심텍 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

국내 전자기기용 인쇄회로기판(PCB) 시장 1위, 모바일 PCB 글로벌 1위 기업인 (주)심텍의 2021년 결산 실적의 분석과 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2021년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

심텍 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 3분기)

2021년 2분기 실적 분석 및 주가 전망

심텍 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 2분기)

2021년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

심텍 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021년 1분기)

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

기업 분석 및 주가 전망 - 심텍 (222800)

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

심텍 - 주요 사업 부문 및 제품 현황(2021년 4분기)

당사는 반도체, 전자기기용 PCB의 제조 및 판매 사업부문을 영위하고 있습니다. 1987년 공장 설립 후 메모리 모듈용 PCB의 국산화에 성공하면서 기반을 다지기 시작하여 1996년에는 반도체 패키징용 PCB인 BGA를 양산하면서 성장하기 시작했습니다. 지난 2021년에는 주력 사업인 반도체 패키징용 기판의 매출이 1조 280억 원으로 전체 매출의 75.3%를 달성하였으며, 모듈 PCB는 3,274억 원으로 24%의 매출 비중을 나타냈습니다.

심텍 - 실적 구분 현황(2021년 4분기)

지난 2021년 반도체 패키지용 기판(Package Substrate)의 매출에서 수출은 8,958억 원으로 87.1%, 내수는 1,327억 원으로 12.9%의 비중을 기록했으며, 모듈 PCB 부문에서는 수출 2,805억 원으로 85.7%, 내수는 468억 원으로 14.3%의 비중을 나타냈습니다. 전사부문 매출에서 수출은 1조 1,792억 원으로 86.3%, 내수는 1,867억 원으로 13.7%의 매출 비중을 달성하였습니다.

손익계산서 - 실적

심텍 - 손익계산서

2021년 결산 실적은 매출액 1조 3,658억 원으로 전년 대비 13.7% 증가했으며, 영업이익은 1,743억 원으로 94.2% 증가, 당기순이익은 1,183억 원으로 109.4% 증가했습니다. MSAP 증설 투자로 고부가가치 제품인 FC CSP, MCP, GDDR6 등의 매출 비중이 증가하면서 외형성장 및 수익성이 크게 개선되었습니다. 

추정 실적 컨센서스

심텍 - 컨센서스(2022.04)

올해 당사의 예상 실적은 매출액 1조 6,670억 원으로 전년 대비 22% 증가하고, 영업이익은 3,103억 원으로 78% 증가할 것으로 추정했습니다. 전방산업의 DDR5 메모리 전환, PC 및 서버 교체 수요 등의 증가로 당분간 사상 최대 매출을 꾸준히 경신할 것으로 예상하고 있습니다. 2023년에는 매출액 1조 8,785억 원으로 2022년 대비 12.7% 증가하고 영업이익은 3,564억 원으로 14.9% 증가할 것으로 전망했습니다.

현금흐름표

심텍 - 현금흐름표

2021년 말 영업활동 현금흐름에서는 1,146억 원의 현금이 유입되었으며, 투자활동에서는 MSAP 설비 투자 등에 따른 유형자산의 취득 등으로 805억 원의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 차입금의 차입과 전환사채의 발행 등으로 유입이 있었으며, 당기 부채를 상환하고 배당금을 지급하면서 총 346억 원이 유출되었습니다. 2021년 말 기준 당사가 확보한 현금성 자산은 167억 원입니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

심텍 - 재무상태표

2021년 말 총자산은 전기 말보다 10%(777억) 늘어난 8,574억 원으로 매출채권(유동/비유동), 재고자산 등의 증가에 기인합니다. 부채총계는 3.1%(914억) 줄어든 4,762억 원으로 단기차입금의 감소가 주 요인입니다. 자본총계는 배당금의 지급, 상환우선주의 소각 및 상환으로 유출이 있었으나 당기순이익으로 총 32.3%(930억) 늘어난 3,813억 원을 기록했습니다.

심텍 - 재무 안정성 비율

2021년 말 재무 안정성 비율에서는 유동비율 71.7%, 부채비율 124.9%, 자기자본비율 44.5%, 자본유보율 2,078.9%를 기록했습니다. 2018년부터 공격적인 증설 투자로 2019년에는 부채비율이 420%에 달했으나, 증설 효과로 인한 외형성장 및 수익성이 개선되면서 재무상태도 호전되고 있습니다.

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최근 사업 및 연구 개발 현황

주요 연구 개발 현황

당사는 지난 2021년 매출액의 1.57%인 215억 원 규모의 비용을 투자하면서 고부가가치, 고다층, 모듈 기판 등의 연구개발을 지속하고 있습니다. 2021년 말 현재 131 건의 국내 특허와 3 건의 해외 특허를 확보하면서 기술경쟁력을 강화하고 있습니다.

주요 설비 투자 현황

심텍 - 설비 투자 현황

당사는 지난 2021년 고부가가치 MSAP 기판 및 SIP 모듈 기판의 수요 증가에 대응하기 위해 705억 원 규모의 설비 투자를 수행하여 2022년 본격 매출이 발생할 것으로 목표하고 있습니다. 또한 2022년 1월에도 공시를 통해 고다층 MSAP 기판의 수요를 위한 1,071억 원 규모의 증설 투자를 밝혔으며, 7월 완공 예정에 있습니다.

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심텍(222800) 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

심텍 - 주가 정보(2022.04.07)

4월 7일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 2.24% 오른 54,700원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 15.25%이며, 시가총액 1조 7424억 원으로 코스닥 시총 기준 24위 종목입니다.

심텍 - 주식 시세 (일봉: 2021.04 ~ 2022.04)

당사의 주가는 지난해 11월 들어 반도체 공급 부족에 따른 판가 상승과 당사의 공격적인 증설 효과 등으로 외형 성장은 물론 이익률이 증가한다는 소식이 전해지면서 3만 원대 머물던 주가가 급등하기 시작하여 최근까지 상승세를 보이면서 5만 원 중반에서 거래되고 있습니다. 예상 실적 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 65,000원으로 설정하였습니다. 올해에도 1천 억원이 넘는 증설 투자를 진행하는 등 공격적인 투자로 시장점유율을 늘리면서 중장기적인 성장성을 확보하고 있으나, FOMC 긴축 등 인플레이션 우려와 우크라이나 사태 등 시장 불확실성을 감안하여 보수적인 목표치를 설정합니다. 주요 투자 포인트는 다음과 같습니다.

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투자 포인트

1. 2021년 MSAP 및 SIP 기판 증설 완료, 2022년 고다층 MSAP 기판 증설로 매출 증대

2. 5G AP, SSD Controller, 서버 향 FC-CSP의 수요 증가 전망

3. 고객사 NAND 수요 증가에 따른 MCP 매출 성장

4. 고객사 DDR5 메모리 전환에 따른 초기 단가 프리미엄으로 외형 성장 및 수익성 확대

5. 자회사 통한 GDDR6용 MSAP, MCP 기판 실적 회복

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최근 주요 이슈, 공시

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

 

*** 본 내용은 투자에 대한 참고자료로서 투자에 대한 최종적인 책임은 투자자 본인에게 있습니다 ***