PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2023년 상반기)

폴리이미드(PI) 필름 세계 시장 점유율 1위 기업으로서 반도체 및 디스플레이, 스마트폰, FPCB, 2차 전지 산업을 선도하는 PI첨단소재(주)의 2023년 상반기 실적에 대한 분석 및 주가 전망을 공유합니다.

당사의 자세한 사업 내역과 이전 실적은 아래 링크를 참조하시기 바랍니다.

2023년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

2023.05.26 - [기업 분석 및 전망] - PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2023년 1분기)

2022년 결산 실적 분석 및 주가 전망

2023.04.03 - [기업 분석 및 전망] - PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2022.12)

2021년 결산 실적 분석 및 주가 전망

2022.03.18 - [기업 분석 및 전망] - PI첨단소재 - 주가 전망 및 실적 분석 (2021.12)

2020년도 결산 실적 및 기업 분석

2021.03.29 - [기업 분석 및 전망] - PI첨단소재(178920) - 주가 전망 및 실적 분석

2020년 3분기 실적 분석 및 주가 전망

2020.11.16 - [기업 분석 및 전망] - 기업 분석 및 주식 전망 - PI첨단소재

실적 분석

주요 사업 부문 및 제품의 매출 현황

당사는 PI(Polyimide) 필름과 바니시(액상형), 파우더/성형품 제조를 주력 사업으로 하고 있습니다. PI는 높은 강도와 열적 안정성을 가진 엔지니어링 플라스틱 중에서도 특성이 우수한 슈퍼엔지니어링 플라스틱으로 분류되며, 이를 PI 형태로 제조하여 플라스틱 필름 중에서는 가장 뛰어난 물성을 지니고 있습니다. PI 필름의 주요 적용분야에는 FPCB 제조 공정에서 PI와 동박을 함께 붙인 구조인 FCCL에 사용되고 있으며 방열시트, 디스플레이 CoF(Chip On Film) 그리고 2차 전지의 절연용, Tape 및 공정용, 전기차용 등 엔지니어링 플라스틱 소재 특성상 광범위한 산업 분야에 적용되고 있습니다.

손익계산서 - 실적

2023년 상반기 실적에서 2분기 매출액은 602억 원으로 전년 동기 대비 19.8% 감소했으며, 상반기 누적 매출액은 1,029억 원으로 32.9% 감소한 실적을 거두었습니다. 영업이익은 2분기에는 25억 원으로 80.9% 감소했고, 누적 기준으로는 -93억 원으로 적자 전환했습니다. 상반기 IT 및 스마트폰 전방산업의 수요 둔화가 이어지고 있으며, 원자재 가격 및 에너지 비용 상승 등으로 인한 수익성은 개선되고 있습니다.

추정 실적 컨센서스

2023년 예상 실적은 매출액 2,420억 원으로 전년 대비 12.4% 감소하고, 영업이익은 143억 원으로 72.6% 감소할 것으로 추정했습니다. 2024년에는 매출액 2,945억 원으로 2023년 대비 21.7% 증가하고, 영업이익은 570억 원으로 298.6% 증가할 것으로 전망했습니다. 2023년 하반기부터는 고객사 신규 스마트폰 출시에 따른 수혜 그리고 2023년 말에 완공되는 2차 전지 전용 PI필름의 증설로 매출과 수익성 모두 회복세로 돌아설 것으로 예상합니다.

현금흐름표

지난 상반기 영업활동 현금흐름에서는 당기순손실에도 불구하고 운전자산의 변동(매출채권 및 재고자산의 감소 등)으로 223억 원의 현금이 유입되었습니다. 투자활동에서는 유무형 자산의 취득 등으로 203억 원의 유출이 발생했습니다. 재무활동에서는 당기 부채를 상환하고 배당금의 지급 등으로 유출이 있었으나, 단기차입금의 증가로 59억 원이 유입되었습니다. 한편 상반기 말 기준 당사가 확보하고 있는 현금은 243억 원으로 전년 동기 대비 39.8% 감소했습니다.

재무제표, 재무 안정성 비율

2023년 상반기 총자산은 전기보다 2.8% 감소한 4,849억 원이며, 부채총계는 9.3%(146억) 늘어난 1,721억 원으로 단기차입금의 증가에 기인합니다. 자본총계는 배당금의 지급과 당기순손실의 발생으로 8.4%(287억) 감소한 3,127억 원을 기록했습니다.

당사의 재무 건전성에서는 유동비율 139.9%, 부채비율 55%, 자기자본비율 64.5%, 자본유보율 2,029.8%를 기록하면서 양호한 재무상태를 유지하고 있습니다.

최근 사업 및 연구 개발 현황

최근 주요 설비 투자 현황

당사는 지난 2021년 2차전지 전용 차세대 PI 필름의 생산을 위한 증설 투자로 780억 원의 투자를 결정했으며 2023년 말 완공을 목표로 하고 있습니다. 또한 당분기 중 PI 바니쉬 증설을 위해 154억 원을 들여서 설비 투자를 결정하였으며, 오는 2024년 7월 완공을 목표하고 있습니다.

연구 개발 현황

당사는 지난 상반기 매출액의 5.1%인 53억 원의 비용을 투입하면서 2차 전지용 PI 필름 등의 연구 개발을 수행하고 있습니다.

PI첨단소재(178920) - 주가 정보 및 주식 시세, 목표 주가

PI첨단소재 - 주가 정보

8월 31일 장 종료 기준 당사의 주가는 전일보다 1.02% 오른 29,700원에 거래를 마쳤습니다. 외국인 비중은 4.86%이며, 시가총액 8,722억 원으로 코스피 시총 기준 242위 종목입니다.

PI첨단소재 - 주식 시세

당사의 주가는 지난 2분기 실적 저점에 대한 인식과 대주주(프랑스 아케마) 변동 소식이 나오면서 한 때 4만 원을 넘어섰으나 이후 반락하면서 최근에는 3만 원 부근에서 거래되고 있습니다. 예상 실적, 투자 포인트 및 차트 소견을 종합한 개인적인 목표주가는 35,000원으로 설정하였습니다. 여전히 글로벌 스마트폰 시장의 수요 회복이 늦어지는 점이 주가 상승에 걸림돌이 되는 것으로 파악됩니다. 한편 지난해 인수 대상자였다가 무산된 베어링PEA와는 달리 세계적인 화학회사인 아케마의 경우 PI첨단소재 인수를 통한 사업 시너지를 목표하고 있으나, 중장기적인 시각으로 봐야겠습니다.

투자 포인트

1. PI 필름 세계 시장 점유율 1위 기업

2. 전기차 2차전지용 고사양 PI 필름 설비 증설(연간 600톤에서 750톤으로 추가 증설, 2023년 말 완공)

3. 방열 시트용 PI 필름 장기 공급 계약에 따른 안정적 매출

4. 초고후도 방열시트 개발 완료 및 고객사 테스트 중으로 향후 매출 확대 전망

5. 디스플레이 등 전자기기용 CoF 개발 및 양산에 따른 중장기 매출 증가

6. 주요 원재료(DMF)의 재활용 비율 증가(40%까지)로 점진적 수익성 개선

7. 최대주주(코리아피아이홀딩스) 54.07% 지분 아케마코리아홀딩에 매각에 따른 모니터링

최근 주요 이슈, 공시 및 증권사 리포트

PI첨단소재, 잘 팔렸는데 주가는 ‘떨떠름’…“인수 시너지 내년부터” - 헤럴드경제

PI첨단소재, 잘 팔렸는데 주가는 ‘떨떠름’…“인수 시너지 내년부터”

글로벌 폴리이미드(PI) 필름 시장 1위 업체 PI첨단소재의 주가가 새 인수자를 찾은 이후에도 부진한 흐름을 보이고 있는 가운데 증권가에선 인수로 인한 시너지는 내년부터 본격화될 것이란 전망

biz.heraldcorp.com

"PI첨단소재, 3분기 영업이익 62억 원… 전방 수요 불확실성 지속" - 인사이트코리아

“PI첨단소재, 3분기 영업이익 62억원…전방 수요 불확실성 지속” - 인사이트코리아

[인사이트코리아=장원수 기자] 키움증권은 25일 PI첨단소재에 대해 2분기부터 고객사의 재고 축적 수요가 확대됐으나 조업도 손실 반영으로 인해 영업이익률은 예상치를 하회했다고 전했다.김소

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오늘도 이 글을 읽으시는 모든 분들의 성공투자를 기원합니다.

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