서울반도체 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

 

국내 LED 산업의 최강자 서울반도체 주식회사의 2021년 3분기 실적 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 상반기 실적 분석 및 주가 전망

서울반도체 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

서울반도체 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

기업 분석 및 주가 전망 - 서울반도체 (046890)

 

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

서울반도체 주요 사업 부문 및 제품 매출 현황

당사는 LED의 제조 및 판매를 영위하는 단일 사업부문이며 세부적으로는 조명, 자동차, 디스플레이 및 모바일 그리고 UV/IR LED 등으로 구성되어 있습니다. 당사와 종속회사인 서울바이오시스, 광명반도체, 베트남 현지 법인 등에서 생산된 LED는 중국, 독일, 일본 등 해외 현지 법인을 통해 판매되고 있습니다. 지난 3분기 LED 제조 부문의 매출이 차지하는 비중은 93.5%, 판매는 5.6%를 기록했습니다. 

 

손익계산서 - 실적, 3분기 분기 사상 최대 매출

서울반도체 실적 

지난 3분기 실적은 매출액 3,403억 원으로 전년 동기 대비 2.7% 증가했고, 영업이익은 250억 원으로 1.6% 감소, 분기 순이익은 284억 원으로 95.3% 증가했습니다. 반도체 공급망 이슈에 따른 전방 산업의 생산량 감소로 인해 분기 실적은 분기 실적으로는 최대치를 기록했지만, 시장 기대치는 하회하였습니다. 누적 기준으로는 매출액 9,875억 원으로 17.2% 증가했으며, 영업이익은 696억 원으로 54.4% 증가, 당기순이익은 722억 원으로 145.2% 증가했습니다. 

추정 실적 컨센서스

서울반도체 컨센서스

올해 당사의 예상 실적은 매출액 1조 3,076억 원으로 전년 대비 13.4% 증가하고, 영업이익은 874억 원으로 46.4% 증가했습니다. 2022년에는 1조 3,727억 원으로 2021년 대비 5% 성장하고, 영업이익은 979억 원으로 12% 증가할 것으로 추정했습니다. 2022년에는 미니 LED TV의 수요 증가로 수익성이 개선될 것으로 보고 있으며, 이후 중장기적으로 자동차향 LED의 수요 증가를 전망하고 있습니다. 

현금흐름표

서울반도체 현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 542억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득 등으로 816억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금의 차입으로 자금을 조달하고, 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하였습니다. 2021년 3분기 말 기준 현금성 자산은 전년 동기 말보다 190억 원이 감소한 439억 원을 확보하고 있습니다. 

재무제표, 재무 안정성 비율

서울반도체(주) 재무상태표

2021년 3분기 말 현재 자산총계는 전기 말보다 16%(2,126억) 늘어난 1조 5,427억 원으로 현금성 자산, 매출채권, 재고자산 및 유형자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 25.1%(1,352억) 늘어난 6,745억억 원으로 매입채무와 차입금의 증가가 있었습니다. 자본총계는 자기 주식의 처분과 취득, 해외사업 환산이익 및 당기 누적이익의 증가 등으로 774억 원이 늘어난 8,682억 원을 기록했습니다.

서울반도체(주) 재무 안정성 비율

2021년 3분기 말 기준 재무 안정성 비율에서는 유동비율 141.5%, 부채비율 77.7%, 자기자본비율 56.3%, 자본유보율 2,545.2%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

주요 연구 개발의 현황

서울반도체 연구 개발 비용 현황 (2021년 3분기)

지난 3분기 매출액의 6.91%인 683억 원 규모의 비용을 투입하면서 LED 관련 신제품, 선행제품 등의 연구 개발을 지속하고 있습니다. 2021년 3분기 말 현재 서울반도체 및 종속회사가 보유하고 있는 특허권(실용 포함)은 16,444 건입니다.

생산설비의 신설 및 증설 계획

당사는 현재 베트남 신규 생산 기지 내에 증설을 추진하고 있으나 구체적인 사안은 주력 사업 및 미래 성장동력의 확보 차원의 증설이므로 명확히 정해진 부분은 없는 것으로 알려졌습니다. 

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주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

서울반도체 주가 정보 (2021.12.22)

12월 22일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 0.35% 오른 14,400원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 8.22%이며, 시가 총액은 8,396억 원으로 코스닥 시총 기준 91위 종목입니다.

서울반도체 주식 시세 (일봉: 2021.01 ~ 2021.12)

지난 8월 큰 폭의 조정을 받은 후 최근 당사의 주가는 14,000~ 15,000원 구간 사이에서 등락을 반복하는 모습이지만 올해 전반적으로는 하락 추세에서 벗어나지 못하고 있습니다. 미국 인플레이션, 차량용 반도체 공급 부족으로 인한 전방산업의 둔화 등 여러 가지 변동성이 있었습니다. 최근 수급에서는 기관의 9 거래일 연속 순매도하는 물량을 개인이 주로 받으면서 박스권 내 하락세를 보이고 있으며, 무엇보다 단기적 실적 성장을 기대하기 어려운 점이 기관의 매도를 키웠을 것으로 생각됩니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 20,000원으로 설정하였습니다. 베트남 공장이 정상 가동되면서 생산성이 향상되기 시작했으며, 미니/마이크로 LED의 수요 증가로 매출 성장보다는 수익성이 개선되는 모습을 보일 것으로 예상됩니다.  

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투자 포인트

1. 당분기 말 현재 16,444 건의 LED 관련 특허 보유로 관련 사업의 기술 우위 및 진입 장벽 구축

2. LED 제조 원가를 30% 낮추는 WICOP 등 9가지 신기술 세계 최초 개발 

3. 국내 시장 점유율 20%, 글로벌 Top 5 LED 기업

4. 조명 시장향 LED 보급률 30%로 점진적 성장 가능성

5. 디스플레이 고도화 및 메타버스 사업의 확산으로 Mini LED, Micro LED 시장 성장

6. 베트남 공장 가동이 정상화되면서 원가절감 실현

 

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***