에이프로 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

전력 변환장치 및 인버터 기술 기반의 2차 전지 후공정 장비를 중심으로 폐배터리 및 전력반도체 사업을 통해 사업 다각화를 추진하는 (주)에이프로의 2021년 결산 실적의 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

에이프로 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

에이프로 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

에이프로 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

에이프로 (262260) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주식 전망 - 에이프로(262260)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

에이프로 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사의 사업부문에는 주력 사업인 2차 전지 후공정용 활성화 장비의 제조 및 공급과 기타 사업 부문이 있습니다. 2차 전지 활성화 장비에는 충방전기, 디게싱, 검사장비, 사이클러, 선별기 및 aging 장비 등의 라인업을 갖추고 있습니다. 기타 부문에는 교류를 직류 전원으로 변환하는 전원 장치(Power Supply)와 양방향 전력 회생 방식의 전원장치인 대용량 회생 전원부 등이 있습니다. 

지난 2021년 2차 전지 장비 부문의 매출은 604억 원으로 전체 매출의 98.16%를 차지하였으며, 기타 부문은 11억 원으로 1.84%의 매출 비중을 나타냈습니다. 또한 전체 실적에서 수출은 418억 원으로 67.93%, 내수는 197억 원으로 32.07%의 매출 비중을 달성했습니다.

손익계산서 - 실적

에이프로 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 615억 원으로 전년 대비 25.6% 증가했으나, 영업손실 48억 원과 당기순손실 13억 원을 기록하면서 적자 전환했습니다. 미국 시장에서 신규 매출이 발생하기 시작하면서 전년 대비 큰 폭의 성장을 시현했으나, 원자재 가격 상승과 당사의 사업 확장에 따른 신규 인력 채용 및 임금 인상 등의 영향으로 적자 전환하게 되었습니다.

추정 실적 컨센서스

에이프로 - 컨센서스(2022.03)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 928억 원으로 전년 대비  24.8% 증가하고, 영업이익은 88억 원으로 흑자 전환할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 1,141억 원으로 2022년 대비 23% 증가하고, 영업이익은 143억 원으로 62.5% 증가할 것으로 전망했습니다. 주 고객사인 LG에너지솔루션의 CAPA 확대에 따른 수혜를 볼 것으로 전망하고 있으며, 특히 LG에너지솔루션과 GM의 미국 합작법인인 Ultium Cells의 매출이 본격화될 것으로 예상됩니다.

현금흐름표

에이프로 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 당기순손실과 조정을 위한 가감(외화 환산 손실 등)으로 유출이 있었으나, 운전자산의 변동에 따라 총 0.13억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동에서는 유형자산의 취득 등으로 50억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 자기 주식의 취득 및 당기 부채의 상환 등으로 8억 원이 유출되었습니다. 2021년 말 당사가 확보하고 있는 현금성 자산은 103억 원입니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

에이프로 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 말보다 35%(260억) 늘어난 1,001억 원으로 매출채권, 재고자산, 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 161.6%(252억) 늘어난 408억 원으로 매입채무 등 유동성 부채의 증가에 따릅니다. 자본총계는 1.3% 늘어난 593억 원을 기록했습니다.

에이프로 - 재무 안정성 비율

2021년 재무 안정성 비율에서는 유동비율 181.2%, 부채비율 68.7%, 자기자본비율 59.3%, 자본유보율 1,434.8%를 기록하면서 전반적으로 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

에이프로 - 연구 개발 현황(2021.12)

당사는 2021년 매출액의 6.09%인 37억 원의 비용을 투입하여 활성화 공정 관련 설비의 개발 및 전력반도체의 연구 개발을 수행하였습니다.

에이프로 - 연구 개발 실적 현황

특히 2021년에는 GaN 전력 반도체의 개발을 완료하여 2차 전지 전력 변환 시 발생하는 손실을 절감할 수 있게 되면서 활성화 장비의 경쟁력을 구축하게 되었습니다.

급속 충전 사업 진출

당사는 지난해 8월 급속 충전 사업을 위해 종속 법인인 (주)그린볼트를 설립하면서 신규 사업에 진출하였습니다.

GaN 차세대 전력반도체 생산을 위한 설비 투자

당사는 지난해 기존 제품의 성능개선 및 신제품 개발을 위해 시흥에 연구시설 부지를 매입, 이전하였습니다. 또한 GaN 차세대 전력반도체 제품 생산을 위해 MOCVD 장비 1기를 설치하였습니다.

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에이프로(262260) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

에이프로 - 주가 정보(2022.03.28)

3월 28일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 3.61% 내린 17,350원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 0.36%이며, 시가총액 2,498억 원으로 코스닥 시총 기준 386위 종목입니다.

에이프로 - 주식 시세(일봉: 2021.04 ~ 2022.03)

당사의 주가는 지난 12월 말부터 1월까지 주 고객사인 LG에너지솔루션과 GM의 미국 합작법인 투자에 따른 수혜가 시장되면서 15,000원에서 한 때 2만 원 넘게 올랐으나, 금리 인상 및 우크라이나 사태로 인한 원자재 가격 급등 등 시장 불확실성이 증폭되면서 1만 5천 원 이하로 반락하다가 다시 상승하여 1만 원대 후반에서 거래가 형성되고 있습니다. 지난해 12월부터 LG에너지솔루션과 자동차 제조업체 GM의 미국 합작법인인 Ultium Cells의 투자가 이어지면서 당사의 공급계약도 꾸준히 발생하고 있어서 LG에너지솔루션 의존도가 높은 부분이 아쉽기는 하지만 당분간 당사의 성장에 문제는 없어 보입니다. 하지만 코로나19와 우크라이나 사태 등 불확실성이 여전한 가운데 불안정한 전망일 수밖에 없습니다. 예상실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가보다는 15,500 ~ 19,500원 박스권 변동성을 예상하고 대응할 예정입니다.

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투자 포인트

1. 싱가포르 IGSS GaN과의 협약으로 전력반도체 양산 준비에 따른 매출 다각화 실현

2. 배터리 전력 손실을 줄일 수 있는 전력 변환 기술 확보

3. 현대차 폐배터리 사업 추진 등 당사의 배터리 진단 기술 및 활성화 장비 기술 적용 확대 전망

4. 당사의 '고온 가압 충방전기'는 타 경쟁사와 차별화된 기술력 확보

5. 주 고객사인 LG에너지솔루션의 미국 및 헝가리 투자 확대에 따른 매출 증대 전망

6. 2차 전지 후공정인 활성화, 디게싱, 테스트 공정 등 후공정 턴키 공급 가능

7. 급속 충전 사업을 위한 법인 설립으로 신규 사업에 진출

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최근 주요 이슈, 공시

에이프로, 2차 전지 활성화 장비 608억 공급… 매출액 124% - 뉴시스

에이프로, 2차전지 활성화장비 608억 공급…매출액 124%

에이프로 주가 4%↑…"미국 자동차 업체와 197억 원 규모 공급계약" - 아주경제

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에이프로, LG에너지솔루션 캐파 확장 수혜 예상 - 상상인증권 - 이투데이

에이프로, LG에너지솔루션 캐파 확장 수혜 예상 - 상상인증권

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***