AP시스템 - 주가 전망 및 실적

 

OLED 핵심 공정인 '저온폴리실리콘(LTPS) 결정화' 공정에 필수적인 제조 장비인 ELA 글로벌 시장 1위 기업 AP시스템(주)의 2021년 1분기 실적 분석 및 최근 사업 동향을 통한 주가 전망을 공유합니다. 당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2020년 결산 실적

AP시스템 (265520) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 및 사업 내역

기업 분석 및 주가 전망 - AP시스템 (265520)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

AP시스템 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 디스플레이 제조 공정 중 봉지 공정 장비인 Encap, LTPS 결정화용 핵심 장비인 ELA(Excimer Laser Annealing) 그리고 AMOLED 패널 제작에서 박막분리 장비인 LLO(Laser Lift Off) 장비 등이 있으며, 반도체 제조 부문에는 웨이퍼 급속 열처리 장비인 RTP 장비를 제조 공급하고 있습니다. 지난 1분기 당사의 주력 제품인 디스플레이 제조장비 부문의 매출은 1,017억 원으로 전체 매출의 90.2%를 차지하였으며, 반도체 제조장비의 경운 94억 원으로 8.4%의 매출 비중을 나타냈습니다.

주요 제품의 매출실적 구분

2021년 1분기 기준 당사의 매출실적에서는 수출이 68.5%, 내수가 31.5%의 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

AP시스템 2021년 1분기 실적 - 손익계산서

지난 1분기 실적에서는 매출액 1,127억 원으로 전년 동기 대비 6.9% 감소했고, 영업이익은 122억 원으로 53.6% 증가, 당기순이익은 140억 원으로 70.4% 증가했습니다. 매출 감소의 주요 요인은 일부 반도체 장비용 매출 인식이 2분기로 이연 되었기 때문입니다. 이익 증가의 요인은 디스플레이 파츠 및 반도체 장비의 매출 비중이 확대되면서 수익성이 개선된 것으로 밝혔습니다. 

추정 실적 컨센서스

Ap시스템 컨센서스(분기)

지난 1분기 실적에서 매출액은 컨센서스 대비 일부 매출 지연으로 인해 하회하였으나, 이익은 상회하였습니다. 2분기 컨센서스는 매출액 1,466억 원으로 전년 동기 대비 14.1% 증가하고, 영업이익은 124억 원으로 40.9% 증가, 당기순이익은 85억 원으로 80.8% 증가할 것으로 추정했습니다.

Ap시스템 컨센서스(연간)

2021년 연간 예상실적은 매출액 6,428억 원으로 전년 대비 8.6% 증가하고,  영업이익은 567억 원으로 23.8% 증가할 것으로 추정했습니다.

현금흐름표

AP시스템 2021년 1분기 현금흐름표

지난 1분기 영업활동 현금흐름에서는 총 20억 원의 현금이 유입되었으며, 차입금을 조달하여 부채를 상환하고, 자기주식을 취득하였습니다. 2021년 1분기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년 동기 대비 380억 원이 증가한 767억 원입니다.

재무 상태표

AP시스템 2021년 1분기 재무상태표

지난 1분기 자산총계는 전기 대비 6.2%(230억) 증가한 3,943억 원으로 현금 및 현금성 자산과 재고 자산의 증가에 기인합니다. 부채는 4.7%(110) 증가한 2,442억 원으로 차입금 및 지급 채무의 증가가 주요 요인입니다. 자본총계는 이익의 증가로 인해 전기 대비 120억 원 증가한 1,502억 원을 기록했습니다.

AP시스템 2021년 1분기 재무상태 비율

지난 1분기 당사의 재무 안정성 비율에서는 유동비율 148.5%, 부채비율 162.6%, 자기자본비율 38.1%, 자본 유보율 1,902.9%를 기록하였습니다. 부채비율이 높은 편이지만 2017년 423%에서 점차 감소 추세에 있으며, 실적 개선에 따라 기타 재무상태도 점차 안정적인 추세를 나타내고 있습니다.

 

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

5월 21일 당사의 주가는 전 거래일보다 0.18% 내린 28,250원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 13.03%이며, 시가 총액 4,091억 원으로 코스닥 시총 214위 종목입니다.

AP시스템 주가 정보 (2021.05.21) 

52주 최고가는 지난 2월 16일 기록한 31,750원으로, 미국 정부가 차량용 반도체 수급 개선을 위한 범정부 행정 명령을 내릴 것이라는 소식에 당사도 수혜가 전망되면서 급등했습니다. 반면 52주 최저가는 지난해 11월 반도체 슈퍼사이클 테마 직전에 기록된 가격입니다.

당사의 주가는 지난해 11월 반도체 슈퍼사이클 도래에 따른 소식에 지난 2월 16일 최고가인 31,750원을 달성할 때까지 꾸준한 상승세를 보이다가 잠시 조정을 받은 후 4월 들어 삼성전자의 '70조 원 규모 투자 확대' 소식에 반등한 후 최근 인플레 우려 및 공매도 재개 등으로 시장 변동성에 따른 등락을 하면서 28,000원대 주가를 형성하고 있습니다. 최근 한 달간 수급에서는 개인이 3 거래일을 제외하고는 순매수를 보이고 있으며, 기관과 외국인은 매도 우위를 나타내고 있습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 38,000으로 설정하였습니다. 

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투자 포인트

0. 반도체 신규 장비인 High End RTP 장비 국산화 장비 출시 임박에 따른 매출 확대 전망

1. 실적 개선을 통한 지속적인 부채 감소 등 재무 상태 개선 중

2. 당사의 독보적인 ELA 장비는 국내 및 중국 글로벌 디스플레이 업체로 공급 확대 중

3. 삼성디스플레이를 위주로 중국 등 전방 산업의 OLED 투자 확대로 인한 당사의 안정적 매출 실현 예상

4. 반도체 슈퍼사이클에 따른 열처리 장비의 실적 턴어라운드 전망

5. 삼성전자와 공동개발로 시작된 반도체 급속열처리 장비, 2018년부터 SK하이닉스 공급 시작

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***