국내 최초로 2차 전지용 니켈 복합 계열의 양극재를 생산한 기업으로서 하이니켈 양극재 산업을 선도하는 (주)엘앤에프의 2023년 3분기 실적에 대한 분석 및 주가 전망을 공유합니다.
당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.
2023년 2분기 실적 분석 및 주가 전망
2023.08.18 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 - 주가 전망 및 실적 분석 (2023년 상반기)
2022년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2023.03.16 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022년 4분기)
2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망
2022.03.23 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)
2020년도 결산 실적 및 기업 분석
2021.04.02 - [기업 분석 및 전망] - 엘앤에프 (066970) - 주가 전망 및 실적 분석
2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망
2020.12.15 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주식 전망 - 엘앤에프 (066970)
실적 분석
주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황
당사는 국내 기업으로는 최초로 안전성이 뛰어나고 저렴한 니켈 복합계열(NCM)의 양산기술 개발에 성공하면서 기존 양극재인 LCO를 대체시키면서 2차 전지 산업의 변화를 선도하는 기업입니다. 당사의 사업은 양극활물질 단일 사업으로 구성되어 있으며, 고객사의 요구에 따라 제품 및 재료의 상태로 공급하게 됩니다.
손익계산서 - 실적
2023년 3분기 매출액은 1조 2,554억 원으로 전년 동기 대비 1% 증가했고, 누적 매출액은 3조 9,865억 원으로 49.9% 증가했습니다. 영업이익은 3분기에는 148억 원으로 85% 감소했으며, 누적 기준으로는 582억 원으로 72.7% 감소한 실적을 거두었습니다. 주요 원료인 리튬 가격의 하락과 전방 수요 감소에 따른 재고 부담 등으로 수익성은 크게 하락했습니다.
추정 실적 컨센서스
2023년 예상 실적은 매출액 5조 587억 원으로 전년 대비 30.1% 증가하고, 영업이익은 753억 원으로 71.7% 감소할 것으로 추정했습니다. 2024년에는 매출액 6조 1,630억 원으로 2023년 대비 21.8% 증가하고, 영업이익은 2,759억 원으로 266% 증가할 것으로 전망했습니다. 2023년에는 재고자산의 평가 손실 및 판가 하락 등의 영향이 지속되지만 LG엔솔 향 안정적인 공급을 바탕으로 테슬라 직납과 유럽 고객사 공급 등으로 꾸준한 성장세를 예상합니다. 또한 LG엔솔 향 LFP 양극재의 양산 등 신규 양극재의 제품 출시도 긍정적인 요소입니다.
현금흐름표
지난 3분기 영업활동 현금흐름에서는 당기순이익에도 불구하고 운전자산(매출채권, 매입채무 및 재고자산)의 변동으로 5,600억 원의 현금 유출이 발생했습니다. 투자활동에서는 금융상품 및 유형자산의 취득 등으로 3,606억 원이 유출되었습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 장단기 차입금의 증가 및 교환사채의 발행 등으로 총 1조 1,194억 원이 유입되었습니다. 한편 3분기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 3,333억 원으로 전년 동기 대비 44% 증가했습니다.
재무제표, 재무 안정성 비율
2023년 3분기 총자산은 전기보다 31.7%(9.587억) 증가한 3조 9,826억 원으로 현금성 자산, 매출채권, 재고자산 및 유형 자산의 증가에 기인합니다. 부채총계는 48.8%(8,479억) 늘어난 2조 5,865억 원으로 장단기 차입금 및 교환사채의 발행에 따릅니다. 자본총계는 당기순이익과 주식 선택권의 행사 등으로 8.6%(1,108억) 증가한 1조 3,961억 원을 기록했습니다.
당사의 재무 건전성에서는 유동비율 134.6%, 부채비율 185.3%, 자기자본비율 35.1%, 자본유보율 7,431.6%를 기록했습니다. 지난해 시작한 대규증설 투자로 차입금 규모가 늘고 있으며, 중장기적으로 개선된 재무상태를 기대할 수 있겠습니다.
최근 사업 및 연구 개발 현황
최근 주요 설비 투자 현황
당사는 지난해 양극활물질 생산 능력 확대를 위한 신규 시설 및 증설 투자를 완료했으며, 구지 2 공장 2단계 증설 투자가 현재 진행 중에 있습니다.
연구 개발 현황
당사는 지난 3분기까지 매출액의 0.44%인 175억 원을 투입하면서 전고체 전지용 양극재, 고성능 양극 소재 등의 연구 개발을 수행하고 있습니다.
엘앤에프(066970) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가
엘앤에프 - 주가 정보
11월 27일 장 종료 기준 당사의 주가는 전 거래일보다 1.52% 내린 142,100원에 거래를 마감했습니다. 외국인 비율은 18.16%이며, 시가총액 5조 1,508억 원으로 코스닥 시총 기준 5위 종목입니다.
엘앤에프 - 주식 시세
당사의 주가는 지난 4월 30 만원 중반대인 사상 최고가를 기록한 후 하락세를 이어오다가 최근에는 10만 원대 중반에서 거래되고 있습니다. 최근 수급에서는 외국인의 8 거래일 연속 순매도에 개인은 매수로 대응하고 있으나, 거래량은 하락세를 유지하고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 20만 원으로 설정하였습니다. 중장기 적으로는 20만 원 후반까지 보고 있으나, 2차 전지 전방 산업이나 금리 이슈 등 불확실성이 지속되는 상황에서 저가 매수와 보수적인 목표가를 유지합니다.
투자 포인트
1. 주 고객사인 LGES의 테슬라 향 양극재(NCMA) 공급 증가로 성장과 수익성 확보
2. 테슬라 중국 공장 생산량 증가(45만대 -> 120만 대)에 따른 당사의 양극재 수요 급증 전망
3. LG엔솔 공급 외에, 2021년 6월 테슬라의 2차 전지 내재화 전략에 따라 NCMA 양극재 직접 계약
4. LG에너지솔루션과 7조 1953억 원 규모 양극재 거래 협약 (2023.1.1 ~ 2024.12.31)
5. 국내 최초 2차 전지 니켈 복합계 양극 활물질 양산 성공, 니켈 함량 90% 개발 기업
6. 2024년 화재 위험성을 줄이는 단결정 양극재의 공급 예상으로 매출 확대 전망
7. 양극재 생산능력 지속 확대 계획: 2021년 5만 톤, 2022년 13만 톤, 2023년 20만 톤(2022.08 추가 9만 톤)
최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트
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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.
*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 사실과 다를 수 있으며
투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***
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