국내 최초로 2차 전지용 니켈 복합 계열의 양극재를 생산한 기업으로서 하이니켈 양극재 산업을 선도하는 (주)엘앤에프의 2022년 결산 실적에 대한 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.03.23 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.02 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 (066970) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2020.12.15 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주식 전망 - 엘앤에프 (066970)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 국내 기업으로는 최초로 안전성이 뛰어나고 저렴한 니켈 복합계열(NCM)의 양산기술 개발에 성공하면서 기존 양극재인 LCO를 대체시키면서 2차 전지 산업의 변화를 선도하는 기업입니다. 당사의 사업은 양극활물질 단일 사업으로 구성되어 있으며, 고객사의 요구에 따라 제품 및 재료의 상태로 공급하게 됩니다. 한편 지난해 전사부문 실적에서 수출은 3조 8,731억 원으로 99.6%, 내수는 142억 원으로 0.4%를 차지하였습니다.
손익계산서 - 실적
2022년 결산실적은 매출액 3조 8,873억 원으로 전년 대비 300.4% 증가했고, 영업이익은 2,663억 원으로 501.8% 증가했습니다. 또한 당기순이익은 2,710억 원을 기록하면서 흑자 전환하였습니다. 4분기에 구지 2 공장 가동 준비에 따른 고정비 증가와 ESS 비수기에 따른 수요 감소 등으로 실적이 감소했으나, 전년 대비 폭발적인 성장세를 기록했습니다.
추정 실적 컨센서스
2023년 예상실적은 매출액 6조 6,342억 원으로 전년 대비 70.7% 증가하고, 영업이익은 4,108억 원으로 54.3% 증가할 것으로 추정했습니다. 2024년에는 매출액 9조 7,567억 원으로 2023년 대비 47.1%, 영업이익은 6,630억 원으로 61.4% 증가할 것으로 전망했습니다. 테슬라 중국 향 공급이 확대되고 있으며, 오는 2분기부터 구지 2 공장 2단계 가동과 세계 최초 단결정 양극재 양산에 따른 외형성장이 지속될 전망입니다.
현금흐름표
지난해 영업활동 현금흐름에서는 운전자산의 변동(매출채권, 재고자산의 증가 등)으로 8,643억 원의 현금이 유출되었으며, 투자활동에서는 유무형자산의 취득 등으로 821억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 장단기 차입금의 차입과 자기주식의 처분을 통해 7,953억 원이 유입되었습니다. 2022년 당기말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 1,202억 원으로 전년 대비 55.8% 감소했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2022년 총 자산은 전년 대비 97.4%(1조 4,917억) 증가한 3조 239억 원으로 매출채권, 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채는 93.8%(8,416억) 늘어난 1조 7,386억 원으로 매입채무, 장단기 차입금 및 파생상품 부채의 증가에 따릅니다. 자본에서는 당기순이익의 발생과 자기 주식의 처분, 전환우선주의 전환 등으로 총 102.4%96,501억) 증가한 1조 2,853억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 178.8%, 부채비율 135.3%, 자기자본비율 42.5%, 자본유보율 6,866%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
최근 주요 사업 현황
당사는 2022년 말 현재 주력사업인 양극활물질의 증설 투자를 진행 중에 있으며, 구지 2 공장 2단계 공사의 마무리 및 추가 증설을 위한 신규 투자가 진행 중에 있습니다.
연구 개발 현황
당사는 지난해 매출액의 0.86%인 336억 원의 비용을 투자하면서 다양한 양극재 소재와 전구체를 개발 중에 있습니다. 특히 현재 개발 중에 있는 단결정 양극재는 배터리 수명이 크게 개선된 제품으로 향후 당사의 성장동력이 될 것으로 예상합니다.
주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
주가 정보
3월 15일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.98% 오른 231,500원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비중은 23.92%이며, 시가총액 8조 3,382억 원으로 코스닥 시총 기준 4위 종목입니다.
주식 시세
당사의 주가는 지난해 시장 외적인 불확실성에 따른 변동성을 보이다가 지난 12월 후반부터 반등을 시작 후 최근에는 23만 원 부근에서 거래되고 있습니다. 수급에서는 투자 주체별 손바뀜이 잦은 모습을 보이면서 거래량은 증가 추세에 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 29만 원으로 설정하였습니다.
투자 포인트
1. 주 고객사인 LGES의 테슬라 향 양극재(NCMA) 공급 증가로 성장과 수익성 확보
2. 테슬라 중국 공장 생산량 증가(45만대 -> 120만 대)에 따른 당사의 양극재 수요 급증 전망
3. LG엔솔 공급 외에, 2021년 6월 테슬라의 2차 전지 내재화 전략에 따라 NCMA 양극재 직접 계약
4. LG에너지솔루션과 1조 4,600억 원 규모 장기공급계약(2020.12.16 ~ 2022.12.31)
5. 2022년 5월 19일, LG에너지솔루션과 7조 1953억 원 규모 양극재 거래 물량 협약서 체결
6. 현재 보류 중인 미국 내 생산 현지화에 따른 북미 시장의 매출 증대
7. 국내 최초 2차 전지 니켈 복합계 양극 활물질 양산 성공, 니켈 함량 90% 개발 기업
8. 양극재 생산능력 지속 확대 계획: 2021년 5만 t, 2022년 13만 t, 2023년 20만 t / 2022.08 추가 9만 톤 확정
최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트
엘앤에프, 국내서 리튬공장 짓는다…中 업체와 맞손 - 한국경제TV
엘앤에프 국내서 리튬공장 짓는다 업체와 맞손
배터리 핵심소재인 양극재 제조업체 엘앤에프가 중국업체와 손잡고 국내서 리튬 공장을 건설한다. 엘앤에프는 6일 홍콩에 본사를 둔 시노리튬 머티리얼즈(Sinolithium Materials)와 합작공장 설립을
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“LG엔솔 넘어 테슬라까지”…엘앤에프, 고객사 다변화 중 [투자 360] - 헤럴드경제
“LG엔솔 넘어 테슬라까지”…엘앤에프, 고객사 다변화중 [투자360]
IBK투자증권은 엘앤에프에 대해 2025년 양극재 생산능력을 고려할 때 추가적으로 완성차 업체의 수주가 기대된다고 말했다. 1분기 실적은 구지 2공장의 2단계(Phase2) 가동으로 시장 전망치를 상회
biz.heraldcorp.com
증권사 리포트: 테슬라향 공급계약의 함의 - 대신증권
증권사 리포트: 테슬라로 간다 - DS투자증권
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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