반도체 기판 산업을 영위하는 기업으로서 차량용 반도체 및 모바일 기기용 리드 프레임 등을 전문으로 생산하는 (주)해성디에스의 2022년 3분기 실적 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
지난 분석글 보기
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2022년 2분기 실적 분석 및 주가 전망
2022.09.08 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 상반기)
2022년 1분기 실적 분석 및 주가 전망
2022.06.14 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.03)
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.04.14 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.12.16 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)
2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.09.09 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 상반기)
2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.05.28 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.16 - [기업 분석 및 전망] - 해성디에스 (195870) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2021.02.01 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주가 전망 - 해성디에스 (195870)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 반도체 재료 사업을 주력으로 영위하고 있으며, 구체적으로는 반도체 패키징의 재료인 반도체 리드프레임과 Substrate를 생산하고 있습니다. 리드프레임(Lead Frame)과 Substrate는 사용되는 원재료에 따라 구분되며, 이 중 리드프레임은 제품 패턴의 성형방법 및 생산방법에 따라 SLF(Stamped IC Lead Frmae)와 ELF(Etched IC LEad Frame)으로 구분됩니다. Package Substrate는 메모리 반도체의 칩을 실장 할 수 있는 기판으로 메모리 칩과 메인보드를 전기적으로 연결하는 부품입니다. 이때 칩과 기판을 연결하는 방법과 구조에 따라 FBGA, FC-FBGA, COB 등으로 구분되며, PC, Server, 모바일 등 다양한 IT 제품에 적용되고 있습니다. 리드프레임은 차량용 반도체 및 IT 제품 향으로 공급되고 있으며, Package Substrate는 반도체 DRAM 위주로 공급되고 있습니다. 그래핀(Graphene)은 흑연(Graphite)과 탄소 이중결합을 뜻하는 접미어(ene)를 붙여 Graphene이라 합니다. 그래핀은 물리적, 화학적 안정성이 매우 높은 물질로 무한한 확장성을 지닌 소재로서 '꿈의 나노 물질'로 불리며 가공성이 뛰어나기 때문에 반도체의 CVD(증착) 등 공정에 고품질의 그래핀을 이용한 소재를 제조하여 플렉시블 디스플레이, 차세대 전자 소자 및 터치 패널 등에 적용할 수 있도록 연구개발을 수행하고 있습니다.
지난 3분기 실적에서 리드프레임의 매출은 4,169억 원으로 전체 매출의 65.1%를 차지하였으며, Package Substrate는 2,232억 원으로 34.9%를 기록했습니다. 한편 전사부문 실적에서 수출은 6,338억 원으로 99%의 매출 비중을 나타냈습니다.
손익계산서 - 실적
2022년 3분기 매출액은 2,243억 원으로 전년 동기 대비 31.2% 증가했고, 3분기 누적 매출액은 6,402억 원으로 36.8% 증가했습니다. 영업이익은 3분기에는 574억 원으로 105% 증가했으며, 누적 기준으로는 1,598억 원으로 183.3% 증가한 실적을 거두었습니다. 상반기에 이어 3분기에도 리드프레임 27.2%, Package Substrate 39.1% 성장하면서 전사 실적을 이끌었습니다. 전방 산업이 둔화되는 와중에 해외사업 환산이익 및 판가 인상 등의 효과로 매출 성장과 특히 수익성이 크게 개선되었습니다. 또한 글로벌 원자재 가격이 급등하면서 당사의 주요 원재료인 구리 가격의 변동으로 인한 수익성 영향도 받고 있습니다.
추정 실적 컨센서스
올해 당사의 예상 실적은 매출액 8,659억 원으로 전년 대비 32.1% 증가하고, 영업이익은 2,119억 원으로 145.5% 증가할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 9,048억 원으로 2022년 대비 4.5% 증가하고, 영업이익은 1,932억 원으로 8.8% 감소할 것으로 전망했습니다. 반도체 산업의 침체가 내년까지 계속된다는 전망 하에서도 성장을 이어갈 것으로 보이지만, 업계 전반의 하락 사이클도 염두에 둬야 할 것 같습니다. 또한 지난해 하반기 500억 원 규모 증설에 이어 올해 상반기에도 600억 원대 연이은 증설 투자를 단행하면서 매출 규모는 증가할 것으로 보고 있습니다. 수익성 측면에서는 핵심 재료인 구릿값에 따른 변동성이 예상됩니다.
현금흐름표
지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 1,301억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득과 유동자산의 증가로 579억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고, 배당금을 지급하면서 31억 원이 유출되었습니다. 3분기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 983억 원으로 전년 동기 대비 226.9% 증가했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2022년 3분기 총자산은 전기보다 34.6%(1,643억) 늘어난 6,392억 원으로 현금성자산, 매출채권, 재고자산, 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 20.7%(374억) 증가한 2,180억 원으로 단기차입금 및 법인세 부채의 증가가 있었습니다. 자본에서는 배당금(102억)의 지급에 따른 유출이 발생했으나, 당기순이익의 발생으로 총 43.1%(1,268억) 증가한 4,212억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 197.7%, 부채비율 51.8%, 자기자본비율 65.9%, 자본 유보율 395.5%를 기록하면서 꾸준한 현금 유입과 더불어 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
설비 투자 현황
당사는 2022년 1월 생산라인의 증설과 보완 투자를 위해 536억 원 규모의 투자를 결정하였습니다. 해당 공사는 이미 마무리되었으며, 지난 5월 5월 636억 원의 신규 투자를 결정하면서 고객사 수요 대응 및 생산라인 효율화를 위한 지속적인 투자를 수행하고 있습니다.
해성산업 - 계양전기 합병 공시
당사의 최대 주주인 해성산업은 지난 10월 7일 공시를 통해 자회사인 계양전기의 투자사업부문을 분할 후 흡수합병을 한다고 밝혔습니다. 합병비율은 1대 0.1902019이며 합병기일은 오는 2023년 2월 1일입니다. 이는 해성산업이 지주회사 요건을 충족시키기 위한 조치이며 그동안 해성디에스의 지분을 장내 매각한다는 이슈 등 내부 리스트가 해소되었습니다.
해성디에스(195870) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
해성디에스 - 주가 정보
12월 2일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 1.18% 내린 41,850원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 12.69%이며, 시가총액 7,115억 원으로 코스피 시총 기준 270위 종목입니다.
해성디에스 - 주식 시세
4월 한때 연중 최고가인 74,700원까지 치솟던 주가는 6월 과 9월 시장 불확실성이 확대되면서 조정을 받아 36,350원까지 내린 후 최근에는 4만 원대 초반에서 거래가 형성되고 있습니다. 11월 상승은 외국인이 주도했으며, 기관과 개인은 매도로 대응하는 형국입니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 55,000원으로 설정하였습니다. 시장 불확실성이 해소되면 중장기적으로 전고점은 도달할 수 있을 것으로 예상되지만, 경기 침체로 반도체 전방산업의 투자가 위축되는 상황에서 보수적인 접근을 시도합니다.
투자 포인트
1. 차량용 반도체 리드프레임의 글로벌 고객 상위 3개사(Infineon, St Micro, NCP) 확보로 꾸준한 매출
2. 차량용 반도체 및 IT 제품향 기판의 수요 증가로 500억 원 규모의 증설 투자 진행 중(22년 후반기 완료)
3. 2022년 1월 536억 원에 이어 5월에는 636억 원 규모의 추가 증설 발표 (2024년 4분기 완료)
4. 삼성전자, SK하이닉스향 반도체 리드프레임의 꾸준한 수요
5. 반도체 리드프레임 ELF 세계 시장 점유율 1위, SLF 5위 기업 경쟁력
6. 주요 원재료인 구리가격은 수익성에 직접적인 영향, 모니터링 필요
최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트
“해성디에스, IT 수요 둔화 우려로 실적 하향 전망… 목표주가 6만 4000원↓” - 이투데이
“해성디에스, IT 수요 둔화 우려로 실적 하향 전망…목표주가 6만4000원↓”
(신한투자증권 ) 해성디에스의 내년 실적 추정치가 하향 전망된다는 분석이 나왔다.오강호·박형우 신한투자증권 연구원은 8일 “2022년 고성장에도 불
www.etoday.co.kr
차량용 반도체 100조 시대…미래차 소부장 기술로 승부수 - 뉴시스
차량용 반도체 100조 시대…미래차 소부장 기술로 승부수
[서울=뉴시스] 배민욱 기자 = 고성능 반도체가 다수 탑재되는 전기차, 자율주행차 등이 주목을 받으면서 차량용 반도체 시장이 2025년 약 100조원에 이를 것으로 전망되고 있다
www.newsis.com
삼성증권 “해성디에스, IT 수요 불안에도 전기차 전환에 성장세 지속" - 비즈니스포스트
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=295467
증권사 리포트: 조심스러운 접근이 필요한 시점 - 메리츠증권
증권사 리포트: 역대 분기 실적 경신하며 실적 성장 지속 성공 - 유진투자증권
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증권사 리포트: 3Q22 Review: 불꽃을 이어가려면 - 메리츠증권
오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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