효성첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 3분기)

당사와 해외 종속회사의 사업은 크게 제품 및 제조 공정의 특징, 시장 및 판매 방법의 특징 등에 따라 산업자재, 섬유 및 기타 부문으로 구성되어 있습니다. 산업자재 부문에는 타이어 보강재, 산업용 원사, 카페트, 아라미드, 탄소섬유 등이 있습니다. 섬유 부문에는 고부가가치/고기능성 소재로써 주로 의류용으로 사용되는 스판덱스, 폴리에스터 원사가 있습니다. 기타 식품 의약품을 장기 보관하는 산업용 나일론 필름이 있습니다.

지난 3분기 실적에서 산업자재 부문의 매출액은 2조 9,445억 원으로 전체 매출액의 98%를 차지하였으며, 섬유 부문은 4,395억 원으로 14.6%의 매출 비중을 기록했습니다.

손익계산서 - 실적

2022년 3분기 매출액은 9,753억 원으로 전년 동기 대비 0.9% 증가했고, 3분기 누적 매출액은 3조 35억 원으로 14.1% 증가했습니다. 영업이익은 3분기에는 661억 원으로 52.8% 감소했으며, 누적 기준으로는 2,653억 원으로 22.2% 감소했습니다. 중국 지역 락다운이 이어지면서 타이어 수요 감소에 따른 타이어코드 실적 부진과 스판덱스 수요 감소로 전사부문 실적은 컨센서스 대비 하회하는 실적을 나타냈습니다. 반면 탄소섬유는 꾸준한 증설에 따른 효과가 나타나고 있으며, 전기차(타이어)의 성장과 방탄복의 수요 증가로 아라미드 원사의 실적도 개선된 모습을 나타냈습니다.

추정 실적 컨센서스

올해 당사의 예상 실적은 매출액 3조 9,874억 원으로 전년 대비 10.8% 증가하고, 영업이익은 3,435억 원으로 21.4% 감소할 것으로 추정했습니다. 2023년에는 매출액 4조 1,989억 원으로 2022년 대비 5.3% 증가하고, 영업이익은 3,932억 원으로 14.5% 증가할 것으로 전망했습니다. 4분기에도 탄소섬유 및 아라미드 원사 등 이른바 슈퍼섬유의 성장세가 지속될 예정이며, 중국 내 신규 법인 설립과 전주 공장의 지속적인 증설로 당분간 꾸준한 성장이 예상됩니다.

현금흐름표

지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 2,625억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 유무형 자산의 취득으로 1,859억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고, 배당금의 지급 등으로 총 746억 원의 유출이 발생했습니다. 2022년 3분기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 295억 원으로 전년 동기 대비 7.5% 증가했습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

2022년 3분기 총자산은 전기보다 12.6%(3,655억) 늘어난 3조 2,742억 원으로 재고자산 및 유형자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 11.4%(2,501억) 증가한 2조 4,372억 원으로 장단기 차입금의 증가에 따릅니다. 자본에서는 당기순이익과 해외사업 환산이익의 발생으로 총 16%(1,154억) 증가한 8,370억 원을 기록했습니다.

당사의 재무 건전성에서는 유동비율 79.7%, 부채비율 291.2%, 자기자본비율 25.6%, 자본 유보율 2,720.8%를 기록했습니다. 당분기에도 슈퍼섬유인 탄소섬유와 아라미드의 꾸준한 증설 투자가 이어지면서 부채비율이 높은 편입니다.

최근 사업 및 연구 개발 현황

설비 투자 현황

당사는 올해 약 840억 원 규모의 설비 투자를 집행하면서 생산능력의 확대 및 보완 투자를 진행하고 있습니다.

중국 탄소섬유 시장 위한 신규 법인 설립

당사는 지난 11월 중국 내 계열사인 Hyosung Carbon Materials에 383억 원을 출자했습니다. 이번 출자의 목적은 중국 탄소섬유 시장 점유율 확대를 위한 신규 법인의 설립으로 알려졌습니다. 또한 전주공장의 탄소섬유 생산라인 증설을 위해 778억 원을 신규 투자한다고 밝혔으며, 2025년 2월 완공을 목표하고 있습니다.

효성첨단소재(298050) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

효성첨단소재 - 주가 정보

12월 14일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 4.92% 오른 373,000원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 6.49%이며, 시가총액 1조 6,710억 원으로 코스피 시총 기준 158위 종목입니다.

효성첨단소재 - 주식 시세

당사의 주가는 지난 9월 시장 불확실성이 확대되면서 10월 한 때 최저가인 303,500원까지 하락했다가 최근에는 30만 원 후반에서 거래가 형성되고 있습니다. 12월 들어서면서 외국인과 기관은 매도 우위를 보이는 반면 개인은 매수세가 꾸준히 유입되고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 48만 원으로 설정하였습니다. 시장 외적인 불확실성으로 변동성이 예상되는 가운데, 중국 내 슈퍼섬유의 생산을 위한 투자 및 국내 공장 증설 등으로 꾸준한 성장이 예견됩니다.

투자 포인트

1. 타이어 코드, 자동차 안전벨트 원사, 에어백 원단 및 스판덱스 세계 시장 점유율 1위 기업으로 안정적 수요

2. 탄소섬유, 전주공장 증설 완료 및 신규 증설, 중국 내 신규 법인 설립에 따른 꾸준한 성장 전망

3. 수소차, 수소연료전지 그리고 해상풍력 산업의 성장에 따른 탄소섬유 실적 성장

4. 2022년 후반기 아라미드 원사 신규 증설에 따른 생산 능력 확대(연간 1250톤 -> 3750톤)

5. 우크라이나 사태로 해외 주요 국가들의 방탄복 수요 증가로 아라미드 원사 수혜

6. GST 폴란드 사업장 청산, 미국 사업장 축소 등 꾸준한 구조조정으로 재무부담 감소

7. 윤석열 정부의 수소 경제에 대한 정책 기조 모니터링 필요

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