씨아이에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2차 전지 전극 공정에 필요한 장비를 전문으로 생산하는 기업으로 드라이 코터의 상용화로 인한 전고체 배터리의 개발을 앞당기는 기업인 씨아이에스(주)의 2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 2분기 실적 및 주가 전망

씨아이에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 및 주가 전망

씨아이에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

씨아이에스 (222080) - 주가 전망 및 실적 분석

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

씨아이에스 주요 사업부문 및 제품 현황

당사는 2차 전지 제조 공정 중 전극 공정에 필요한 장비를 제조하는 업체입니다.

코터(Coater) 장비는 2차 전지 전극의 집전체 역할을 하는 알루미늄이나 구리 등의 기재에 활물질, 도전재, 바인더 등으로 구성된 슬러리를 일정한 두께와 밀도로 코팅 후 건조하여 전극을 제조하는 장비입니다. 해당 장비는 국내외 기관 및 배터리 제조업체에서 테스트 중으로 조만간 사업화가 가능할 것으로 예상됩니다.

캘린더(Calendar)는 코팅이 완료된 전극의 단위 면적당 밀도를 높이기 위해서 회전하는 롤러의 압력을 가하여 압연하는 설비입니다.

슬리터(Slitter)는 전극제조 공정의 마지막 공정으로 롤 상태로 감겨있는 전극을 고객이 요구하는 폭으로 절단하고 이송되는 전극의 표면에 발생한 불량을 검출하면서 되감는 공정입니다.

테이프 라미네이터(Tape Laminator)는 2차 전지 원통형 전지의 안정성을 위해 간헐적으로 코팅된 전극의 시잔 선단 및 끝 선단에 테이프를 붙여주는 공정입니다.

지난 3분기 누적 기준, 캘린더 장비의 매출은 601억 원으로 전체 매출의 73.45%를 차지하였으며, 슬리터의 매출은 142억 원으로 17.32%의 매출 비중을 나타냈습니다. 기타 부문인 안정성 평가 장비 등의 매출은 76억 원으로 9.23%의 매출을 기록했습니다. 

 

손익계산서 - 실적

씨아이에스 2021년 3분기 실적

지난 3분기 실적에서는 매출액 86억 원으로 전년 동기 대비 57.5% 감소했고, 영업손실 24억 원으로 적자 전환, 당기순손실 20억 원으로 적자 지속입니다. 3분기 누적 기준으로는 819억 원의 매출로 51.4% 증가했고, 영업이익 84억 원으로 20.5% 증가, 당기순이익 19억 원으로 흑자 전환했습니다. 당분기 수주 감소와 전고체 제조를 영위하는 자회사 씨아이에스솔리드의 설립 등에 따른 고정비(판매비와 관리비) 증가로 영업적자를 기록했습니다.

추정 실적 컨센서스, 수주 잔고

2021년 9월 30일 기준 수주잔고

전반적으로 3분기 실적이 부진했으나 Coater의 수주잔고가 3천억 원이 넘는 등 후반기부터 전방산업(셀 업체)의 투자에 따른 실적 성장이 예상되고 있습니다.

현금흐름표

씨아이에스 2021년 3분기 현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 운전자산의 변동(재고자산, 매출채권, 유동부채의 증가)으로 400억 원의 현금이 유출되었습니다. 투자활동에서는 금융자산의 취득과 유무형 자산의 취득으로 119억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 전환사채의 발행과 유상증자로 자금을 조달하고 당기 부채를 상환하면서 464억 원의 현금이 유입되었습니다. 이를 통해 당기 말 기준 현금성 자산은 531억 원이 늘어난 691억 원을 보유하고 있습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

씨아이에스 2021년 3분기 재무상태표

2021년 3분기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 19.9% 늘어난 2,805억 원으로 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 3분기 중 수주 증가 및 전고체 전해질과 전고체 전지용 제조설비 생산 능력 확보를 위한 토지 및 건물을 양수하였습니다. 부채 총계는 25.1% 늘어난 2,119억 원으로 전환사채의 발행과 주가 상승에 따른 파생상품 부채 등이 증가하였습니다. 자본에서는 이익과 주식매수선택권으로 41억 원이 늘어난 686억 원을 기록했습니다.

씨아이에스 재무안정성 비율

2021년 3분기 말 기준 재무안정성 비율에서는 유동비율 191.1%, 부채비율 308.8%, 자기자본비율 24.5%, 자본 유보율 1,048%를 기록했습니다. 2차 전지의 성장에 따른 시장 대응을 위해 설비투자가 증가하면서 부채비율이 높아지고 있으나 중장기적 실적 성장과 자회사 씨아이에스솔리드(주)의 고체 전해질 및 전고체 전지용 설비 등의 사업화에 따른 신규 성장동력을 확보하고 있어 재무상태의 개선도 기대할 수 있겠습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

2차전지 공정 장비 수주 증가 및 자회사 씨아이에스솔리드(주)의 전고체용 설비 투자

지난 8월 13일 당사의 수주 증가에 따른 설비제작용 공장부지 확보 및 자회사(씨아이에스솔리드) 임대를 통한 고제 전해질 생산 및 전고체 전지용 제조 설비 개발과 생산 기반 마련을 위해 306억 원 규모의 유형자산을 양수하기로 결정했습니다.  

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주가 전망 및 주식 시세, 목표 주가

씨아이에스 주가 정보(2021.11.12)

11월 12일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 5.31% 오른 16,850원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 3.17%이며, 시가 총액 1조 352억 원으로 코스닥 시총 기준 68위 종목입니다.

씨아이에스 주가 차트 전망 (일봉: 2021.01 ~ 2021.11)

최근 당사의 주가는 지난 9월 LG에너지솔루션이 전고체 배터리 사업을 추진하기 위해 당사에 지분투자를 검토 중이라는 소식이 나오면서 시세가 급등하기 시작했고, 미국의 2차 전지와 제조장비 공급계약을 체결했다는 소식이 이어지면서 연중 최고가인 21,950원까지 상승했다가 최근 기관의 매도세와 함께 조정을 받으면서 16,850원을 기록하고 있습니다. 11월 12일 상승으로 상승 추세를 이탈할 것인지 여부는 다음 주를 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다. 따라서 목표주가는 단기적 관점으로 당사의 사업 전망 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 19,000원으로 설정하였습니다. 중장기적으로는 2만 원 아래에서 꾸준한 매수도 고려 중에 있습니다.   

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투자 포인트

1. 306억 원 설비투자로 수주 증가에 대응함은 물론, 고체 전해질 및 전고체 전지용 설비 생산 본격화

2. 드라이 코터(Coater) 고객사 데모 테스트 중으로 조만간 사업화로 인한 매출 다변화 예상

3. 전고체 전지의 생산라인 구축을 위해 미래컴퍼니, 디에이치와 공동 협력으로 장비 개발

4. 국내 유일의 원통형 전지를 위한 Tape Laminator 장비 공급

5. 9월 30일 기준 수주잔고 3,171억 원으로 2020년 연매출의 268%

6. LG에너지솔루션, 삼성SDI, 노스볼트, CATL, 리비안 등 글로벌 고객사 확보로 안정적 성장

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***