불소화합물 제조 기술을 기반으로 반도체 및 2차 전지 제조용 핵심 소재 산업을 선도하는 (주)후성의 2023년 3분기 실적에 대한 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2023년 상반기 실적 분석 및 주가 전망
2023.08.28 - [기업 분석 및 전망] - 후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2023년 상반기)
2022년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2023.03.30 - [기업 분석 및 전망] - 후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.12)
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.03.24 - [기업 분석 및 전망] - 후성 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.01 - [기업 분석 및 전망] - 후성 (093370) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2020.12.14 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주가 전망 - 후성 (093370)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 기초화합물의 제조 및 판매를 전문으로 하는 기업으로 주요 제품에는 가전 및 산업용 냉매, 2차 전지 전해질 및 첨가제, 반도체 및 디스플레이용 무기 불화물 그리고 반도체 에칭 및 증착 공정에 적용되는 특수가스를 제조, 판매하고 있습니다. 특히 당사는 2차 전지 전해질인 LiPF6(육 불화 인산리튬)과 반도체용 특수가스인 C4 F6(육 불화 부타디엔)을 생산하는 국내 유일의 제조 업체로서 기초 화합물 산업을 선도하고 있습니다. 또한 당사는 지난 2022년 12월 화공 기기의 설계, 제작을 전문으로 하는 (주)한텍을 100% 종속회사로 편입하였습니다.(기존 지분 36.5%)
손익계산서 - 실적
2023년 3분기 매출액은 1,239억 원으로 전년 동기 대비 19.2% 감소했고, 누적 매출액은 4,171억 원으로 9.6% 감소했습니다. 영업이익은 3분기에는 -66억 원, 누적 기준으로는 -270억 원으로 지난 2022년 4분기부터 적자를 시현하고 있습니다. 배터리 전해액 시장 수요의 감소가 지속되면서 적자규모도 증가했습니다. 한편 반도체 특수가스 부문은 반도체 산업이 회복되면서 당사의 제품 수요도 회복세를 보이고 있습니다.
추정 실적 컨센서스
2023년 예상 실적은 매출액 5,430억 원으로 전년 대비 11.1% 감소하고, 영업이익은 -333억 원으로 적자를 추정하고 있습니다. 2024년에는 매출액 6,124억 원으로 2023년 대비 12.8% 증가하고, 영업이익은 232억 원으로 매출은 2022년 수준으로 회복하겠으나, 수익성은 좀 더 길게 봐야겠습니다. 2024년에는 반도체 산업의 회복으로 특수가스의 수요가 증가할 것으로 예상하고 있으며, 2차 전지 부문에서는 국내 2차 전지 전해액(LiPF6) 공장 증설 효과에 따른 공급 확대로 전반적인 실적 회복세를 기대할 수 있겠습니다. 다만 일부 증설도 계절적 요인으로 인해 4월 말 완공으로 지연된 상태입니다. 또한 전해질의 공급과잉에 따른 가격 하락으로 울산공장의 생산 중단 등 전기차 전방산업의 성장에 대한 불확실성이 큰 상황입니다.
현금흐름표
지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 200억 원의 현금 유출이 발생했으며, 투자활동에서는 유형자산의 취득으로 600억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 장단기 차입금의 차입으로 291억 원의 현금이 유입되었습니다. 한편 3분기 말 기준 당사의 현금성 자산은 287억 원으로 전년 동기 대비 4.5% 감소했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2023년 3분기 총자산은 전기보다 3.8% 감소한 8,985억 원으로 현금성 자산, 금융 자산 및 재고 자산의 감소에 기인합니다. 부채총계는 1.8% 줄어든 5,088억 원을 기록했으며, 자본총계는 당기순손실의 발생으로 36.2%(256억) 감소한 3,897억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 74.4%, 부채비율 1,078.7%, 자기자본비율 43.4%, 자본유보율 633.2%를 기록했습니다. 4분기 연속 적자와 전해질 생산 설비의 증설 등으로 부채비율이 증가 추세에 있습니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
최근 주요 설비 투자 현황
당사는 지난 3분기 현재 시설 투자가 진행되고 있는 2차 전지의 전해질(LiPF6)의 증설 투자를 기존의 1월 31일에서 오는 4월 30일까지 공사 기간을 연장한다고 공시했습니다. 주요 요인에는 계절적 어려움에 따른 휴무와 공사 자재의 조달 어려움으로 밝혔습니다.
연구 개발 현황
당사는 지난 3분기까지 매출액의 2.96%인 67억 원을 투입하면서 2차 전지 소재 및 반도체 특수 가스에 대한 연구 개발을 수행하고 있습니다.
후성(093370) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
후성 - 주가 정보
1월 31일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 2.69% 내린 8,310원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 4.73%이며, 시가총액 7,841억 원으로 코스피 시총 기준 264위 종목입니다.
후성 - 주식 시세
당사의 주가는 지난해부터 전기차 전방 산업의 성장 둔화와 중국 내 수요 감소 그리고 반도체 고객사의 감산 영향 등을 받으면서 지난해 10월까지 하락세를 지속했습니다. 최근 들어 전방 산업의 회복 기대감에 반등세를 보였으나 반락했으며, 1000억 원 규모의 유상증자 발표 이후 낙폭을 키우는 모습입니다. 수급에서는 매도세를 지속하는 기관에 외국인과 개인은 매수로 대응하는 모습이지만 거래량이 침체된 상황입니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 지난 목표가보다 2천 원 낮춘 13,000원으로 설정하였습니다. 반도체 부문의 회복 추세는 유효하지만, 2차 전지의 주요 수요처인 전기차의 성장성은 좀 더 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.
투자 포인트
1. 국내 유일의 2차 전지 전해질 첨가제(LiFP6), 반도체 특수가스(C4F6) 생산 기업으로 꾸준한 성장 담보
2. 중국 난통 법인 2차 전지 전해질 생산 능력 400MT에서 3800MT로 대규모 증설 효과 본격화
3. 2022년 7월 1060억 원 규모의 2차 전지 생산 시설 투자 발표
4. 폴란드 공장 신설 중으로 2024년 하반기부터 2차 전지 소재 생산을 통한 유럽 시장 진출 본격화
5. 반도체 특수가스(초고순도 불화수소) 국산화 완료 및 중국 공장 본격 가동에 따른 매출 증대
6. 환경규제로 냉매가스 공급의 독보적인 진입장벽을 확보하면서 꾸준한 매출 견인
7. 해외 증설 투자를 위한 자금 조달을 위해 설립된 후성글로벌 상장(2023년 하반기)
최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트
이차전지 성장 둔화…후성, 유증 성공할까 [증권신고서 읽는 기자] - 아시아경제
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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