두산퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

 

국내 수소 연료전지 1위 기업으로서 선박용, 수전해 연료전지 및 모빌리티 영역으로 사업을 확장하는 두산퓨얼셀(주)의 2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

두산퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

두산퓨얼셀 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

두산퓨얼셀 (336260) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 두산퓨얼셀 (336260)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

두산퓨얼셀 주요 사업 부문 및 제품 현황

당사는 발전용 연료전지 단일 사업부문으로 연료전지의 제조 및 발전설비 유지보수 사업을 영위하고 있습니다. 지난 3분기 연료전지 제품의 매출액은 1,808억 원으로 전체 매출의 72.26%, 장기 유지보수 부문은 694억 원으로 27.74%의 매출 비중을 나타냈습니다.  

손익계산서 - 실적

두산퓨얼셀 실적 (2021년 3분기)

지난 3분기 실적은 매출액 1,227억 원으로 전년 동기 대비 29.5% 감소했고, 영업이익은 76억 원으로 38.9% 감소, 분기 순이익은 67억 원으로 8.8% 감소했습니다. 다만 시장 기대치에는 부합하였으며, 전분기 대비 매출이 크게 확대되었습니다. 또한 3분기 중 중국 포산시와 1,320만 달러 규모의 수출 계약을 맺는 의미 있는 성과를 거두기도 했습니다. 누적 기준으로는 매출액 2,502억 원으로 17.7% 감소했으며, 영업이익은 90억 원으로 55.9% 감소, 당기순이익은 29억 원으로 77.9% 감소했습니다. 

추정 실적 컨센서스

두산퓨얼셀 컨센서스 (2021.12)

올해 예상실적은 매출액 4,445억 원으로 전년 대비 3.7% 감소하고, 영업이익은 239억 원으로 1.05% 감소할 것으로 추정했습니다. 2022년에는 매출액 8,046억 원으로 81% 증가하고, 영업이익은 617억 원으로 158.1% 증가할 것으로 예상했습니다. 2020년 4분기부터 주요 수주 건에 대한 손익인식과 신규 수주가 시작되면서 본격적인 성장기에 접어들 것으로 보고 있습니다.

현금흐름표

두산퓨얼셀 현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 842억 원의 현금이 유출되었으며, 투자활동에서는 단기투자증권 및 유형자산 등의 취득으로 1,119억 원의 현금이 유출되었습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

두산퓨얼셀(주) 재무상태표

2021년 3분기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 8.2%(646억) 늘어난 8,548억 원으로 장단기투자증권, 재고자산, 유형자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 23%(638억) 늘어난 3,415억 원으로 주로 사채의 증가에 따른 것이며, 무보증 공모사채로 분할 존속회사인 (주)두산으로부터 승계한 채무로서 2021년 10월 15일에 만기 상환되었습니다. 자본총계는 0.2% 늘어난 5,134억 원을 기록했습니다. 

두산퓨얼셀 재무 안정성 비율

2021년 3분기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 284.6%, 부채비율 66.5%, 자기자본비율 60.1%, 자본유보율 6,169.7%를 기록하면서 건실하고 안정적인 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

연구 개발 현황

두산퓨얼셀 주요 연구 개발 현황

당사는 지난 3분기 매출액의 4%인 100억 원 규모의 비용을 투입하면서 자체 및 국책과제에 따른 품질개선, 차세대 연료전지 및 수전해 시스템과 SOFC 연료전지의 연구개발을 수행하고 있습니다.

주요 설비 투자 계획

두산퓨얼셀 주요 설비 투자 현황

당사는 2021년 925억 원 규모의 설비 투자에 이어 향후에도 2022년 1,051억 그리고 2023년 368억 원 규모의 투자를 진행할 계획에 있으며 수소 산업의 성장과 함께 선박용 연료 전지, 수전해 시설  및 SOF 기술 개발과 정부의 수소발전 의무화 제도 등으로 많은 발전이 기대되고 있습니다.  

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

두산퓨얼셀 주가 정보 (2021.12.21)

12월 21일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일 종가와 같은 52,000원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 15.09%이며, 시가 총액 3조 4,057억 원으로 코스피 시총 기준 98위 종목입니다.

두산퓨얼셀 주식 시세 (일봉: 2021.01 ~ 2021.12)

당사의 주가는 지난 8월 상반기 실적 부진에 따른 하락으로 잠시 45,000원 밑으로 내려간 이후 최근까지 45,000~55,000원 사이에서 변동성을 보이며 움직이고 있습니다. 최근 수급에서는 기관과 외국인이 4 거래일 연속 순매수하면서 상승을 이끌고 있습니다. 3분기 실적 개선 및 4분기부터 실적 회복에 대한 기대감과 현재 국회에 계류 중인 수소법개정안 통과가 되면 2022년 수소 사업이 본격화된다는 전망이 나오면서 기관과 외국인의 관심을 받고 있습니다. 예상실적과 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 72,000원으로 설정하였습니다.

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투자 포인트

1. PAFC 연료전지 생산능력 확대: 2023년까지 총 생산능력 2021년 대비 3배 증설

2. 정부의 수소발전 의무화 제도 시행으로 최대 300MW 수주 전망

3. 부생수소 기반의 세계 최초 및 세계 최대의 연료전지 발전소 준공 (두산퓨얼셀/한화에너지)

4. 세계 최대 50MW급 수소연료전지 발전소 상업화에 따른 매출 확대 전망

5. 3분기 중국 첫 수출로 향후 시장 진출 본격화에 따른 기대감

6. 장기유지보수 사업의 수익성 개선으로 꾸준하고 안정적인 실적 전망 

7. 수소, 전기, 열을 동시에 생산하는 Tri-Gen 수소 충전소 구축 사업 추진 (SK에너지 MOU)

8. 블룸SK퓨얼셀과의 경쟁 심화 중기적 관점의 모니터링 필요

9. 국회 계류 중인 수소법 개정안 단기적 모니터링 필요

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최근 주요 이슈, 공시

두산, 그린수소 생산핵심 '수전해 기술' 확보 박차 - 뉴시스

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두산퓨얼셀-SK에너지, 수소충전형 연료전지 기술협약 - 신소재경제

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***