2차 전지 전해액 첨가제 세계 시장 1위 기업으로 차세대 전해질과 전자 소재 산업을 선도하는 (주)천보의 2022년 결산 실적에 대한 분석과 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.03.23 - [기업 분석 및 전망] - 천보 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.01 - [기업 분석 및 전망] - 천보 (278280) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2020.12.13 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주가 전망 - 천보 (278280)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사의 사업은 크게 전자소재, 2차 전지 소재, 의약품 소재 및 정밀화학 소재 부문 등으로 구성되어 있습니다. 전자소재 부문에는 LCD 식각액 첨가제, OLED 적색 발광재료, 반도체 공정용 소재 등을 제조, 공급하고 있습니다. LCD 식각액 중 ATZ은 세계 시장 점유율 1위를 기록하고 있으며, 차세대 제품인 MTZ을 공급하고 있습니다. 2차 전지 부문에서는 2016년 중대형 2차 전지용 전해질인 LiFSI를 세계 최초로 상용화하면서 LiPO2F2 , LiBOB, LiDFOP 등의 전해질을 개발, 공급하고 있습니다. 지난해 실적에서 이차전지 부문의 매출액은 2,306억 원으로 전체 매출액의 70.1%를 차지하였으며, 전자소재는 732억 원으로 22.3%, 정밀화학소재는 128억 원으로 3.9% 등을 기록했습니다. 한편 전사부문 실적에서 수출은 2,174억 원으로 68.2%, 내수는 1,114억 원으로 31.8%의 매출 비중을 나타냈습니다.
손익계산서 - 실적
2022년 실적은 매출액 3,289억 원으로 전기 대비 21.1% 증가했고, 영업이익은 565억 원으로 11.5% 증가했습니다. 또한 당기순이익은 428억 원을 기록하면서 전년 대비 10.8% 감소했습니다. 4분기 중국내 고객사 재고 조정으로 2차 전지 소재 수요가 감소했으며, 반도체 전방산업의 투자 위축에 따른 전자소재 부문도 실적 감소를 겪었습니다.
천보 - 추정 실적 컨센서스
2023년 예상 실적은 매출액 4,658억 원으로 전년 대비 41.7% 증가하고, 영업이익은 815억 원으로 44.2% 증가할 것으로 추정했습니다. 2024년에는 매출액 7,187억 원으로 2023년 대비 54.3% 증가하고, 영업이익은 1,330억 원으로 63.2% 증가할 것으로 전망했습니다. 올해 대부분의 2차 전지 소재 증설이 완료되면서 하반기부터 실적 개선이 예상되고, 북미 시장에서 IRA 수혜 대상이 되면서 실적 개선이 예상됩니다. 또한 독보적인 전해질의 가격 경쟁력을 바탕으로 테슬라 등 완성차 OEM 업체들의 채택이 늘어나면서 본격적인 글로벌 시장 확대가 예상되고 있습니다.
현금흐름표
지난해 영업활동 현금흐름에서는 657억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형자산의 취득과 금융자산의 증가로 총 3,742억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 차입금의 차입과 종속기업 유상증자, CB/BW의 증가에 따라 총 3,416억 원이 유입되었습니다. 2022년 당기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 648억 원으로 전기 대비 83.3% 증가했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2022년 당기 말 기준 총자산은 전기보다 102.8%(4,149억) 증가한 8,187억 원으로 현금성자산, 금융자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 333.9%(3,261억) 늘어난 4,238억 원으로 장단기 금융부채의 증가에 따릅니다. 자본에서는 당기순이익의 발생과 종속기업 투자지분 변동, CB/BW의 발행 등으로 총 29%(888억) 증가한 3,948억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 296.1%, 부채비율 107.3%, 자기자본비율 48.2%, 자본유보율 6,779.6%를 기록했습니다. 지속적인 설비 투자에 따른 부채비율과 자산이 함께 증가 중에 있으며, 올해 주요 증설이 마무리되면서 재무상태의 개선도 이어질 것으로 예상됩니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
최근 주요 사업 현황
특히 2023년부터는 2차 전지 소재부문의 급격한 성장과 수익성 개선이 예상되는데, P전해질 및 F 전해질 각각 1천 톤과 4천 톤의 증설이 내년 하반기 완료되며, 원가절감을 위해 신규공법(LiPO2F2)을 적용, 증설 중에 있습니다.
연구 개발 현황
지난해 당사는 매출액의 2.52%인 83억 원의 비용을 투자하면서 2차전지 전해질을 비롯한 전자소재, 디스플레이, 정밀화학용 소재의 연구 개발을 수행하고 있습니다.
천보(278280) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
천보 - 주가 정보
3월 21일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일 종가와 같은 224,500원에 거래를 종료했습니다. 외국인 비율은 7.69%이며, 시가총액 2조 2,450억 원으로 코스닥 시총 기준 12위 종목입니다.
천보 - 주식 시세
지난해 시장 변동성과 전방산업의 투자 지연에 따른 주가 조정을 받으면서 한 때 17만 원 초반까지 하락했던 주가는 이후 완만하게 저점을 높이는 와중에 변동성이 지속되고 있습니다. 최근 수급에서는 개인의 매수 유입에 외국인과 기관은 매도로 대응하면서 주가 하락세를 이어오고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 28만 원으로 설정하였습니다.
투자 포인트
1. 리튬 2차 전지 전해질 첨가제 중 F 전해질인 LiFSI 국내 최초 개발 및 양산 기업
2. 대규모 설비 투자로 생산능력 확대: 2021년(3,520t), 2022년(4,800t), 2023년(14,000t), 2026년(37,000t)
3. LiPO2F2 전해질 제조에 신공정을 도입하면서 수익성 극대화 전망
4. LCD 식각액 첨가제 세계 시장 점유율 1위
5. 차세대 디스플레이 식각액 첨가제(MTZ) 개발 완료 및 공급으로 인한 성장
6. 반도체 패턴 미세화를 위한 소재 시장 점유율 국내 1위 기업
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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