2차 전지 전해액 첨가제 세계 시장 1위 기업으로 차세대 전해질과 전자 소재 산업을 선도하는 (주)천보의 2023년 상반기 실적에 대한 분석과 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2023년 1분기 실적 분석 및 주가 전망
2023.05.24 - [기업 분석 및 전망] - 천보 - 주가 전망 및 실적 분석 (2023년 1분기)
2022년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2023.03.22 - [기업 분석 및 전망] - 천보 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.12)
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.03.23 - [기업 분석 및 전망] - 천보 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.01 - [기업 분석 및 전망] - 천보 (278280) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2020.12.13 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주가 전망 - 천보 (278280)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사의 사업은 크게 전자소재, 2차 전지 소재, 의약품 소재 및 정밀화학 소재 부문 등으로 구성되어 있습니다. 전자소재 부문에는 LCD 식각액 첨가제, OLED 적색 발광재료, 반도체 공정용 소재 등을 제조, 공급하고 있습니다. LCD 식각액 중 ATZ은 세계 시장 점유율 1위를 기록하고 있으며, 차세대 제품인 MTZ을 공급하고 있습니다. 2차 전지 부문에서는 2016년 중대형 2차 전지용 전해질인 LiFSI를 세계 최초로 상용화하면서 LiPO2F2 , LiBOB, LiDFOP 등의 전해질을 개발, 공급하고 있습니다.
지난 상반기 실적에서 이차전지 소재 부문의 매출은 581억 원으로 전체 매출액의 61.6%를 차지하였으며, 전자소재 부문은 238억 원으로 25.2%의 매출 비중을 기록했습니다.
손익계산서 - 실적
2023년 상반기 실적에서 2분기 매출액은 473억 원으로 전년 동기 대비 28.1% 감소했으며, 상반기 누적 기준으로는 943억 원으로 41.1% 감소한 실적을 거두었습니다. 영업이익은 2분기에는 10억 원으로 90.6% 감소했고, 누적 기준으로는 27억 원을 기록하면서 전년 동기 대비 90.8% 감소했습니다. 2분기 2차전지 소재 판매량은 증가했으나 리튬 가격의 하락 등으로 판가가 크게 하락했고, 반도체 및 OLED 부문도 부진하면서 전사 부문 어닝쇼크를 나타냈습니다.
추정 실적 컨센서스
2023년 예상 실적은 매출액 2,604억 원으로 전년 대비 20.8% 감소하고, 영업이익은 234억 원으로 58.6% 감소할 것으로 추정했습니다. 2024년에는 매출액 6,159억 원으로 2023년 대비 136.5% 증가하고, 영업이익은 926억 원으로 295.7% 증가할 것으로 전망했습니다. 중국 전기차 수요 감소와 가격 하락 영향은 당분간 이어질 것으로 보고 있으며, 2024년에는 중국 외에도 북미와 유럽 시장에 진출하면서 고객 다변화를 통한 실적 개선이 본격화될 예정입니다. 또한 2차 전지의 니켈 함량이 높아지면서 첨가제의 중요성이 대두되고 있고, 새로 개발된 공법과 원재료를 통한 수익성 개선도 기대됩니다.
현금흐름표
지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 당기순손실에도 불구하고 운전자산의 변동과 조정을 통해 336억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동에서는 유형자산의 취득 등으로 1,461억 원의 현금 유출이 발생했습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고배당금의 지급 등으로 유출이 있었으나, 차입금의 차입과 유상증자를 통해 총 908억 원의 유입이 발생했습니다. 한편 상반기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 429억 원으로 전년 동기 대비 80.3% 감소했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2023년 총자산은 전기보다 7%(570억) 증가한 8,757억 원으로 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 20%(846억) 늘어난 5,084억 원으로 차입금 등 금융부채의 증가에 따릅니다. 자본총계는 당기순손실과 현금 배당 등으로 7% 감소한 3,673억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 133.7%, 부채비율 138.4%, 자기자본비율 41.9%, 자본유보율 6,157.8%를 기록했습니다. 해외 설비 투자를 진행하면서 부채규모가 증가했으나, 2024년부터 증설에 따른 실적이 반영될 예정입니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
최근 주요 설비 투자 현황
당사는 당분기 중 LiPO2F2, FEC, VC 등의 증설을 완료하고, 하반기에도 다양한 전해질의 증설이 완료될 예정에 있습니다. 2023년 상반기에는 934억 원 규모의 전해질 증설을 위한 투자가 진행되어 2024년에는 증설 효과로 인한 성장이 본격화될 전망입니다.
연구 개발 현황
당사는 지난 상반기 중 매출액의 2.83%인 27억 원의 비용을 투입하면서 2차 전지 전해질 등 첨단 산업의 핵심 소재에 대한 연구 개발을 수행하고 있습니다.
천보(278280) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
천보 - 주가 정보
8월 22일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.12% 내린 141,400원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 5.98%이며, 시가총액 1조 4,140억 원으로 코스닥 시총 기준 38위 종목입니다.
천보 - 주식 시세
당사의 주가는 지난 4월과 8월, 1분기에 이은 2분기 실적마저도 시장 기대치를 밑도는 실적을 거두면서 큰 하락세를 맞이했습니다. 최근 수급에서는 기관과 외국인의 실망 매물에 개인은 저가 매수를 노리는 현상이 보이고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 19만 원으로 설정하였습니다. 중장기 목표가는 30만 원 이상을 생각하고 있으나, 실적 개선과 중장기 관점 사이에서 변동성을 예상하고 있습니다.
투자 포인트
1. 리튬 2차 전지 전해질 첨가제 중 F 전해질인 LiFSI 국내 최초 개발 및 양산 기업
2. 대규모 설비 투자로 생산능력 확대: 2021년(3,520t), 2022년(4,800t), 2023년(14,000t), 2026년(37,000t)
3. LiPO2F2 전해질 제조에 신공정을 도입하면서 수익성 극대화 추진
4. LCD 식각액 첨가제 세계 시장 점유율 1위
5. 차세대 디스플레이 식각액 첨가제(MTZ) 개발 완료 및 공급으로 인한 성장
6. 반도체 패턴 미세화를 위한 소재 시장 점유율 국내 1위 기업
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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