PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 상반기)

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폴리이미드(PI) 필름 세계 시장 점유율 1위 기업으로 반도체 및 디스플레이, FPCB 그리고 2차 전지 분야에 핵심 부품을 공급하는 PI첨단소재(주)의 2022년 상반기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

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지난 분석글 보기

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2022년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.03)

2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

PI첨단소재(178920) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주식 전망 - PI첨단소재

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실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

PI첨단소재 - 주요 사업 부문 및 제품 현황 (2022년 상반기)

당사는 PI(Polyimide) 필름과 바니시(액상형), 파우더/성형품 제조를 주력 사업으로 하고 있습니다. PI는 높은 강도와 열적 안정성을 가진 엔지니어링 플라스틱 중에서도 특성이 우수한 슈퍼엔지니어링 플라스틱으로 분류되며, 이를 PI 형태로 제조하여 플라스틱 필름 중에서는 가장 뛰어난 물성을 지니고 있습니다. PI 필름의 주요 적용분야에는 FPCB 제조 공정에서 PI와 동박을 함께 붙인 구조인 FCCL에 사용되고 있으며 방열시트, 디스플레이 CoF(Chip On Film) 그리고 2차 전지의 절연용, Tape 및 공정용, 전기차용 등 엔지니어링 플라스틱 소재 특성상 광범위한 산업 분야에 적용되고 있습니다. 

지난 상반기 전사부문 실적에서 수출은 982억 원으로 64%, 내수는 552억 원으로 36%의 매출 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

PI첨단소재 - 손익계산서

2022년 2분기 매출액은 751억 원으로 전년 동기 대비 1.3% 증가했고, 상반기 누적 매출액은 1,533억 원으로 1.1% 증가했습니다. 한편 2분기 영업이익은 129억 원으로 40% 감소했으며, 누적 기준으로는 262억 원을 기록하면서 38% 감소했습니다. 중국 내 코로나19로 인한 봉쇄 조치로 스마트폰 향 수요가 감소했고, 1분기 급등한 원재료 비용이 2분기 적용되면서 수익성이 크게 부진했습니다. 또한 주 원재료인 DMF의 재활용 설비 가동이 지연되면서 수익성 악화의 요인이 되었습니다.

추정 실적 컨센서스

PI첨단소재 - 컨센서스 (2022.08)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 3,337억 원으로 전년 대비 10.5% 증가하고, 영업이익은 703억 원으로 7.4% 감소할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 3,788억 원으로 2022년 대비 13.5% 증가하고, 영업이익은 940억 원으로 33.7% 증가할 것으로 전망했습니다. 하반기부터 스마트폰 수요 증가, 원부재료 가격 안정화와 더불어 DMF 재활용 설비 가동 효과가 나타나면서 점차 수익성이 개선될 것으로 보고 있으며, 매출액 부분은 완만한 증가세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 

현금흐름표

PI첨단소재 - 현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 운전자산의 변동으로 전기보다 유입이 줄면서 11억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득으로 467억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 53억 원이 유출되었습니다. 2022년 상반기 말 현재 당사가 확보하고 있는 현금은 404억 원으로 전년 동기 대비 43.7% 감소한 규모입니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

PI첨단소재 - 재무상태표

2022년 상반기 총자산은 전기보다 6.1%(291억) 늘어난 5,020억 원으로 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 24.8%(364억) 증가한 1,835억 원으로 장기차입금의 증가에 따릅니다. 자본총계는 당기순이익의 발생에도 배당금을 지급하면서 총 2.3% 감소한 3,185억 원을 기록했습니다.

PI첨단소재 - 재무 안정성 비율

당사의 재무 안정성 비율에서는 유동비율 146.1%, 부채비율 57.6%, 자기자본비율 63.4%, 자본 유보율 2,069.1%를 기록하면서 꾸준한 수익을 바탕으로 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다. 

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최근 사업 및 연구 개발 현황

PI필름 설비 투자 현황

당사는 지난 2021년 2개 생산라인 증설 관련하여 각각 700억, 730억 원의 투자를 공시하였으나, 지난 3월 완료하면서 설비투자 규모가 각각 833억 원과 780억 원으로 증가했다고 밝혔으며, 연간 생산능력은 기존 600톤 전망에서 750톤으로 확대되었습니다. 

PI첨단소재, 베어링PEA(운용사)와 주식 매매 계약(SPA) 체결

당사는 지난 6월 공시를 통해 당사의 최대주주 지분 매각에 대한 우선협상자로 선정되었다고 밝혔습니다. 지분은 글랜우드가 보유한 1587만 7400주(지분율 54.07%)이며, 인수 가격은 1조 2,750억 원입니다.

연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 3.6%인 55억 원의 비용을 투입하면서 PI 필름, 바니시, 파우더 등의 연구개발을 수행하고 있습니다.

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PI첨단소재(178920) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

PI첨단소재 - 주가 정보

PI첨단소재 - 주가 정보(2022.08.23)

8월 23일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.5% 내린 36,150원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 9.13%이며, 시가총액 1조 616억 원으로 코스피 시총 기준 208위 종목입니다. 

PI첨단소재 - 주식 시세

PI첨단소재 - 주식 시세(일봉: 2021.08 ~ 2022.08)

당사의 주가는 지난 6월 시장 외적인 불확실성과 매각 이슈가 확대되면서 연중 최저가인 31,600원까지 하락 후 변동성을 보이면서 최근에는 3만 원대 중반에서 거래가 이루어지고 있습니다. 6월 하락은 기관과 외국인의 매도세로 이루어졌으며, 최근까지 개인이 매수로 대응하고 있는 모습입니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 45,000원으로 설정하였습니다. 시장 상황과 함께 우선협상 대상자인 베어링PEA의 인수도 모니터링이 필요한 시기입니다.

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투자 포인트

1. PI 필름 세계 시장 점유율 1위 기업

2. 차세대 고사양 PI 필름 설비 증설(연간 600톤), 2022년 완공

3. 2차 전지 전용 PI 필름, 바니쉬 신규 라인 증설(연간 600톤), 2023년 완공 예정

4. 방열 시트용 PI 필름 장기 공급 계약에 따른 안정적 매출

5. 초고후도 방열시트 개발 완료 및 고객사 테스트 중으로 향후 매출 확대 전망

6. 디스플레이 등 전자기기용 CoF 개발 및 양산에 따른 중장기 매출 증가

7. 전기차용 PI 바니쉬 상품화에 따른 성장

8. 주요 원재료(DMF)의 재활용 비율 증가(40%까지)로 점진적 수익성 개선

9. 연성회로기판(FPCB) 등 고부가 제품의 수요 증가에 따른 수익성 확대 

10. 2차 전지, 5G, OLED 패널 등으로 적용 분야 확대에 따른 중장기적 성장성 확보

11. 2022년 6월 7일 최대주주인 글랜우드PE, 베어링PEA(운용)/플라즈마LP와 주식매매계약(SPA) 체결

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최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

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증권사 리포트: 올해 하반기 수익성 개선 가시화 - 하이투자증권

PI첨단소재_20220808_올해 하반기 수익성 개선 가시화 - 하이투자.pdf

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며

투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***