PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

 

폴리이미드(PI) 필름 세계 시장 1위 기업으로서 반도체 및 디스플레이, 2차 전지의 핵심 부품을 공급하는 피아이첨단소재(주)의 2021년 결산 실적의 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

PI첨단소재(178920) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주식 전망 - PI첨단소재

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

PI첨단소재 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021.12)

당사는 엔지니어링 플라스틱의 일종인 PI(Polyimide) 필름과 바니쉬 제조 기술을 기반으로 FPCB, 방열시트, 디스플레이, 2차 전지 및 5G, 항공 우주 분야 등 첨단산업용 PI필름을 제조, 공급하고 있습니다. 2021년 연간 실적에서 수출은 1,891억 원으로 전체 매출의 62.65%, 내수는 1,127억 원으로 37.35%의 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

PI첨단소재 - 손익계산서

2021년 결산 실적에서는 매출액 3,019억 원으로 전년 대비 15.3% 증가했고, 영업이익은 759억 원으로 26.4% 증가, 당기순이익은 640억 원을 기록하면서 53.4% 증가하는 실적을 거두었습니다. 디스플레이 제조에 적용되는 CoF(Chip On Film)용 필름이 고객사 승인이 되면서 본격적인 공급이 시작되었으며, 5G용 저유전 필름(MPI)은 경쟁사 대비 우수한 특성으로 기존 6 Ghz용에서 28 Ghz까지 적용 분야를 확대하였습니다. 또한 그라파이트 방열 시트 제품은 고객사와 장기 공급계약을 체결하면서 안정적인 매출원을 확보하였으며, 신규 사업인 전기차용 바니쉬 제품의 출시로 매출 다변화를 추진하고 있습니다.

추정 실적 컨센서스

PI첨단소재 - 컨센서스(2022.03)

올해 예상실적은 매출액 3,530억 원으로 전년 대비 16.9% 증가하고, 영업이익은 874억 원으로 15.2% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 4,037억 원으로 2022년 대비 14.4% 증가하고, 영업이익은 1,025억 원으로 17.3% 증가할 것으로 내다봤습니다. 올해는 2020년 11월 증설을 시작한 고사양 PI필름 생산을 위한 증설에 따라 연간 600톤 규모의 생산 능력이 확보되며, 하반기에는 신규 고객사 확보에 따른 디스플레이용 PI 바니쉬의 공급 확대가 전망됩니다. 2023년에는 전기차용 PI필름의 설비 증설(연간 600t)이 완료됨으로써 중장기적인 성장을 지속할 것으로 예상합니다.

현금흐름표

PI첨단소재 - 현금흐름표

2021년 영업활동 현금흐름에서는 886억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 단기금융상품의 취득과 유무형 자산의 취득 등으로 506억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고, 배당금을 지급하면서 240억 원이 유출되었습니다. 2021년 당기 말 기준 현금성 자산은 905억 원을 확보하고 있습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

PI첨단소재 - 재무상태표

2021년 당기 말 총자산은 전기말보다 17.1%(689억) 늘어난 4,730억 원으로 현금성 자산, 단기금융자산, 매출채권, 재고자산 및 유무형 자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 21.4%(259억) 늘어난 1,471억 원으로 매입채무, 단기차입금, 기타지급채무 등의 증가에 따릅니다. 자본총계는 2020년 결산 배당금(209억)의 지급으로 유출이 있었으나 당기순이익으로 인해 총 15.2%(430억) 늘어난 3,259억 원을 기록했습니다.

PI첨단소재 - 재무 안정성 비율

2021년 재무 안정성 비율에서는 유동비율 180.7%, 부채비율 45.1%, 자기자본비율 68.9%, 자본유보율 2,651.4%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

연구 개발 현황

당사는 지난 2021년 매출액의 3%인 91억 원 규모를 투자하여 PI 필름 및 바니쉬의 연구개발을 수행하였습니다.

PI첨단소재 - 연구 개발 실적

특히 2021년에는 디스플레이 등 전자 기기의 부품용으로 사용되는 CoF(Chip On Film)의 개발 및 상품화에 성공하면서 공급을 시작했으며, 전기차용 PI 바니쉬의 개발 성공으로 양산과 함께 매출에 기여하고 있습니다.

주요 설비 투자 현황

당사는 지난 2020년 11월 이사회 결의를 통해 차세대 고사양 PI 필름 생산을 위한 설비를 위해 700억 원을 투자하였습니다. 공사는 2020년 11월 24일 시작하였으며, 완공 예정일은 2022년 12월 31일입니다. 

또한 2021년에는 730억 원 규모를 신규 투자하여 전기차 2차 전지 전용 차세대 고사양 PI 필름 생산을 위한 증설 투자를 결정하였으며, 완공시기는 2023년 12월 말로 예정되어 있습니다.

코스피 이전 상장

당사는 지난해 8월 9일 코스닥 상장을 폐지하고, 코스피(유가증권) 시장으로 이전하였습니다.

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PI첨단소재(178920) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

PI첨단소재 - 주가 정보(2022.03.17)

3월 17일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 0.57% 오른 43,850원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 11.64%이며, 시가총액 1조 2,877억 원으로 코스피 시총 기준 194위 종목입니다.

PI첨단소재 - 주식 시세(일봉: 2021.04 ~ 2022.03)

당사의 주가는 지난 1월, 주요 원재료 중 하나인 디메틸포름아마이드(DMF)의 가격이 인상되면서 수익성 훼손이 예상된다는 증권사 리포트 이후 급락하면서 45,000원 아래로 밀렸으나, 최근 완만한 반등세를 보이고 있습니다. 한편 당사는 DMF의 재활용 프로세스를 준비하는 등 수익성 개선에 힘쓰고 있어 1분기 실적이 주가 반등 여부를 결정할 것 같습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 55,000원으로 설정하였으며, 글로벌 원자재 가격 상승 등 우크라이나 사태에 따른 시장 대응을 하면서 진입 시기를 결정할 예정입니다.

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투자 포인트

1. PI 필름 세계 시장 점유율 1위

2. 차세대 고사양 PI 필름 설비 증설(연간 600톤), 2022년 완공

3. 2차 전지 전용 PI 필름, 바니쉬 신규 라인 증설(연간 600톤), 2023년 완공 예정

4. 방열 시트용 PI 필름 장기 공급 계약에 따른 안정적 매출

5. 초고후도 방열시트 개발 완료 및 고객사 테스트 중으로 향후 매출 확대 전망

6. 디스플레이 등 전자기기용 CoF 개발 및 양산에 따른 중장기 매출 증가

7. 전기차용 PI 바니쉬 상품화에 따른 성장

8. 주요 원재료(DMF)의 재활용 비율 증가(40%까지)로 점진적 수익성 개선

9. 연성회로기판(FPCB) 등 고부가 제품의 수요 증가에 따른 수익성 확대 

10. 2차 전지, 5G, OLED 패널 등으로 적용 분야 확대에 따른 중장기적 성장성 확보

11. 최대주주(글랜우드PE) 지분 매각을 위한 주간사 선정

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***