테스나 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

국내 최초로 비메모리 반도체 검사 서비스를 제공하면서 반도체 테스트 산업을 선도하는 (주)테스나의 2021년 결산 실적에 대한 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

테스나 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

테스나 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

테스나 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

테스나 (131970) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 테스나 (131970)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

테스나 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사는 반도체 후공정에 해당되는 검사 서비스를 제공하는 단일 사업부문으로 구성되어 있습니다. 세부적으로는 SoC, Smart Card IC, CIS, MCU 등 웨이퍼 상태에서 실시하는 테스트와 MCU, CIS, SoC 등 개별 반도체 칩에 대한 테스트를 수행하는 패키지 테스트 부문이 있습니다. 지난 2021년 실적에서 웨이퍼 테스트 부문의 매출은 1,914억 원으로 전체 매출의 92.2%를 차지하였으며, 패키지 테스트 부문은 162억 원으로 7.8%의 비중을 기록했습니다.

테스나 - 실적 구분 현황(2021년 4분기)

지난해 실적에서 수출은 1,848억 원의 매출로 89%의 비중을 나타냈으며, 내수는 228억 원으로 11%의 매출 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

테스나 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 2,076억 원으로 전년 대비 56.6% 증가했고, 영업이익은 541억 원으로 76.9% 증가, 당기순이익은 472억 원으로 26.7% 증가했습니다. CIS(CMOS Image Sensor)와 SoC(System on Chip) 제품 가동률이 증가하면서 당사 전체 실적 성장을 이끌었습니다.

추정 실적 컨센서스

테스나 - 컨센서스(2022.04)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 2,813억 원으로 전년 대비 35.5% 증가하고, 영업이익은 801억 원으로 48% 증가할 것으로 추정했습니다. 주 고객사인 삼성전자 스마트폰 출하량이 증가할 것으로 전망함에 따라 SoC((AP, RF), CIS 등의 비메모리 테스트 수요가 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 2023년에는 매출액 3,390억 원으로 2022년 대비 20.5% 증가하고, 영업이익은 985억 원으로 23% 증가할 것으로 전망했습니다. 2022년에도 818억 원 규모의 유형자산 투자(반도체 테스트 장비)를 결정하여 8월 31일 양수가 예정되어 있기 때문에 후반기부터 실적 증가폭이 커질 것으로 예상합니다. 

현금흐름표

테스나 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 1,341억 원의 현금이 유입되면서 영업실적 기반으로 꾸준한 현금흐름을 만들고 있으며, 투자활동에서는 단기금융상품, 금융자산의 증가 및 유형자산(1,133억)의 취득 등으로 1,131억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 장단기 차입금의 차입이 있었으며, 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 29억 원의 현금이 유출되었습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

테스나 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 말보다 17%(774억) 늘어난 5,335억 원으로 현금성 자산, 매출채권 등 유동 자산의 증가와 공정가치 금융자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 16.7%(388억) 늘어난 2,711억 원으로 장단기 차입금, 비유동리스부채의 증가에 따릅니다. 자본총계는 17.2%(386억) 늘어난 2,624억 원을 기록했습니다.

테스나 - 재무 안정성 비율

2021년 말 재무 안정성 비율에서는 유동비율 49.4%, 부채비율 103.3%, 자기자본비율 49.2%, 자본유보율 2,990.6%를 기록했습니다. CIS TEST를 위한 대규모 설비투자에 따라 부채비율이 비교적 높은 편이지만 고객사 스마트폰 출하량 증가 및 비메모리 테스트 분야의 성장으로 재무상태의 점진적 개선이 예상됩니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

주요 연구 개발 현황

당사는 지난 2021년 매출액의 0.69%인 14억 원의 비용을 투입하여 웨이퍼 테스트 및 패키지 테스트 관련 고객사 제품에 대한 연구 개발을 수행하고 있습니다.

테스나, 두산그룹 품으로

지난 3월 8일 공시에 따르면 기존 최대주주인 에이아이트리가 두산과 주식양수도 계약을 체결했습니다. 이번 계약으로 테스나 주식 522만 여주를 두산에 넘기게 됩니다. 주식은 보통주 290만 9292주와 전환우선주 232만 672주입니다. 이번 계약을 통해 두산은 테스나 지분 30.62%를 보유하게 되면서 최대주주에 올랐습니다.

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테스나(131970) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

테스나 - 주가 정보 (2022.04.05)

4월 5일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.07% 오른 42,500원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 3.44%이며, 시가총액 6,273억 원으로 코스닥 시총 기준 124위 종목입니다.

테스나 - 주식 시세 (일봉: 2021.04 ~ 2022.04)

올해 들어 당사의 주가는 금리 인상, 원자재 가격 상승 지속, 우크라이나 사태 등 시장 불확실성이 확대되면서 조정을 받은 후 최근에는 4만 원대 초반에서 횡보하는 모습입니다. 예상실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 53,000원으로 설정하였습니다. 당사의 중장기 실적은 긍정적이지만, 시장 외적인 불확실성이 해소될 때까지는 보수적인 설정을 유지할 예정입니다. 한편 두산이 최대 주주가 된 만큼 지배구조 등 당사의 방향성에 대한 모니터링도 필요할 것으로 보입니다.

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투자 포인트

1. 지난 3년간 대규모 투자에 따른 이미지 센서(CIS) 사업에 대한 실적 본격화 예정

2. 삼성전자 스마트폰 판매량 증가 및 CIS, AP 판매량 증가에 따른 직접적인 수혜 기업

3. 5G 전방 산업 투자 재개에 따른 SoC(RF) 공급 확대 전망

4. 삼성전자의 AP인 엑시노스는 비보, 샤오미 등 글로벌 업체에 공급으로 SoC(AP) 판매량 증가에 따른 수혜

5. 두산으로 최대주주 변경에 따른 변화 모니터링 필요

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최근 주요 이슈, 공시

두산, 반도체 사업 진출한다... 웨이퍼 테스트 기업 테스나 인수 - 서울경제

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테스나, 주당 160원 현금 결산배당 결정

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***