적용 가능한 박막분리 장비입니다. 당사 반도체 사업의 대표 장비인 급속 열처리 장비(Rapid Thermal Processing, RTP)는 짧은 시간 이내 에 웨이퍼를 고온으로 처리하는 공정입니다

지난 상반기 AMOLED 제조장비 부문의 매출은 1,768억 원으로 전체 매출의 87.54%를 차지하였으며, 반도체 부문은 236억 원의 매출로 11.69%를 기록했습니다.

한편 상반기 전사부문 실적에서 수출이 차지하는 비중은 매출액 1,227억 원으로 60.8%, 내수는 792억 원으로 39.2%를 나타냈습니다.

손익계산서 - 실적

AP시스템 - 손익계산서

2022년 2분기 매출액은 1,217억 원으로 전년 동기 대비 16.5% 감소했고, 상반기 누적 매출은 2,019억 원으로 21.9% 감소했습니다. 반면 영업이익에서는 2분기는 224억 원으로 37.6% 증가했고, 누적 기준으로는 339억 원으로 19.1% 증가했습니다. AMOLED 부문 매출이 18.9% 감소했고, 반도체 부문도 35.7% 감소하면서 전사 매출이 줄었습니다.

추정 실적 컨센서스

AP시스템 - 컨센서스

올해 당사의 예상 실적은 매출액 5,318억 원으로 전년 대비 0.6% 증가하고 영업이익은 650억 원으로 1% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 6,102억 원으로 2022년 대비 14.7% 증가하고, 영업이익은 688억 원으로 2.8% 증가할 것으로 전망했습니다. 올해 하반기부터는 삼성디스플레이 베트남 공장 증설에 따른 수혜가 예상되고, 중국 디스플레이 업체들의 꾸준한 수요가 예상됩니다. 여타 디스플레이 관련 소부장 대비 견조한 실적을 예상하지만 경기침체에 따른 전반적인 디스플레이 수요 감소로 전망치가 하향 조정되고 있습니다. 한편 비교적 수익성이 좋은 반도체 장비(RTP)의 꾸준한 매출 비중의 증가는 긍정적인 요소입니다.

현금흐름표

AP시스템 - 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 540억 원이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득 등으로 43억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 144억 원이 유출되었습니다. 2022년 상반기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 1,801억 원으로 전년 동기 대비 86.1% 증가했습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

AP시스템 - 재무상태표

2022년 상반기 총자산은 전기보다 14.%(613억) 늘어난 4,900억 원으로 현금성 자산 및 재고 자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 10.6%(250억) 증가한 2,622억 원으로 매입채무, 계약부채, 사채 및 단기차입금의 증가에 따릅니다.  자본총계 당기순이익의 발생으로 18.9%(362억) 증가한 2,278억 원을 기록했습니다.

AP시스템 - 재무 안정성 비율

당사의 재무 안정성 비율에서는 유동비율 171.8%, 부채비율 115.1%, 자기자본비율 46.5%, 자본유보율 2,946.2%를 기록했습니다. 견조한 실적을 바탕으로 부채비율이 낮아지고 있으며, 차입금과 유동성 사채가 있으나 풍부한 현금 자산과 흐름을 바탕으로 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 1.9%인 39억 원의 비용을 투입하면서 반도체 및 디스플레이 제조 장비의 연구 개발을 수행하고 있습니다.

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AP시스템(265520) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

AP시스템 - 주가 정보

AP시스템 - 주가 정보(2022.09.15)

9월 15일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일 종가와 같은 18,950원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비율은 6.95%이며, 시가총액 2,896억 원으로 코스닥 시총 기준 263위 종목입니다.

AP시스템 - 주식 시세

AP시스템 - 주식 시세(일봉: 2021.09 ~ 2022.09)

지난 6월 시장 불확실성이 확대되면서 2만 원대 초반에서 움직이던 주가는 15,700원까지 급락했다가 최근까지 완만한 반등세를 이어오고 있습니다. 최근 수급에서는 주체별 손바뀜이 잦은 편이지만 외국인과 기관의 매수세가 꾸준한 것으로 보여 집니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 23,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. 삼성전자와 공동 개발한 반도체 향 열처리 장비인 RTP의 매출 및 수익성 증대

2. 고객사 NAND, DRAM 투자 확대에 따른 반도체 장비(RTP) 매출 증가 전망

3. 반도체용 증착 장비(Sputter System)의 SK하이닉스 공급을 비롯한 다수의 반도체 제조사로 공급 확대 중 

4. 삼성디스플레이 신규 생산 라인에 당사의 신규 개발 장비(ALD 및 ELA 연계 장비) 공급 전망

5. 삼성디스플레이 및 중국 글로벌 디스플레이 고객사의 대형 패널 투자 재개로 OLED 실적 개선 전망

6. 2022년 하반기, 삼성디스플레이 베트남 공장 증설에 따른 수혜

7. TV 외 모바일 및 노트북 등 OLED 적용 분야 확대에 따른 수혜

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최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며

투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***