국내 최초로 니켈복합계 양산 기술 개발에 성공하여 리튬이온 2차전지 제품에서 니켈복합계(NCMA, 하이니켈) 중심의 제품으로 LG화학 및 테슬라 등과 대규모 공급 계약을 체결하는 등, 2차전지 산업의 변화를 주도하는 양극재 전문 기업 (주)엘앤에프의 2020년 실적을 분석해보고, 향후 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역은 이전 글인 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
기업 분석 및 주식 전망 - 엘앤에프 (066970)
기업 개요 Profile 회 사 명 (주)엘앤에프 설 립 일 2000.07.27 대표 이사 허제홍 임직원 수 576명(2020.09) 주소 대구광역시 달서구 달서대로 91길 120 매출액 3132억 원(2019년) 주요 품목 2차전지 소재 홈페
youdiff.co.kr
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
(중)엘앤에프는 당사 및 종속회사를 포함하여 2차전지 양극활물질과 전자, 화학 관련 소재의 제조 판매를 영위하고 있습니다. 지난 2020년 유형별 매출에서는 수출이 3,453억 원으로 전체 매출의 97%, 내수가 3%로 수출이 절대적인 비중을 차지하고 있습니다. 소재 부문 매출이 급감했으나, 2차전지 양극활 물질의 매출이 크게 증가하면서 전반적인 실적 개선이 있었습니다.
손익계산서 - 실적
당사의 실적은 2020년 매출액 3,561억 원을 기록하면서 전년 대비 13.7% 증가했고, 영업이익은 15억 원으로 흑자 전환, 당기순손실 150억 원으로 적자 지속입니다. 지난해 전자 재료 관련 매출은 크게 감소했으나 2차전지 양극활 물질의 매출이 499억 원( 17%) 증가하면서 좋아졌지만, 주가 상승에 따른 파생상품의 평가 손실(112억 5,400만)이 발생하면서 이익이 감소하였고, 기타 환율 변동에 따른 환차손 및 신규 설비의 감가상각비용과 고정비 증가가 이익 감소의 주요인이었습니다.
현금흐름표
영업활동으로 인한 현금흐름은 재고 자산의 증가 및 파생상품 평가손실 비용 등이 반영되면서 + 현금흐름을 기록하였으며, 유상 증자 및 장단기 차입금을 통하여 생산 설비 등의 투자를 수행하였습니다. 당기 말 현금성 자산 규모는 212억 원입니다.
재무 상태표
당사는 지난 2020년 현금성 자산, 매출 채권 및 유형 자산의 증가로 총 자산이 전년 대비 12% 증가한 4,662억 원을 기록했습니다. 부채는 단기 차입금의 감소 등으로 전년보다 5.5% 감소한 2,686억 원입니다.
유동비율 134.10%, 부채비율 135.93%, 자기자본 비율 42.38% 및 자본 유보율은 1270.11%를 기록하면서 당사의 전반적인 재무상태는 양호한 모습을 유지했습니다.
2021 컨센서스
당사의 2021년 컨센서스는 매출액 7,124억 원으로 전년 대비 100.1% 증가하고, 영업이익은 240억 원을 기록하면서 1500% 증가할 것으로 추정했습니다.
최근 연구 개발 및 신규 사업 현황
연구 개발 실적
당사는 정부 주관 '10대 핵심 소재사업'의 하나인 전기자동차용 2차전지 고에너지 30Wh/US$ 급 리튬 이차전지 양극소재를 개발 중입니다.
설비 투자 증설 현황 - LG에너지솔루션, 테슬라 대규모 공급 계약에 따른 추가 증설
당사는 지난 2018년부터 고객사 수요에 대응하기 위해 2차전지 양극재의 제조 설비에 대한 증설을 시작하였습니다. 현재 총 3단계 중 1단계는 2019년 후반기부터 가동에 들어갔고, 2/3단계 대규모 증설이 진행 중에 있습니다. 다가오는 5월 1일 가동 예정인 2단계 설비가 완료되면 총 4만 톤의 생산능력을 보유하게 되며, 2022년에는 그 두배인 8만 톤의 CAPA를 확보할 전망입니다. 해당 증설에 대한 계획을 기초로 컨센서스가 정리된 것으로 보입니다.
2단계 신규 시설 투자
당사는 지난 2019년 완료된 1단계 설비 외에 2단계 설비투자를 시작하여 2021년 4월 30일 자로 완료되는 2단계 시설 투자를 진행 중에 있습니다. 공사는 현재 완료된 상태로서 검수만 남았으며, 총 700억 원 규모의 설비로 주로 하이니켈 계열(니켈 함량 70~80%) 제품을 생산할 예정입니다.
3단계 신규 시설 투자
3단계 증설 계획은 총 2,100억 원 규모로서 지난 2020년 11월 13일 시작하여 2022년 10월 31일 마무리되는 것으로 계획되었습니다. 해당 설비에서는 주로 NCMA(니켈 함량 90%)의 제조를 계획하고 있습니다.
주가 정보 및 주식 시세
2021년 4월 1일 장종료 기준 당사의 주가는 81,600원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 13.62%로 비교적 높은 편이며, 시가 총액은 2조 2,912억 원으로 코스닥 시총 상위 17위 종목입니다.
당사의 주가는 지난해 3월 코로나19 팬데믹으로 인한 급락 이후 빠르게 회복하면서 지난달 2월 3일 최고점인 89,700원을 터치할 때까지 꾸준한 상승세를 보여왔습니다. 그중에 지난 12월 LG에너지솔루션과 1조 원 규모의 공급 계약 체결, 2021년 초 현대차-애플카 테마 등이 있었지만, 이후 시장의 변동성과 급등 종목 들의 조정을 겪으면서 하락하다가 최근 테슬라향 양극재 공급이 본격화된다는 소식에 반등하고 있습니다. 최근 한 달간 수급에서는 외국인과 기관의 매수 우위, 개인의 매도 우위가 유지되고 있으며 특히 연기금은 최근 6 거래일 연속 순매수 행진을 하고 있습니다. 차트는 지난 3월 26일 골든크로스가 발생하면서 점차 좋은 모습으로 변해가고 있습니다. 단기적인 조정이 있을 수 있으며, 하락 시 78,000원 부근에서 지지가 예상됩니다. 개인적으로 목표주가는 컨센서스와 차트 관점의 중간 값을 계산하여 107,000원으로 설정하였으며, 분기별로 전략을 재점검할 예정입니다.
투자 포인트
1. LG에너지솔루션과 1조 4천억 원 규모 양극재(NCMA) 공급 계약 (2021 ~ 2022년)
2. 테슬라 M50 배터리에 엘앤에프 양극재(NCMA) 적용 본격화 (2021 ~ 2023년)
3. LG화학, 테슬라, 노스볼트 및 SK이노베이션 공급 확대로 고객 다변화
4. 양극재 증설 2021년은 2020년의 25% 증가, 2022년에는 올해의 2배 증가
최근 3개월 주요 이슈
엘앤에프, NCMA 공급 본격화...올해 영업익 25배 뛴다 - 서울경제
엘앤에프, NCMA 공급 본격화...올해 영업익 25배 뛴다
대구 달서구에 위치한 엘앤에프 본사 전경. / 사진제공=엘앤에프엘앤에프(066970)가 배터리 부품 공급 본격화에 힘입어 향후 2년간 실적이 큰 폭으로 개선될 것이라는 분석이 나왔다. 미래에셋대
www.sedaily.com
엘앤에프 459.9억 원 규모 유상증자 결정 (제삼자 배정방식)
엘앤에프/주요사항보고서(유상증자결정)/2021.02.09
dart.fss.or.kr
엘앤에프, 12억 1600만 원 배당 (주당 50원, 배당율 0.1)
엘앤에프/현금ㆍ현물배당결정/2021.01.25
dart.fss.or.kr
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
'기업 분석 및 전망' 카테고리의 다른 글
| 에코프로비엠 (247540) - 주가 전망 및 실적 분석 (0) | 2021.04.02 |
|---|---|
| 포스코케미칼 (003670) - 주가 전망 및 실적 분석 (0) | 2021.04.02 |
| 후성 (093370) - 주가 전망 및 실적 분석 (0) | 2021.04.01 |
| 천보 (278280) - 주가 전망 및 실적 분석 (0) | 2021.04.01 |
| 신흥에스이씨 (243840) - 주가 전망 및 실적 분석 (0) | 2021.04.01 |
댓글